海通證券發(fā)布的最新研報稱，看好水泥股在今年的表現(xiàn)。
報告指出，水泥行業(yè)屬于典型的周期性行業(yè)，板塊指數(shù)的走勢與行業(yè)周期的變化（毛利率的同比趨勢）基本一致。需求和供給是形成周期的兩股力量，其中需求的增長相對比較平穩(wěn)（除了2008年情況特殊以外），供給的波動很大，是形成周期波動的主要因素，投資者應該更加重視供給的變化趨勢。與上一輪周期（2003-2007年）不同，這一輪周期（2008年以來）產(chǎn)能投資的減速不是以行業(yè)毛利率大幅下滑為原因，而是政策的作用。2009年9月國發(fā)38號文的出臺終結(jié)了水泥投資高增長的態(tài)勢，使得2010年水泥投資大幅下降，并且2011年還將繼續(xù)大幅下滑，由此帶來2011年乃至2012年供給端增速的明顯下降。行業(yè)將迎來由于供給端大幅下滑后的向上周期階段。
東中部地區(qū)所處周期階段領先于西部地區(qū)，去產(chǎn)能化過程結(jié)束得相對更早，上半年可配置東中部水泥，推薦海螺水泥、江西水泥、冀東水泥、華新水泥和巢東股份。下半年可以關注西部水泥，推薦估值便宜、需求前景看好的祁連山、賽馬實業(yè)。
