公司憑借染料業(yè)務(wù)充沛現(xiàn)金流，積極向精細(xì)化工中間體、類金融業(yè)務(wù)拓展：
將公司業(yè)務(wù)按大類分為化工業(yè)務(wù)和類金融業(yè)務(wù)兩大類，其中化工包括了染料、精細(xì)化工（中間體等）、減水劑、基礎(chǔ)化工。類金融包括汽車零配件業(yè)務(wù)、房地產(chǎn)業(yè)務(wù)、財(cái)務(wù)投資、PE投資等。市場(chǎng)此前普遍認(rèn)為龍盛是一家染料企業(yè)，染料行業(yè)處于成熟期，成長(zhǎng)性一般，因此龍盛的估值水平一直很低。但我們認(rèn)為，公司憑借染料全球大寡頭的地位和穩(wěn)定而豐厚的現(xiàn)金流，積極向成長(zhǎng)性較好的化工中間體和類金融產(chǎn)業(yè)延伸，公司未來(lái)在精細(xì)化工和類金融產(chǎn)業(yè)上的成長(zhǎng)性將能維持較高水平。
技術(shù)、成本優(yōu)勢(shì)構(gòu)筑染料和中間體業(yè)務(wù)核心競(jìng)爭(zhēng)力，充沛現(xiàn)金流來(lái)源：
公司在選擇要進(jìn)入的精細(xì)化工產(chǎn)品的原則是，必須要有絕對(duì)的成本優(yōu)勢(shì)，且產(chǎn)品市場(chǎng)空間較大，這樣公司有把握憑借成本優(yōu)勢(shì)獲取行業(yè)壟斷優(yōu)勢(shì)，享受未來(lái)下游行業(yè)增長(zhǎng)帶來(lái)的豐厚回報(bào)和高增長(zhǎng)。此前公司自主研發(fā)生產(chǎn)的間苯二胺、間苯二酚都是成功的案例。公司未來(lái)將延續(xù)這一原則，依托龍山化工強(qiáng)大的上游原材料支持，開發(fā)優(yōu)勢(shì)精細(xì)化工中間體產(chǎn)品。
類金融模式均為低風(fēng)險(xiǎn)、穩(wěn)定收益業(yè)務(wù)，未來(lái)有看頭：
公司憑借化工業(yè)務(wù)穩(wěn)定而充沛的現(xiàn)金流，積極開展類金融業(yè)務(wù)，公司涉足的汽車零配件、房地產(chǎn)業(yè)務(wù)和PE財(cái)務(wù)投資，實(shí)際上均為低風(fēng)險(xiǎn)、收益穩(wěn)定，且未來(lái)都是有望做大做強(qiáng)的類金融業(yè)務(wù)。公司實(shí)業(yè)投資的成功，與公司在染料、中間體產(chǎn)品的經(jīng)營(yíng)策略有異曲同工之處，即找準(zhǔn)細(xì)分市場(chǎng)，快速占領(lǐng)該市場(chǎng)，取得市場(chǎng)話語(yǔ)權(quán)，從而在這些市場(chǎng)獲得穩(wěn)定而又持續(xù)的回報(bào)和發(fā)展。由于市場(chǎng)擔(dān)心公司投資業(yè)務(wù)不穩(wěn)定和不確定，因此公司類金融模式市場(chǎng)一直沒有給予合理的估值。
未來(lái)增長(zhǎng)明確估值偏低，維持“買入”評(píng)級(jí)，等待催化劑和業(yè)績(jī)兌現(xiàn)：
不考慮Dystar轉(zhuǎn)股和地產(chǎn)業(yè)務(wù)可能帶來(lái)的收益，我們維持公司10~12年0.68,0.93和1.13的業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)，未來(lái)3年業(yè)績(jī)符合增長(zhǎng)率達(dá)到35%。我們看好，公司在化工業(yè)務(wù)和類金融業(yè)務(wù)的成長(zhǎng)性，隨著未來(lái)公司業(yè)績(jī)和成長(zhǎng)性的兌現(xiàn)，明年dystar轉(zhuǎn)股成功，市場(chǎng)此前一直擔(dān)心公司成長(zhǎng)性的問題將逐漸消除，維持“買入”的投資評(píng)級(jí)。
將公司業(yè)務(wù)按大類分為化工業(yè)務(wù)和類金融業(yè)務(wù)兩大類，其中化工包括了染料、精細(xì)化工（中間體等）、減水劑、基礎(chǔ)化工。類金融包括汽車零配件業(yè)務(wù)、房地產(chǎn)業(yè)務(wù)、財(cái)務(wù)投資、PE投資等。市場(chǎng)此前普遍認(rèn)為龍盛是一家染料企業(yè)，染料行業(yè)處于成熟期，成長(zhǎng)性一般，因此龍盛的估值水平一直很低。但我們認(rèn)為，公司憑借染料全球大寡頭的地位和穩(wěn)定而豐厚的現(xiàn)金流，積極向成長(zhǎng)性較好的化工中間體和類金融產(chǎn)業(yè)延伸，公司未來(lái)在精細(xì)化工和類金融產(chǎn)業(yè)上的成長(zhǎng)性將能維持較高水平。
技術(shù)、成本優(yōu)勢(shì)構(gòu)筑染料和中間體業(yè)務(wù)核心競(jìng)爭(zhēng)力，充沛現(xiàn)金流來(lái)源：
公司在選擇要進(jìn)入的精細(xì)化工產(chǎn)品的原則是，必須要有絕對(duì)的成本優(yōu)勢(shì)，且產(chǎn)品市場(chǎng)空間較大，這樣公司有把握憑借成本優(yōu)勢(shì)獲取行業(yè)壟斷優(yōu)勢(shì)，享受未來(lái)下游行業(yè)增長(zhǎng)帶來(lái)的豐厚回報(bào)和高增長(zhǎng)。此前公司自主研發(fā)生產(chǎn)的間苯二胺、間苯二酚都是成功的案例。公司未來(lái)將延續(xù)這一原則，依托龍山化工強(qiáng)大的上游原材料支持，開發(fā)優(yōu)勢(shì)精細(xì)化工中間體產(chǎn)品。
類金融模式均為低風(fēng)險(xiǎn)、穩(wěn)定收益業(yè)務(wù)，未來(lái)有看頭：
公司憑借化工業(yè)務(wù)穩(wěn)定而充沛的現(xiàn)金流，積極開展類金融業(yè)務(wù)，公司涉足的汽車零配件、房地產(chǎn)業(yè)務(wù)和PE財(cái)務(wù)投資，實(shí)際上均為低風(fēng)險(xiǎn)、收益穩(wěn)定，且未來(lái)都是有望做大做強(qiáng)的類金融業(yè)務(wù)。公司實(shí)業(yè)投資的成功，與公司在染料、中間體產(chǎn)品的經(jīng)營(yíng)策略有異曲同工之處，即找準(zhǔn)細(xì)分市場(chǎng)，快速占領(lǐng)該市場(chǎng)，取得市場(chǎng)話語(yǔ)權(quán)，從而在這些市場(chǎng)獲得穩(wěn)定而又持續(xù)的回報(bào)和發(fā)展。由于市場(chǎng)擔(dān)心公司投資業(yè)務(wù)不穩(wěn)定和不確定，因此公司類金融模式市場(chǎng)一直沒有給予合理的估值。
未來(lái)增長(zhǎng)明確估值偏低，維持“買入”評(píng)級(jí)，等待催化劑和業(yè)績(jī)兌現(xiàn)：
不考慮Dystar轉(zhuǎn)股和地產(chǎn)業(yè)務(wù)可能帶來(lái)的收益，我們維持公司10~12年0.68,0.93和1.13的業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)，未來(lái)3年業(yè)績(jī)符合增長(zhǎng)率達(dá)到35%。我們看好，公司在化工業(yè)務(wù)和類金融業(yè)務(wù)的成長(zhǎng)性，隨著未來(lái)公司業(yè)績(jī)和成長(zhǎng)性的兌現(xiàn)，明年dystar轉(zhuǎn)股成功，市場(chǎng)此前一直擔(dān)心公司成長(zhǎng)性的問題將逐漸消除，維持“買入”的投資評(píng)級(jí)。
