申銀萬(wàn)國(guó)15日發(fā)布新股詢(xún)價(jià)報(bào)告，建議西部建設(shè)（002302）詢(xún)價(jià)區(qū)間12-14元，具體如下：
西部建設(shè)主要從事預(yù)拌混凝土的生產(chǎn)和銷(xiāo)售。 2008 年排名全國(guó)第七，是西北地區(qū)最大的預(yù)拌混凝土生產(chǎn)企業(yè)。公司生產(chǎn)的“西建”牌混凝土被評(píng)為新疆名牌產(chǎn)品， 2008 年，公司在新疆市場(chǎng)的占有率為31.78%，在烏魯木齊市場(chǎng)的占有率為47.15%，在區(qū)域市場(chǎng)的占有率水平處于全國(guó)領(lǐng)先地位。
公司新疆區(qū)域布局合理。由于混凝土攪拌需在2 小時(shí)內(nèi)運(yùn)至使用地點(diǎn)，運(yùn)輸半徑較水泥更小，僅為50 公里左右，區(qū)域布局尤為關(guān)鍵。公司目前擁有17 條預(yù)拌混凝土攪拌站，主要集中在烏魯木齊（11 條）、奎屯（2 條）和庫(kù)爾勒地區(qū)（4 條），主要業(yè)務(wù)量來(lái)源于烏魯木齊市場(chǎng)。特別是公司在烏魯木齊目前有7 個(gè)攪拌站、11 條攪拌生產(chǎn)線(xiàn)，已初步形成網(wǎng)絡(luò)化布局。未來(lái)還將在烏魯木齊新建兩個(gè)站點(diǎn)，公司攪拌站點(diǎn)布局將會(huì)更加完善，公司的市場(chǎng)覆蓋能力和供應(yīng)能力優(yōu)勢(shì)將會(huì)得到進(jìn)一步增強(qiáng)。
資源綜合利用，降低成本并實(shí)現(xiàn)環(huán)保。公司主要成本包括水泥、砂石、外加劑等，原材料成本占比達(dá)到83%，其中水泥成本占比為38%。由于公司對(duì)上游行業(yè)議價(jià)能力較弱，從而導(dǎo)致原材料價(jià)格波動(dòng)幅度較大，公司掌握了大摻量混凝土生產(chǎn)技術(shù)和磨細(xì)粉煤灰、磨細(xì)礦渣生產(chǎn)使用技術(shù)，近兩年由于規(guī)?；褂眠@兩項(xiàng)技術(shù)，公司不僅將大量廢棄物（粉煤灰、礦渣）回收利用，而且還節(jié)省了大量水泥，近兩年公司水泥單耗大幅下降，2007 年較2005 年節(jié)省水泥約10 萬(wàn)噸。
預(yù)計(jì)公司09-11 年EPS 為0.62/0.68/0.73 元/股，年均復(fù)合增長(zhǎng)率8.6%。目前主要建材企業(yè)對(duì)應(yīng)09 年市盈率為19 倍，公司雖然成長(zhǎng)性有限，但為首家上市的預(yù)拌混凝土生產(chǎn)企業(yè)，且中小板首發(fā)市盈率在29 倍左右，申銀萬(wàn)國(guó)認(rèn)為可以給予其09 年市盈率在20-23 倍，建議詢(xún)價(jià)區(qū)間在12.4-14.2 元之間。
西部建設(shè)主要從事預(yù)拌混凝土的生產(chǎn)和銷(xiāo)售。 2008 年排名全國(guó)第七，是西北地區(qū)最大的預(yù)拌混凝土生產(chǎn)企業(yè)。公司生產(chǎn)的“西建”牌混凝土被評(píng)為新疆名牌產(chǎn)品， 2008 年，公司在新疆市場(chǎng)的占有率為31.78%，在烏魯木齊市場(chǎng)的占有率為47.15%，在區(qū)域市場(chǎng)的占有率水平處于全國(guó)領(lǐng)先地位。
公司新疆區(qū)域布局合理。由于混凝土攪拌需在2 小時(shí)內(nèi)運(yùn)至使用地點(diǎn)，運(yùn)輸半徑較水泥更小，僅為50 公里左右，區(qū)域布局尤為關(guān)鍵。公司目前擁有17 條預(yù)拌混凝土攪拌站，主要集中在烏魯木齊（11 條）、奎屯（2 條）和庫(kù)爾勒地區(qū)（4 條），主要業(yè)務(wù)量來(lái)源于烏魯木齊市場(chǎng)。特別是公司在烏魯木齊目前有7 個(gè)攪拌站、11 條攪拌生產(chǎn)線(xiàn)，已初步形成網(wǎng)絡(luò)化布局。未來(lái)還將在烏魯木齊新建兩個(gè)站點(diǎn)，公司攪拌站點(diǎn)布局將會(huì)更加完善，公司的市場(chǎng)覆蓋能力和供應(yīng)能力優(yōu)勢(shì)將會(huì)得到進(jìn)一步增強(qiáng)。
資源綜合利用，降低成本并實(shí)現(xiàn)環(huán)保。公司主要成本包括水泥、砂石、外加劑等，原材料成本占比達(dá)到83%，其中水泥成本占比為38%。由于公司對(duì)上游行業(yè)議價(jià)能力較弱，從而導(dǎo)致原材料價(jià)格波動(dòng)幅度較大，公司掌握了大摻量混凝土生產(chǎn)技術(shù)和磨細(xì)粉煤灰、磨細(xì)礦渣生產(chǎn)使用技術(shù)，近兩年由于規(guī)?；褂眠@兩項(xiàng)技術(shù)，公司不僅將大量廢棄物（粉煤灰、礦渣）回收利用，而且還節(jié)省了大量水泥，近兩年公司水泥單耗大幅下降，2007 年較2005 年節(jié)省水泥約10 萬(wàn)噸。
預(yù)計(jì)公司09-11 年EPS 為0.62/0.68/0.73 元/股，年均復(fù)合增長(zhǎng)率8.6%。目前主要建材企業(yè)對(duì)應(yīng)09 年市盈率為19 倍，公司雖然成長(zhǎng)性有限，但為首家上市的預(yù)拌混凝土生產(chǎn)企業(yè)，且中小板首發(fā)市盈率在29 倍左右，申銀萬(wàn)國(guó)認(rèn)為可以給予其09 年市盈率在20-23 倍，建議詢(xún)價(jià)區(qū)間在12.4-14.2 元之間。
