政策暖風勁吹 新疆板塊有望再度崛起
繼各地政府密集調研新疆之后，近日海通證券、宏源證券等多家機構也開始頻繁對新疆上市公司進行實地調研。中國證券報了解到，中央召開新疆工作座談會之后，將落實一系列支持新疆跨越式發(fā)展的政策，僅各省市對口支援就將帶來近130億元資金。新疆率先進行資源稅費改革，此舉將為新疆增加財政收入32億元。而對于將有大量資金注入的新疆相關產業(yè)，證券、保險、基金等機構投資者已經做好了前期準備。
從5月份新疆工作會議召開至7月初，新疆板塊一度回落。但從7月初至今，新疆板塊漲幅達到16.7%。中國證券報采訪的多家機構表示，未來一段時間內，新疆區(qū)域板塊仍將是投資熱點主題；具有政策資金注入實質的投資受益型新疆產業(yè)，將被格外看好。
近130億資金對口支援注入
中國證券報采訪的發(fā)改委內部人士介紹，從政策層面，今后一段時期內，將有多個對口支援省市逐漸注入近130億元資金。
2010年3月，中央召開全國對口援疆工作會議，提出了實施新一輪對口支持新疆的方針政策，進一步明確了全方位對口支援新疆的方針政策，深化和拓展了援疆工作的內容，確定全國19個省市在更深層次、更廣領域開展對口援疆工作。由過去的干部人才援疆拓展為包括資金、人才、技術、管理援疆的全面的、全方位的援疆工作新格局。
根據(jù)《國務院關于進一步加強和推進對口支援新疆工作的實施方案》，將有北京、天津等19個省市單位，對新疆12個地州的82個縣(市)，以及生產建設兵團的12個師進行對口支援。其中，從2011年至2020年，在資金量及多渠道投入方面，將參照地方財政的一般預算收入(扣除部分有專門用途的收入項目)的0.3%-0.6%測算。此外，對口支援政策還明確，2011年對口支援資金量基數(shù)按照2009年地方財政一般預算收入并預計增長10%。2012—2015年，當年對口援疆資金按8%遞增。
按照這一標準，北京、上海、深圳支援標準為0.6%，而天津、江蘇、浙江支援標準為0.5%，其他省區(qū)在0.3-0.4%。據(jù)此計算，各地在2011年將落實的對口支援資金約為130億元，相當于新疆2009年地方財政預算的三成。
資源稅改革使財政增收32億
今年5月14-17日，中央召開新疆工作座談會。中共中央提出對推進新疆跨越式發(fā)展和長治久安作出重大戰(zhàn)略部署。據(jù)了解，此次針對新疆跨越式發(fā)展而部署的中央扶持政策，被業(yè)界通俗地理解為“新疆振興規(guī)劃”，主要包括五十五條政策，涉及民生、產業(yè)布局、財稅政策、改革開放、支持兵團發(fā)展等，其中有九條政策將從財稅、投資和金融政策方面加大對新疆的支持力度。此外，在促進新疆特色優(yōu)勢產業(yè)發(fā)展方面也提出了九條政策。
中國證券報了解到，僅在金融信貸支持方面，國家開發(fā)銀行承諾今后確保每年對疆新增貸款200億元；中國工商銀行承諾融資支持新疆實現(xiàn)三年翻番；中國建設銀行承諾將確保新疆貸款平均增幅高于全行水平；交通銀行 （601328）承諾未來三年在疆放貸不低于500億元；中國農業(yè)銀行承諾10年2000億元貸款用于新疆建設。
此外，新疆率先進行資源稅費改革，新疆石油、天然氣資源稅從量計征改為從價計征。據(jù)估算，此舉將為新疆增加財政收入32億元。
在油氣資源稅方面，根據(jù)財政部、國家稅務總局聯(lián)合下發(fā)《新疆原油天然氣資源稅改革若干問題的規(guī)定》，原油、天然氣資源稅實行從價計征的稅率為5%。納稅人開采的原油、天然氣，自用于連續(xù)生產原油、天然氣的，不繳納資源稅；自用于其他方面的，視同銷售；油田范圍內運輸稠油過程中用于加熱的原油、天然氣；稠油、高凝油和高含硫天然氣資源稅減征40%；三次采油資源稅減征30%。
資料顯示，2009年，新疆原油產量2518萬噸、天然氣246億立方米，分別占全國的13.3%和29.6%。原油產量居全國第三、天然氣產量居全國第一，油氣當量達4700萬噸，躍居全國第一。原油加工能力2370萬噸，實際原油加工1825萬噸，居全國第七。據(jù)新疆發(fā)改委預計，2010年，各石化企業(yè)原油加工能力將達到2400萬噸，年計劃加工原油2133萬噸。
差別化政策利好基建企業(yè)
中國證券報了解到，為了支持新疆實現(xiàn)跨越式發(fā)展，國家發(fā)改委、工信部擬對新疆的特色產業(yè)出臺差別化的產業(yè)政策，將適當放寬鋼鐵、水泥、有色、煤化工、多晶硅等行業(yè)準入標準和條件。
此外，國家發(fā)改委、工信部還將配合有關部門研究制定支持新疆優(yōu)勢產業(yè)和外商投資產業(yè)發(fā)展的指導目錄，指導新疆制訂和發(fā)布技術改造項目投資指南。目前自治區(qū)將提出差別化產業(yè)政策具體目錄，擬報國家發(fā)改委、工信部。
宏源證券策略分析報告指出，對本地和周邊市場有需求的資源性行業(yè)適當放寬準入條件能使得內地較難獲批的產能過剩項目如煤化工項目、大型火電項目、水泥項目等在新疆獲得批準。以水泥生產為例，國家對新建水泥生產線規(guī)模嚴格限制，內地新上馬生產線要求日產4000噸以上，而新疆是“綠洲經濟”，各需求地區(qū)相隔較遠，水泥又有一定的銷售半徑，大型的水泥生產線反而難以滿足市場需求，日產2000噸的新型干法水泥生產線在疆內也能獲批。
宏源證券研究人士指出，在中央、地方各級對疆支援政策的落實之下，將特別看好投資受益型的產業(yè)及公司。受益于國家和各援疆省市加大投資拉動，新疆地區(qū)的鋼鐵、煤炭、水泥等需求迅速加大，企業(yè)訂單飽滿，業(yè)績增速加快，基建類上市公司的業(yè)績增加顯著。
天山股份 （000877）：主業(yè)戰(zhàn)略清晰+新疆大開發(fā) 具備高成長性
上半年業(yè)績符合預期。上半年公司實現(xiàn)營業(yè)收入20.47 億元，同比增長16.04%；實現(xiàn)歸屬于母公司凈利潤1.89 億元，同比增長6.01%，按照新股本攤薄后每股收益0.39 元，基本符合我們預期。
季節(jié)因素導致上半年水泥噸毛利下降。上半年公司哈密項目日產2500T/D 投產，公司銷量增加到601 萬噸，同比增長20.2%，因今年新疆冷冬且持續(xù)時間較長，公司水泥銷售價格310.27 元/噸，噸毛利85.04元/噸，分別比下降5%和6.16%。
公司繼續(xù)加強費用控制，成本控制效果在逐步顯現(xiàn)。公司期間費用率已經從2005 年的25%降到16.16%，其中，銷售費用和管理費用下降最為明顯分別從9.3%降到6.1%和從7.29%降到 5.88%。
公司戰(zhàn)略清晰：繼續(xù)做強水泥主業(yè)，鞏固疆內霸主地位。新疆區(qū)域振興規(guī)劃的推出后，疆內將有一大批水利、交通、能源、生態(tài)環(huán)境保護等領域的重大項目陸續(xù)開工建設，水泥作為基礎設施建設必需的原材料之一，必定最先受益。天山股份是新疆最大的水泥企業(yè)，市場占有率接近40%，公司管理層對發(fā)展水泥主業(yè)的戰(zhàn)略非常清晰，加之今年5 月公司剛完成定向增發(fā)，資金實力大幅增強，為公司擴建新的生產線提供了充分條件，在建的布爾津、阿克蘇、米泉項目等多個項目投產后產能將翻一番。目前。此外，新疆煤炭資源豐富，疆內近幾年新增產能不是很快，與即將迎來的基建高峰期相比，在很長一段時期內水泥將供不應求，我們認為公司高成長期可以期待。
盈利預測和投資建議。我們認為隨著公司生產線陸續(xù)投產，公司也將迎來業(yè)績釋放期，2010-2012 年我們預計公司凈利潤4.5 億元、6.5 億元和8.9 億元，EPS分別為1.16元/1.67 元/2.3 元，復合增長率超過40%，對應目前股價，PEG 為0.6，具備估值優(yōu)勢，給予公司股價“買入”評級。
西部建設 （002302 股吧,行情,資訊,主力買賣）：依托新疆穩(wěn)定增長 值得長期關注
投資亮點：
新疆地區(qū)最大的商品混凝土生產企業(yè)，新疆市場占有率30%，烏魯木齊市場占有率40%。技術先進，每立方混凝土配方比競爭對手低5 元左右，是新疆唯一能提供C60混凝土的企業(yè)。
預計商品混凝土的需求將在2010-2012 年保持25-30%的增長：1)新疆地區(qū)城鎮(zhèn)固定資產投資增速將在2010-2012保持25%增速，新疆水泥需求增速25%以上；2)新疆商混率僅為20%，存在提高空間。
主業(yè)穩(wěn)步擴張，南疆成為未來方向。公司的募集項目逐步投產后，產能擴張效果顯現(xiàn)，我們預期今后兩年商品混凝土產量達370 和420 萬方，增長26%和13.5%。
向上整合水泥企業(yè)，主業(yè)存在資產注入預期。公司有向上游整合的動力，計劃收購水泥生產線。納入中國建筑旗下后，存在混凝土業(yè)務注入預期。
業(yè)績預測：
預計公司2010-2012 年凈利潤同比增長10%、25%和10%，每股收益分別為0.62 元、0.78 元和0.86 元?；炯僭O是銷量增長26%、13.5%和14.3%，價格增長-0.8%、2.6%和0%。毛利率為17.1%、17.6%和16.8%。
首次關注給予“中性”評級
目前公司估值較高， 2010 年和2011 年市盈率36x 和28.7x倍，因此給予“中性”評級。
公司是新疆地區(qū)最大的商品混凝土提供商，中長期增長較為穩(wěn)定。此外，隨著中國建筑成為母公司，旗下混凝土資產、新疆房地產資產等存在和西部建設重組整合的預期，我們認為該公司值得長期關注。
繼各地政府密集調研新疆之后，近日海通證券、宏源證券等多家機構也開始頻繁對新疆上市公司進行實地調研。中國證券報了解到，中央召開新疆工作座談會之后，將落實一系列支持新疆跨越式發(fā)展的政策，僅各省市對口支援就將帶來近130億元資金。新疆率先進行資源稅費改革，此舉將為新疆增加財政收入32億元。而對于將有大量資金注入的新疆相關產業(yè)，證券、保險、基金等機構投資者已經做好了前期準備。
從5月份新疆工作會議召開至7月初，新疆板塊一度回落。但從7月初至今，新疆板塊漲幅達到16.7%。中國證券報采訪的多家機構表示，未來一段時間內，新疆區(qū)域板塊仍將是投資熱點主題；具有政策資金注入實質的投資受益型新疆產業(yè)，將被格外看好。
近130億資金對口支援注入
中國證券報采訪的發(fā)改委內部人士介紹，從政策層面，今后一段時期內，將有多個對口支援省市逐漸注入近130億元資金。
2010年3月，中央召開全國對口援疆工作會議，提出了實施新一輪對口支持新疆的方針政策，進一步明確了全方位對口支援新疆的方針政策，深化和拓展了援疆工作的內容，確定全國19個省市在更深層次、更廣領域開展對口援疆工作。由過去的干部人才援疆拓展為包括資金、人才、技術、管理援疆的全面的、全方位的援疆工作新格局。
根據(jù)《國務院關于進一步加強和推進對口支援新疆工作的實施方案》，將有北京、天津等19個省市單位，對新疆12個地州的82個縣(市)，以及生產建設兵團的12個師進行對口支援。其中，從2011年至2020年，在資金量及多渠道投入方面，將參照地方財政的一般預算收入(扣除部分有專門用途的收入項目)的0.3%-0.6%測算。此外，對口支援政策還明確，2011年對口支援資金量基數(shù)按照2009年地方財政一般預算收入并預計增長10%。2012—2015年，當年對口援疆資金按8%遞增。
按照這一標準，北京、上海、深圳支援標準為0.6%，而天津、江蘇、浙江支援標準為0.5%，其他省區(qū)在0.3-0.4%。據(jù)此計算，各地在2011年將落實的對口支援資金約為130億元，相當于新疆2009年地方財政預算的三成。
資源稅改革使財政增收32億
今年5月14-17日，中央召開新疆工作座談會。中共中央提出對推進新疆跨越式發(fā)展和長治久安作出重大戰(zhàn)略部署。據(jù)了解，此次針對新疆跨越式發(fā)展而部署的中央扶持政策，被業(yè)界通俗地理解為“新疆振興規(guī)劃”，主要包括五十五條政策，涉及民生、產業(yè)布局、財稅政策、改革開放、支持兵團發(fā)展等，其中有九條政策將從財稅、投資和金融政策方面加大對新疆的支持力度。此外，在促進新疆特色優(yōu)勢產業(yè)發(fā)展方面也提出了九條政策。
中國證券報了解到，僅在金融信貸支持方面，國家開發(fā)銀行承諾今后確保每年對疆新增貸款200億元；中國工商銀行承諾融資支持新疆實現(xiàn)三年翻番；中國建設銀行承諾將確保新疆貸款平均增幅高于全行水平；交通銀行 （601328）承諾未來三年在疆放貸不低于500億元；中國農業(yè)銀行承諾10年2000億元貸款用于新疆建設。
此外，新疆率先進行資源稅費改革，新疆石油、天然氣資源稅從量計征改為從價計征。據(jù)估算，此舉將為新疆增加財政收入32億元。
在油氣資源稅方面，根據(jù)財政部、國家稅務總局聯(lián)合下發(fā)《新疆原油天然氣資源稅改革若干問題的規(guī)定》，原油、天然氣資源稅實行從價計征的稅率為5%。納稅人開采的原油、天然氣，自用于連續(xù)生產原油、天然氣的，不繳納資源稅；自用于其他方面的，視同銷售；油田范圍內運輸稠油過程中用于加熱的原油、天然氣；稠油、高凝油和高含硫天然氣資源稅減征40%；三次采油資源稅減征30%。
資料顯示，2009年，新疆原油產量2518萬噸、天然氣246億立方米，分別占全國的13.3%和29.6%。原油產量居全國第三、天然氣產量居全國第一，油氣當量達4700萬噸，躍居全國第一。原油加工能力2370萬噸，實際原油加工1825萬噸，居全國第七。據(jù)新疆發(fā)改委預計，2010年，各石化企業(yè)原油加工能力將達到2400萬噸，年計劃加工原油2133萬噸。
差別化政策利好基建企業(yè)
中國證券報了解到，為了支持新疆實現(xiàn)跨越式發(fā)展，國家發(fā)改委、工信部擬對新疆的特色產業(yè)出臺差別化的產業(yè)政策，將適當放寬鋼鐵、水泥、有色、煤化工、多晶硅等行業(yè)準入標準和條件。
此外，國家發(fā)改委、工信部還將配合有關部門研究制定支持新疆優(yōu)勢產業(yè)和外商投資產業(yè)發(fā)展的指導目錄，指導新疆制訂和發(fā)布技術改造項目投資指南。目前自治區(qū)將提出差別化產業(yè)政策具體目錄，擬報國家發(fā)改委、工信部。
宏源證券策略分析報告指出，對本地和周邊市場有需求的資源性行業(yè)適當放寬準入條件能使得內地較難獲批的產能過剩項目如煤化工項目、大型火電項目、水泥項目等在新疆獲得批準。以水泥生產為例，國家對新建水泥生產線規(guī)模嚴格限制，內地新上馬生產線要求日產4000噸以上，而新疆是“綠洲經濟”，各需求地區(qū)相隔較遠，水泥又有一定的銷售半徑，大型的水泥生產線反而難以滿足市場需求，日產2000噸的新型干法水泥生產線在疆內也能獲批。
宏源證券研究人士指出，在中央、地方各級對疆支援政策的落實之下，將特別看好投資受益型的產業(yè)及公司。受益于國家和各援疆省市加大投資拉動，新疆地區(qū)的鋼鐵、煤炭、水泥等需求迅速加大，企業(yè)訂單飽滿，業(yè)績增速加快，基建類上市公司的業(yè)績增加顯著。
天山股份 （000877）：主業(yè)戰(zhàn)略清晰+新疆大開發(fā) 具備高成長性
上半年業(yè)績符合預期。上半年公司實現(xiàn)營業(yè)收入20.47 億元，同比增長16.04%；實現(xiàn)歸屬于母公司凈利潤1.89 億元，同比增長6.01%，按照新股本攤薄后每股收益0.39 元，基本符合我們預期。
季節(jié)因素導致上半年水泥噸毛利下降。上半年公司哈密項目日產2500T/D 投產，公司銷量增加到601 萬噸，同比增長20.2%，因今年新疆冷冬且持續(xù)時間較長，公司水泥銷售價格310.27 元/噸，噸毛利85.04元/噸，分別比下降5%和6.16%。
公司繼續(xù)加強費用控制，成本控制效果在逐步顯現(xiàn)。公司期間費用率已經從2005 年的25%降到16.16%，其中，銷售費用和管理費用下降最為明顯分別從9.3%降到6.1%和從7.29%降到 5.88%。
公司戰(zhàn)略清晰：繼續(xù)做強水泥主業(yè)，鞏固疆內霸主地位。新疆區(qū)域振興規(guī)劃的推出后，疆內將有一大批水利、交通、能源、生態(tài)環(huán)境保護等領域的重大項目陸續(xù)開工建設，水泥作為基礎設施建設必需的原材料之一，必定最先受益。天山股份是新疆最大的水泥企業(yè)，市場占有率接近40%，公司管理層對發(fā)展水泥主業(yè)的戰(zhàn)略非常清晰，加之今年5 月公司剛完成定向增發(fā)，資金實力大幅增強，為公司擴建新的生產線提供了充分條件，在建的布爾津、阿克蘇、米泉項目等多個項目投產后產能將翻一番。目前。此外，新疆煤炭資源豐富，疆內近幾年新增產能不是很快，與即將迎來的基建高峰期相比，在很長一段時期內水泥將供不應求，我們認為公司高成長期可以期待。
盈利預測和投資建議。我們認為隨著公司生產線陸續(xù)投產，公司也將迎來業(yè)績釋放期，2010-2012 年我們預計公司凈利潤4.5 億元、6.5 億元和8.9 億元，EPS分別為1.16元/1.67 元/2.3 元，復合增長率超過40%，對應目前股價，PEG 為0.6，具備估值優(yōu)勢，給予公司股價“買入”評級。
西部建設 （002302 股吧,行情,資訊,主力買賣）：依托新疆穩(wěn)定增長 值得長期關注
投資亮點：
新疆地區(qū)最大的商品混凝土生產企業(yè)，新疆市場占有率30%，烏魯木齊市場占有率40%。技術先進，每立方混凝土配方比競爭對手低5 元左右，是新疆唯一能提供C60混凝土的企業(yè)。
預計商品混凝土的需求將在2010-2012 年保持25-30%的增長：1)新疆地區(qū)城鎮(zhèn)固定資產投資增速將在2010-2012保持25%增速，新疆水泥需求增速25%以上；2)新疆商混率僅為20%，存在提高空間。
主業(yè)穩(wěn)步擴張，南疆成為未來方向。公司的募集項目逐步投產后，產能擴張效果顯現(xiàn)，我們預期今后兩年商品混凝土產量達370 和420 萬方，增長26%和13.5%。
向上整合水泥企業(yè)，主業(yè)存在資產注入預期。公司有向上游整合的動力，計劃收購水泥生產線。納入中國建筑旗下后，存在混凝土業(yè)務注入預期。
業(yè)績預測：
預計公司2010-2012 年凈利潤同比增長10%、25%和10%，每股收益分別為0.62 元、0.78 元和0.86 元?；炯僭O是銷量增長26%、13.5%和14.3%，價格增長-0.8%、2.6%和0%。毛利率為17.1%、17.6%和16.8%。
首次關注給予“中性”評級
目前公司估值較高， 2010 年和2011 年市盈率36x 和28.7x倍，因此給予“中性”評級。
公司是新疆地區(qū)最大的商品混凝土提供商，中長期增長較為穩(wěn)定。此外，隨著中國建筑成為母公司，旗下混凝土資產、新疆房地產資產等存在和西部建設重組整合的預期，我們認為該公司值得長期關注。
