政策暖風(fēng)勁吹 新疆板塊有望再度崛起
繼各地政府密集調(diào)研新疆之后，近日海通證券、宏源證券等多家機構(gòu)也開始頻繁對新疆上市公司進(jìn)行實地調(diào)研。中國證券報了解到，中央召開新疆工作座談會之后，將落實一系列支持新疆跨越式發(fā)展的政策，僅各省市對口支援就將帶來近130億元資金。新疆率先進(jìn)行資源稅費改革，此舉將為新疆增加財政收入32億元。而對于將有大量資金注入的新疆相關(guān)產(chǎn)業(yè)，證券、保險、基金等機構(gòu)投資者已經(jīng)做好了前期準(zhǔn)備。
從5月份新疆工作會議召開至7月初，新疆板塊一度回落。但從7月初至今，新疆板塊漲幅達(dá)到16.7%。中國證券報采訪的多家機構(gòu)表示，未來一段時間內(nèi)，新疆區(qū)域板塊仍將是投資熱點主題；具有政策資金注入實質(zhì)的投資受益型新疆產(chǎn)業(yè)，將被格外看好。
近130億資金對口支援注入
中國證券報采訪的發(fā)改委內(nèi)部人士介紹，從政策層面，今后一段時期內(nèi)，將有多個對口支援省市逐漸注入近130億元資金。
2010年3月，中央召開全國對口援疆工作會議，提出了實施新一輪對口支持新疆的方針政策，進(jìn)一步明確了全方位對口支援新疆的方針政策，深化和拓展了援疆工作的內(nèi)容，確定全國19個省市在更深層次、更廣領(lǐng)域開展對口援疆工作。由過去的干部人才援疆拓展為包括資金、人才、技術(shù)、管理援疆的全面的、全方位的援疆工作新格局。
根據(jù)《國務(wù)院關(guān)于進(jìn)一步加強和推進(jìn)對口支援新疆工作的實施方案》，將有北京、天津等19個省市單位，對新疆12個地州的82個縣(市)，以及生產(chǎn)建設(shè)兵團(tuán)的12個師進(jìn)行對口支援。其中，從2011年至2020年，在資金量及多渠道投入方面，將參照地方財政的一般預(yù)算收入(扣除部分有專門用途的收入項目)的0.3%-0.6%測算。此外，對口支援政策還明確，2011年對口支援資金量基數(shù)按照2009年地方財政一般預(yù)算收入并預(yù)計增長10%。2012—2015年，當(dāng)年對口援疆資金按8%遞增。
按照這一標(biāo)準(zhǔn)，北京、上海、深圳支援標(biāo)準(zhǔn)為0.6%，而天津、江蘇、浙江支援標(biāo)準(zhǔn)為0.5%，其他省區(qū)在0.3-0.4%。據(jù)此計算，各地在2011年將落實的對口支援資金約為130億元，相當(dāng)于新疆2009年地方財政預(yù)算的三成。
資源稅改革使財政增收32億
今年5月14-17日，中央召開新疆工作座談會。中共中央提出對推進(jìn)新疆跨越式發(fā)展和長治久安作出重大戰(zhàn)略部署。據(jù)了解，此次針對新疆跨越式發(fā)展而部署的中央扶持政策，被業(yè)界通俗地理解為“新疆振興規(guī)劃”，主要包括五十五條政策，涉及民生、產(chǎn)業(yè)布局、財稅政策、改革開放、支持兵團(tuán)發(fā)展等，其中有九條政策將從財稅、投資和金融政策方面加大對新疆的支持力度。此外，在促進(jìn)新疆特色優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)發(fā)展方面也提出了九條政策。
中國證券報了解到，僅在金融信貸支持方面，國家開發(fā)銀行承諾今后確保每年對疆新增貸款200億元；中國工商銀行承諾融資支持新疆實現(xiàn)三年翻番；中國建設(shè)銀行承諾將確保新疆貸款平均增幅高于全行水平；交通銀行 （601328）承諾未來三年在疆放貸不低于500億元；中國農(nóng)業(yè)銀行承諾10年2000億元貸款用于新疆建設(shè)。
此外，新疆率先進(jìn)行資源稅費改革，新疆石油、天然氣資源稅從量計征改為從價計征。據(jù)估算，此舉將為新疆增加財政收入32億元。
在油氣資源稅方面，根據(jù)財政部、國家稅務(wù)總局聯(lián)合下發(fā)《新疆原油天然氣資源稅改革若干問題的規(guī)定》，原油、天然氣資源稅實行從價計征的稅率為5%。納稅人開采的原油、天然氣，自用于連續(xù)生產(chǎn)原油、天然氣的，不繳納資源稅；自用于其他方面的，視同銷售；油田范圍內(nèi)運輸稠油過程中用于加熱的原油、天然氣；稠油、高凝油和高含硫天然氣資源稅減征40%；三次采油資源稅減征30%。
資料顯示，2009年，新疆原油產(chǎn)量2518萬噸、天然氣246億立方米，分別占全國的13.3%和29.6%。原油產(chǎn)量居全國第三、天然氣產(chǎn)量居全國第一，油氣當(dāng)量達(dá)4700萬噸，躍居全國第一。原油加工能力2370萬噸，實際原油加工1825萬噸，居全國第七。據(jù)新疆發(fā)改委預(yù)計，2010年，各石化企業(yè)原油加工能力將達(dá)到2400萬噸，年計劃加工原油2133萬噸。
差別化政策利好基建企業(yè)
中國證券報了解到，為了支持新疆實現(xiàn)跨越式發(fā)展，國家發(fā)改委、工信部擬對新疆的特色產(chǎn)業(yè)出臺差別化的產(chǎn)業(yè)政策，將適當(dāng)放寬鋼鐵、水泥、有色、煤化工、多晶硅等行業(yè)準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)和條件。
此外，國家發(fā)改委、工信部還將配合有關(guān)部門研究制定支持新疆優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)和外商投資產(chǎn)業(yè)發(fā)展的指導(dǎo)目錄，指導(dǎo)新疆制訂和發(fā)布技術(shù)改造項目投資指南。目前自治區(qū)將提出差別化產(chǎn)業(yè)政策具體目錄，擬報國家發(fā)改委、工信部。
宏源證券策略分析報告指出，對本地和周邊市場有需求的資源性行業(yè)適當(dāng)放寬準(zhǔn)入條件能使得內(nèi)地較難獲批的產(chǎn)能過剩項目如煤化工項目、大型火電項目、水泥項目等在新疆獲得批準(zhǔn)。以水泥生產(chǎn)為例，國家對新建水泥生產(chǎn)線規(guī)模嚴(yán)格限制，內(nèi)地新上馬生產(chǎn)線要求日產(chǎn)4000噸以上，而新疆是“綠洲經(jīng)濟(jì)”，各需求地區(qū)相隔較遠(yuǎn)，水泥又有一定的銷售半徑，大型的水泥生產(chǎn)線反而難以滿足市場需求，日產(chǎn)2000噸的新型干法水泥生產(chǎn)線在疆內(nèi)也能獲批。
宏源證券研究人士指出，在中央、地方各級對疆支援政策的落實之下，將特別看好投資受益型的產(chǎn)業(yè)及公司。受益于國家和各援疆省市加大投資拉動，新疆地區(qū)的鋼鐵、煤炭、水泥等需求迅速加大，企業(yè)訂單飽滿，業(yè)績增速加快，基建類上市公司的業(yè)績增加顯著。
天山股份 （000877）：主業(yè)戰(zhàn)略清晰+新疆大開發(fā) 具備高成長性
上半年業(yè)績符合預(yù)期。上半年公司實現(xiàn)營業(yè)收入20.47 億元，同比增長16.04%；實現(xiàn)歸屬于母公司凈利潤1.89 億元，同比增長6.01%，按照新股本攤薄后每股收益0.39 元，基本符合我們預(yù)期。
季節(jié)因素導(dǎo)致上半年水泥噸毛利下降。上半年公司哈密項目日產(chǎn)2500T/D 投產(chǎn)，公司銷量增加到601 萬噸，同比增長20.2%，因今年新疆冷冬且持續(xù)時間較長，公司水泥銷售價格310.27 元/噸，噸毛利85.04元/噸，分別比下降5%和6.16%。
公司繼續(xù)加強費用控制，成本控制效果在逐步顯現(xiàn)。公司期間費用率已經(jīng)從2005 年的25%降到16.16%，其中，銷售費用和管理費用下降最為明顯分別從9.3%降到6.1%和從7.29%降到 5.88%。
公司戰(zhàn)略清晰：繼續(xù)做強水泥主業(yè)，鞏固疆內(nèi)霸主地位。新疆區(qū)域振興規(guī)劃的推出后，疆內(nèi)將有一大批水利、交通、能源、生態(tài)環(huán)境保護(hù)等領(lǐng)域的重大項目陸續(xù)開工建設(shè)，水泥作為基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)必需的原材料之一，必定最先受益。天山股份是新疆最大的水泥企業(yè)，市場占有率接近40%，公司管理層對發(fā)展水泥主業(yè)的戰(zhàn)略非常清晰，加之今年5 月公司剛完成定向增發(fā)，資金實力大幅增強，為公司擴(kuò)建新的生產(chǎn)線提供了充分條件，在建的布爾津、阿克蘇、米泉項目等多個項目投產(chǎn)后產(chǎn)能將翻一番。目前。此外，新疆煤炭資源豐富，疆內(nèi)近幾年新增產(chǎn)能不是很快，與即將迎來的基建高峰期相比，在很長一段時期內(nèi)水泥將供不應(yīng)求，我們認(rèn)為公司高成長期可以期待。
盈利預(yù)測和投資建議。我們認(rèn)為隨著公司生產(chǎn)線陸續(xù)投產(chǎn)，公司也將迎來業(yè)績釋放期，2010-2012 年我們預(yù)計公司凈利潤4.5 億元、6.5 億元和8.9 億元，EPS分別為1.16元/1.67 元/2.3 元，復(fù)合增長率超過40%，對應(yīng)目前股價，PEG 為0.6，具備估值優(yōu)勢，給予公司股價“買入”評級。
西部建設(shè) （002302 股吧,行情,資訊,主力買賣）：依托新疆穩(wěn)定增長 值得長期關(guān)注
投資亮點：
新疆地區(qū)最大的商品混凝土生產(chǎn)企業(yè)，新疆市場占有率30%，烏魯木齊市場占有率40%。技術(shù)先進(jìn)，每立方混凝土配方比競爭對手低5 元左右，是新疆唯一能提供C60混凝土的企業(yè)。
預(yù)計商品混凝土的需求將在2010-2012 年保持25-30%的增長：1)新疆地區(qū)城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資增速將在2010-2012保持25%增速，新疆水泥需求增速25%以上；2)新疆商混率僅為20%，存在提高空間。
主業(yè)穩(wěn)步擴(kuò)張，南疆成為未來方向。公司的募集項目逐步投產(chǎn)后，產(chǎn)能擴(kuò)張效果顯現(xiàn)，我們預(yù)期今后兩年商品混凝土產(chǎn)量達(dá)370 和420 萬方，增長26%和13.5%。
向上整合水泥企業(yè)，主業(yè)存在資產(chǎn)注入預(yù)期。公司有向上游整合的動力，計劃收購水泥生產(chǎn)線。納入中國建筑旗下后，存在混凝土業(yè)務(wù)注入預(yù)期。
業(yè)績預(yù)測：
預(yù)計公司2010-2012 年凈利潤同比增長10%、25%和10%，每股收益分別為0.62 元、0.78 元和0.86 元?；炯僭O(shè)是銷量增長26%、13.5%和14.3%，價格增長-0.8%、2.6%和0%。毛利率為17.1%、17.6%和16.8%。
首次關(guān)注給予“中性”評級
目前公司估值較高， 2010 年和2011 年市盈率36x 和28.7x倍，因此給予“中性”評級。
公司是新疆地區(qū)最大的商品混凝土提供商，中長期增長較為穩(wěn)定。此外，隨著中國建筑成為母公司，旗下混凝土資產(chǎn)、新疆房地產(chǎn)資產(chǎn)等存在和西部建設(shè)重組整合的預(yù)期，我們認(rèn)為該公司值得長期關(guān)注。
繼各地政府密集調(diào)研新疆之后，近日海通證券、宏源證券等多家機構(gòu)也開始頻繁對新疆上市公司進(jìn)行實地調(diào)研。中國證券報了解到，中央召開新疆工作座談會之后，將落實一系列支持新疆跨越式發(fā)展的政策，僅各省市對口支援就將帶來近130億元資金。新疆率先進(jìn)行資源稅費改革，此舉將為新疆增加財政收入32億元。而對于將有大量資金注入的新疆相關(guān)產(chǎn)業(yè)，證券、保險、基金等機構(gòu)投資者已經(jīng)做好了前期準(zhǔn)備。
從5月份新疆工作會議召開至7月初，新疆板塊一度回落。但從7月初至今，新疆板塊漲幅達(dá)到16.7%。中國證券報采訪的多家機構(gòu)表示，未來一段時間內(nèi)，新疆區(qū)域板塊仍將是投資熱點主題；具有政策資金注入實質(zhì)的投資受益型新疆產(chǎn)業(yè)，將被格外看好。
近130億資金對口支援注入
中國證券報采訪的發(fā)改委內(nèi)部人士介紹，從政策層面，今后一段時期內(nèi)，將有多個對口支援省市逐漸注入近130億元資金。
2010年3月，中央召開全國對口援疆工作會議，提出了實施新一輪對口支持新疆的方針政策，進(jìn)一步明確了全方位對口支援新疆的方針政策，深化和拓展了援疆工作的內(nèi)容，確定全國19個省市在更深層次、更廣領(lǐng)域開展對口援疆工作。由過去的干部人才援疆拓展為包括資金、人才、技術(shù)、管理援疆的全面的、全方位的援疆工作新格局。
根據(jù)《國務(wù)院關(guān)于進(jìn)一步加強和推進(jìn)對口支援新疆工作的實施方案》，將有北京、天津等19個省市單位，對新疆12個地州的82個縣(市)，以及生產(chǎn)建設(shè)兵團(tuán)的12個師進(jìn)行對口支援。其中，從2011年至2020年，在資金量及多渠道投入方面，將參照地方財政的一般預(yù)算收入(扣除部分有專門用途的收入項目)的0.3%-0.6%測算。此外，對口支援政策還明確，2011年對口支援資金量基數(shù)按照2009年地方財政一般預(yù)算收入并預(yù)計增長10%。2012—2015年，當(dāng)年對口援疆資金按8%遞增。
按照這一標(biāo)準(zhǔn)，北京、上海、深圳支援標(biāo)準(zhǔn)為0.6%，而天津、江蘇、浙江支援標(biāo)準(zhǔn)為0.5%，其他省區(qū)在0.3-0.4%。據(jù)此計算，各地在2011年將落實的對口支援資金約為130億元，相當(dāng)于新疆2009年地方財政預(yù)算的三成。
資源稅改革使財政增收32億
今年5月14-17日，中央召開新疆工作座談會。中共中央提出對推進(jìn)新疆跨越式發(fā)展和長治久安作出重大戰(zhàn)略部署。據(jù)了解，此次針對新疆跨越式發(fā)展而部署的中央扶持政策，被業(yè)界通俗地理解為“新疆振興規(guī)劃”，主要包括五十五條政策，涉及民生、產(chǎn)業(yè)布局、財稅政策、改革開放、支持兵團(tuán)發(fā)展等，其中有九條政策將從財稅、投資和金融政策方面加大對新疆的支持力度。此外，在促進(jìn)新疆特色優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)發(fā)展方面也提出了九條政策。
中國證券報了解到，僅在金融信貸支持方面，國家開發(fā)銀行承諾今后確保每年對疆新增貸款200億元；中國工商銀行承諾融資支持新疆實現(xiàn)三年翻番；中國建設(shè)銀行承諾將確保新疆貸款平均增幅高于全行水平；交通銀行 （601328）承諾未來三年在疆放貸不低于500億元；中國農(nóng)業(yè)銀行承諾10年2000億元貸款用于新疆建設(shè)。
此外，新疆率先進(jìn)行資源稅費改革，新疆石油、天然氣資源稅從量計征改為從價計征。據(jù)估算，此舉將為新疆增加財政收入32億元。
在油氣資源稅方面，根據(jù)財政部、國家稅務(wù)總局聯(lián)合下發(fā)《新疆原油天然氣資源稅改革若干問題的規(guī)定》，原油、天然氣資源稅實行從價計征的稅率為5%。納稅人開采的原油、天然氣，自用于連續(xù)生產(chǎn)原油、天然氣的，不繳納資源稅；自用于其他方面的，視同銷售；油田范圍內(nèi)運輸稠油過程中用于加熱的原油、天然氣；稠油、高凝油和高含硫天然氣資源稅減征40%；三次采油資源稅減征30%。
資料顯示，2009年，新疆原油產(chǎn)量2518萬噸、天然氣246億立方米，分別占全國的13.3%和29.6%。原油產(chǎn)量居全國第三、天然氣產(chǎn)量居全國第一，油氣當(dāng)量達(dá)4700萬噸，躍居全國第一。原油加工能力2370萬噸，實際原油加工1825萬噸，居全國第七。據(jù)新疆發(fā)改委預(yù)計，2010年，各石化企業(yè)原油加工能力將達(dá)到2400萬噸，年計劃加工原油2133萬噸。
差別化政策利好基建企業(yè)
中國證券報了解到，為了支持新疆實現(xiàn)跨越式發(fā)展，國家發(fā)改委、工信部擬對新疆的特色產(chǎn)業(yè)出臺差別化的產(chǎn)業(yè)政策，將適當(dāng)放寬鋼鐵、水泥、有色、煤化工、多晶硅等行業(yè)準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)和條件。
此外，國家發(fā)改委、工信部還將配合有關(guān)部門研究制定支持新疆優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)和外商投資產(chǎn)業(yè)發(fā)展的指導(dǎo)目錄，指導(dǎo)新疆制訂和發(fā)布技術(shù)改造項目投資指南。目前自治區(qū)將提出差別化產(chǎn)業(yè)政策具體目錄，擬報國家發(fā)改委、工信部。
宏源證券策略分析報告指出，對本地和周邊市場有需求的資源性行業(yè)適當(dāng)放寬準(zhǔn)入條件能使得內(nèi)地較難獲批的產(chǎn)能過剩項目如煤化工項目、大型火電項目、水泥項目等在新疆獲得批準(zhǔn)。以水泥生產(chǎn)為例，國家對新建水泥生產(chǎn)線規(guī)模嚴(yán)格限制，內(nèi)地新上馬生產(chǎn)線要求日產(chǎn)4000噸以上，而新疆是“綠洲經(jīng)濟(jì)”，各需求地區(qū)相隔較遠(yuǎn)，水泥又有一定的銷售半徑，大型的水泥生產(chǎn)線反而難以滿足市場需求，日產(chǎn)2000噸的新型干法水泥生產(chǎn)線在疆內(nèi)也能獲批。
宏源證券研究人士指出，在中央、地方各級對疆支援政策的落實之下，將特別看好投資受益型的產(chǎn)業(yè)及公司。受益于國家和各援疆省市加大投資拉動，新疆地區(qū)的鋼鐵、煤炭、水泥等需求迅速加大，企業(yè)訂單飽滿，業(yè)績增速加快，基建類上市公司的業(yè)績增加顯著。
天山股份 （000877）：主業(yè)戰(zhàn)略清晰+新疆大開發(fā) 具備高成長性
上半年業(yè)績符合預(yù)期。上半年公司實現(xiàn)營業(yè)收入20.47 億元，同比增長16.04%；實現(xiàn)歸屬于母公司凈利潤1.89 億元，同比增長6.01%，按照新股本攤薄后每股收益0.39 元，基本符合我們預(yù)期。
季節(jié)因素導(dǎo)致上半年水泥噸毛利下降。上半年公司哈密項目日產(chǎn)2500T/D 投產(chǎn)，公司銷量增加到601 萬噸，同比增長20.2%，因今年新疆冷冬且持續(xù)時間較長，公司水泥銷售價格310.27 元/噸，噸毛利85.04元/噸，分別比下降5%和6.16%。
公司繼續(xù)加強費用控制，成本控制效果在逐步顯現(xiàn)。公司期間費用率已經(jīng)從2005 年的25%降到16.16%，其中，銷售費用和管理費用下降最為明顯分別從9.3%降到6.1%和從7.29%降到 5.88%。
公司戰(zhàn)略清晰：繼續(xù)做強水泥主業(yè)，鞏固疆內(nèi)霸主地位。新疆區(qū)域振興規(guī)劃的推出后，疆內(nèi)將有一大批水利、交通、能源、生態(tài)環(huán)境保護(hù)等領(lǐng)域的重大項目陸續(xù)開工建設(shè)，水泥作為基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)必需的原材料之一，必定最先受益。天山股份是新疆最大的水泥企業(yè)，市場占有率接近40%，公司管理層對發(fā)展水泥主業(yè)的戰(zhàn)略非常清晰，加之今年5 月公司剛完成定向增發(fā)，資金實力大幅增強，為公司擴(kuò)建新的生產(chǎn)線提供了充分條件，在建的布爾津、阿克蘇、米泉項目等多個項目投產(chǎn)后產(chǎn)能將翻一番。目前。此外，新疆煤炭資源豐富，疆內(nèi)近幾年新增產(chǎn)能不是很快，與即將迎來的基建高峰期相比，在很長一段時期內(nèi)水泥將供不應(yīng)求，我們認(rèn)為公司高成長期可以期待。
盈利預(yù)測和投資建議。我們認(rèn)為隨著公司生產(chǎn)線陸續(xù)投產(chǎn)，公司也將迎來業(yè)績釋放期，2010-2012 年我們預(yù)計公司凈利潤4.5 億元、6.5 億元和8.9 億元，EPS分別為1.16元/1.67 元/2.3 元，復(fù)合增長率超過40%，對應(yīng)目前股價，PEG 為0.6，具備估值優(yōu)勢，給予公司股價“買入”評級。
西部建設(shè) （002302 股吧,行情,資訊,主力買賣）：依托新疆穩(wěn)定增長 值得長期關(guān)注
投資亮點：
新疆地區(qū)最大的商品混凝土生產(chǎn)企業(yè)，新疆市場占有率30%，烏魯木齊市場占有率40%。技術(shù)先進(jìn)，每立方混凝土配方比競爭對手低5 元左右，是新疆唯一能提供C60混凝土的企業(yè)。
預(yù)計商品混凝土的需求將在2010-2012 年保持25-30%的增長：1)新疆地區(qū)城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資增速將在2010-2012保持25%增速，新疆水泥需求增速25%以上；2)新疆商混率僅為20%，存在提高空間。
主業(yè)穩(wěn)步擴(kuò)張，南疆成為未來方向。公司的募集項目逐步投產(chǎn)后，產(chǎn)能擴(kuò)張效果顯現(xiàn)，我們預(yù)期今后兩年商品混凝土產(chǎn)量達(dá)370 和420 萬方，增長26%和13.5%。
向上整合水泥企業(yè)，主業(yè)存在資產(chǎn)注入預(yù)期。公司有向上游整合的動力，計劃收購水泥生產(chǎn)線。納入中國建筑旗下后，存在混凝土業(yè)務(wù)注入預(yù)期。
業(yè)績預(yù)測：
預(yù)計公司2010-2012 年凈利潤同比增長10%、25%和10%，每股收益分別為0.62 元、0.78 元和0.86 元?；炯僭O(shè)是銷量增長26%、13.5%和14.3%，價格增長-0.8%、2.6%和0%。毛利率為17.1%、17.6%和16.8%。
首次關(guān)注給予“中性”評級
目前公司估值較高， 2010 年和2011 年市盈率36x 和28.7x倍，因此給予“中性”評級。
公司是新疆地區(qū)最大的商品混凝土提供商，中長期增長較為穩(wěn)定。此外，隨著中國建筑成為母公司，旗下混凝土資產(chǎn)、新疆房地產(chǎn)資產(chǎn)等存在和西部建設(shè)重組整合的預(yù)期，我們認(rèn)為該公司值得長期關(guān)注。
