二季度業(yè)績環(huán)比上升超出市場預期。二季度由于持續(xù)緊縮，部分工程機械產(chǎn)品快速回落，企業(yè)在戰(zhàn)略上也做出不同程度調(diào)整。由于經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的調(diào)整，工程機械細分產(chǎn)品因下游不同也出現(xiàn)分化。必須重申的是中國仍處于城鎮(zhèn)化和人口高峰期，對住房及城市基礎(chǔ)建設(shè)配備需求仍將保持較高增長。從公司層面來看，中聯(lián)今年主要的增長點是混凝土機械、塔機和環(huán)衛(wèi)機械，受益于房地產(chǎn)投資穩(wěn)步增長和勞動力替代。預計上半年凈利潤接近公告中的上限，EPS接近上限0.75左右，二季度凈利潤環(huán)比仍提高23%。
前幾年中聯(lián)收購兼并優(yōu)化了產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，前瞻性戰(zhàn)略是公司持續(xù)高成長的關(guān)鍵，今年上市公司競爭優(yōu)勢分化明顯。今年雖然汽車起重機的銷售受到下游冶金、風電和核電建設(shè)放緩的影響，銷量環(huán)比快速回落，但是由于塔機產(chǎn)能釋放，占有率提高，預計全年起重機收入仍將增長40%左右。去年塔機銷售27億元左右，今年有望達到70億元，并且未來還將增加區(qū)域布點和出口。
混凝土機械市場容量繼續(xù)擴大，緣自三、四線城市城鎮(zhèn)化對住房的剛性需求和商混比率的提高。雖然去年下半年混凝土機械基數(shù)較高，但是今年保障房的拉動效應(yīng)將在三季度開始顯現(xiàn)，預計下半年混凝土機械環(huán)比穩(wěn)中有升。
高成長與高市值是投資者恐高的原因?；仡櫣靖叱砷L和股價的歷史表現(xiàn)，投資者的擔心難免，但是目前的股價反映的應(yīng)該是對未來成長性的預期，堅定看好行業(yè)的前提是未來2-3年中國經(jīng)濟增長的內(nèi)生動力仍存在。
維持“強烈推薦-A”投資評級：上調(diào)業(yè)績預測約14%，預計2011、12年EPS年1.32元、1.70元，對應(yīng)11年的PE僅12倍，認為具有競爭力的裝備制造業(yè)龍頭公司合理PE應(yīng)在18倍左右，目標價23.7元，還有45%的空間。
前幾年中聯(lián)收購兼并優(yōu)化了產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，前瞻性戰(zhàn)略是公司持續(xù)高成長的關(guān)鍵，今年上市公司競爭優(yōu)勢分化明顯。今年雖然汽車起重機的銷售受到下游冶金、風電和核電建設(shè)放緩的影響，銷量環(huán)比快速回落，但是由于塔機產(chǎn)能釋放，占有率提高，預計全年起重機收入仍將增長40%左右。去年塔機銷售27億元左右，今年有望達到70億元，并且未來還將增加區(qū)域布點和出口。
混凝土機械市場容量繼續(xù)擴大，緣自三、四線城市城鎮(zhèn)化對住房的剛性需求和商混比率的提高。雖然去年下半年混凝土機械基數(shù)較高，但是今年保障房的拉動效應(yīng)將在三季度開始顯現(xiàn)，預計下半年混凝土機械環(huán)比穩(wěn)中有升。
高成長與高市值是投資者恐高的原因?；仡櫣靖叱砷L和股價的歷史表現(xiàn)，投資者的擔心難免，但是目前的股價反映的應(yīng)該是對未來成長性的預期，堅定看好行業(yè)的前提是未來2-3年中國經(jīng)濟增長的內(nèi)生動力仍存在。
維持“強烈推薦-A”投資評級：上調(diào)業(yè)績預測約14%，預計2011、12年EPS年1.32元、1.70元，對應(yīng)11年的PE僅12倍，認為具有競爭力的裝備制造業(yè)龍頭公司合理PE應(yīng)在18倍左右，目標價23.7元，還有45%的空間。
