東北水泥競爭格局的框架已基本確定，亞泰龍頭地位無可撼動，未來發(fā)展目標在上下游建材產(chǎn)業(yè)鏈的整合。無論從國際水泥的發(fā)展路徑，還是國內(nèi)行業(yè)的趨勢看，上游資源與下游產(chǎn)業(yè)的整合都將成水泥企業(yè)的未來方向。集團的建材產(chǎn)業(yè)已形成集石灰石、砂石骨料開采、熟料和水泥生產(chǎn)、商品混凝土、預(yù)制構(gòu)件等水泥制品深加工、產(chǎn)品銷售于一體的上下游產(chǎn)業(yè)鏈。隨著天氣轉(zhuǎn)暖需求開始啟動，將對水泥價格構(gòu)成支撐。若地產(chǎn)銷售回暖明顯以及貸款放量，將對水泥行情構(gòu)成驅(qū)動。未來兩年公司盈利水泥提供穩(wěn)定性，券商和地產(chǎn)提供彈性。我們預(yù)期2011-13 年EPS 為0.41、0.60、0.75 元，建議增持。
