華新水泥近期公告前三季度業(yè)績，公司11年三季度實現(xiàn)收入89.79億元，同比增長69.67%，歸屬母公司凈利潤9.05億元，同比上漲約912.84%，折合EPS1.12元，基本符合我們的預(yù)期。
主要觀點
銷量快速增長，毛利環(huán)比下降。公司三季度實現(xiàn)水泥及熟料銷量1032萬噸，較去年同期增長212萬噸，增速25.9%。水泥平均售價為每噸330元，同比提升82元，環(huán)比降4元。噸毛利94元，同比提升51元，但噸成本的上升使噸毛利環(huán)比下降10元。前三季度噸成本236元，環(huán)比上升6元，主要原因是煤炭價格的上漲，三季度雨季使公司產(chǎn)能利用率有所降低，固定成本攤銷減少。
公司費用控制得力，投資收益大幅減少。前三季度銷售費用率、管理費用率和財務(wù)費用率分別為5.32%、4.20%和4.17%，分別同比增長-0.62、0.06、-0.12個百分點，三項費用率同比降低0.69個百分點。凈利率11.46%，同比提升9.13個百分點。前三季度資產(chǎn)減值損失60.1萬元，比去年同期增加175.83萬元，去年同期為已核銷壞賬準備收回。前三季度投資收益24.97萬元，比去年同期5114.68萬元大幅減少，主要是由于去年同期處置金貓公司確認了投資收益。
主要觀點
銷量快速增長，毛利環(huán)比下降。公司三季度實現(xiàn)水泥及熟料銷量1032萬噸，較去年同期增長212萬噸，增速25.9%。水泥平均售價為每噸330元，同比提升82元，環(huán)比降4元。噸毛利94元，同比提升51元，但噸成本的上升使噸毛利環(huán)比下降10元。前三季度噸成本236元，環(huán)比上升6元，主要原因是煤炭價格的上漲，三季度雨季使公司產(chǎn)能利用率有所降低，固定成本攤銷減少。
公司費用控制得力，投資收益大幅減少。前三季度銷售費用率、管理費用率和財務(wù)費用率分別為5.32%、4.20%和4.17%，分別同比增長-0.62、0.06、-0.12個百分點，三項費用率同比降低0.69個百分點。凈利率11.46%，同比提升9.13個百分點。前三季度資產(chǎn)減值損失60.1萬元，比去年同期增加175.83萬元，去年同期為已核銷壞賬準備收回。前三季度投資收益24.97萬元，比去年同期5114.68萬元大幅減少，主要是由于去年同期處置金貓公司確認了投資收益。
