中材國際于9月23日發(fā)布公告稱因重大資產(chǎn)重組股票連續(xù)停牌，終于在經(jīng)歷20日后于近日恢復(fù)交易。
10月11日，中材國際發(fā)布股票復(fù)牌公告稱2008年10月10日，中材國際召開第三屆董事會第九次會議（臨時），審議通過公司非公開發(fā)行股票購買資產(chǎn)的相關(guān)議案并形成決議。依據(jù)相關(guān)法規(guī)規(guī)定，公司股票于2008年10月13日9時30分復(fù)牌。
通過定向增發(fā) 收購部分子公司股權(quán)
停牌原因系資產(chǎn)重組。2008年10月11日，中材國際公告稱擬向中天發(fā)展非公開發(fā)行A股普通股股票購買中天發(fā)展持有的14家參股公司的股權(quán)，該14 家公司均為本公司的控股子公司（含直接控股與間接控股），即本次交易是中材國際收購控股子公司少數(shù)股權(quán)的行為。
經(jīng)交易雙方協(xié)商，目標(biāo)資產(chǎn)作價為194,630萬元。中天發(fā)展擬認(rèn)購本次非公開發(fā)行股票41,973,259股。發(fā)行價格為定價基準(zhǔn)日前二十個交易日公司股票交易均價，即每股人民幣46.37元。
公告稱，交易完成后，中材國際控股的目標(biāo)公司成為中材國際的全資子公司，公司組織結(jié)構(gòu)、股權(quán)結(jié)構(gòu)進(jìn)一步清晰，有利于打破原有利益分隔格局、把子公司利益統(tǒng)一到中材國際層面，有利于提升公司的整體控制能力和實現(xiàn)國際化戰(zhàn)略的實施能力，滿足公司快速發(fā)展的國際市場業(yè)務(wù)履約的需要。
中材國際證券代表楊澤學(xué)表示，選擇中天發(fā)展作為平臺，是考慮到操作的便捷性。方案實施完畢后能夠規(guī)范職工持股。
交易完成后，按照發(fā)行后股本計算，上市公司每股凈資產(chǎn)、每股收益、凈資產(chǎn)收益率等指標(biāo)均顯著提升：截至2008 年8月31日，每股凈資產(chǎn)由重組前的6.69 元/股提高至7.26元/股；2007年基本每股收益由重組前的1.51元/股提高到1.89 元/股，加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率由28.23％提高到31.33％。本次重組有利于保護(hù)上市公司廣大股東的利益。
市場兩相博弈 看空還是看多？
對于中材國際的此次定向增發(fā)，有分析人士指出，前期定向增發(fā)的公司復(fù)牌后都全部大跌，定向增發(fā)后將稀釋老股東的權(quán)益和每股收益，預(yù)計中材國際復(fù)牌后或有下跌風(fēng)險。
另一種理論則是，由于中材國際在行業(yè)中具有技術(shù)優(yōu)勢，處于行業(yè)壟斷地位又是在主板市場，且又有大量訂單在手，產(chǎn)能具有連續(xù)性，至少未來的兩到三年內(nèi)都會有穩(wěn)定的收益，所以還是看好。
楊澤學(xué)表示，前一種理論是由于沒有了解具體實施方案產(chǎn)生的誤解。中材國際此次定向增發(fā)不僅老股東收益沒有稀釋，反而有所提升。實際是給原有股東讓步一部分利潤。雖然股份比例降低，但是凈利潤卻上來了。實際是子公司部分股東放棄部分利潤來獲得流通權(quán)。
銀河證券分析師洪亮表示，中材國際目前價位不算便宜，但由于中材國際手中有大量訂單，抵消了一部分由于經(jīng)濟(jì)下滑對業(yè)務(wù)的影響，相對來說公司市場還是比較看好的。收購子公司股權(quán)有利于打造完整的產(chǎn)業(yè)鏈，增強(qiáng)核心競爭力，擴(kuò)大市場占有率。
海通證券于10月13日發(fā)布的投資報告中也指出，針對中材國際11日發(fā)布向特定對象發(fā)行股份購買資產(chǎn)的公告，維持該股“買入”評級。海通證券認(rèn)為，判斷中材國際未來發(fā)展的關(guān)鍵因素是世界水泥新增需求是否由于美國次債引起的國際經(jīng)濟(jì)衰退而下滑，從而影響中材國際未來的國際業(yè)務(wù)。從目前來看，公司目前在手訂單充分，足夠維持2011年之前的業(yè)績增長。海通暫時維持公司“買入”的投資評級。
2008年1-9月份，中材國際新簽合同金額已經(jīng)達(dá)到470億元，截至2008年9月30日加上上年結(jié)轉(zhuǎn)未履行完畢的合同金額合計達(dá)到670億元，其中海外未履行完畢合同占未履行完畢合同總額的85％。目前中材國際在國內(nèi)市場穩(wěn)居行業(yè)榜首，國際市場份額達(dá)到30％以上，國際業(yè)務(wù)收入占全部業(yè)務(wù)收入的60％以上。
大訂單在手 有力支撐股價
中材國際停牌前后，接連發(fā)布其控股子公司簽署經(jīng)營合同的公告。
中材建設(shè)和敘利亞ABCC集團(tuán)簽署了2條日產(chǎn)5000噸熟料、年產(chǎn)320萬噸水泥生產(chǎn)線項目總承包合同，合同總金額約合4.915億美元。
中材建設(shè)和Holcim(Maroc)S.A.簽署了摩洛哥FES水泥廠技改擴(kuò)建總承包項目，合同總金額6260萬歐元。
天津院和拉法基都江堰水泥有限公司簽署了拉法基都江堰水泥有限公司都江堰3線日產(chǎn)5000tpd水泥生產(chǎn)線總承包合同，合同金額886，884，256元人民幣。
中國中材國際工程股份有限公司控股子公司中材建設(shè)有限公司和LAFARGE 集團(tuán)簽署了MYKOLAIV 日產(chǎn)5000 噸熟料水泥生產(chǎn)線項目總承包合同。合同金額166,736,342 歐元，中國中材國際工程股份有限公司控股子公司中材建設(shè)有限公司與Garadagh Cement OJSC 簽署了4000TPD 的干法熟料生產(chǎn)線總承包合同，合同金額為16,960萬歐元。
大量訂單刺激了中材國際復(fù)牌后的股價。中材國際13日雖然低開，開盤價41元，但開盤后迅速收復(fù)失地，最終收于45元，漲0.9％，盤中最高摸至45.49元。
10月11日，中材國際發(fā)布股票復(fù)牌公告稱2008年10月10日，中材國際召開第三屆董事會第九次會議（臨時），審議通過公司非公開發(fā)行股票購買資產(chǎn)的相關(guān)議案并形成決議。依據(jù)相關(guān)法規(guī)規(guī)定，公司股票于2008年10月13日9時30分復(fù)牌。
通過定向增發(fā) 收購部分子公司股權(quán)
停牌原因系資產(chǎn)重組。2008年10月11日，中材國際公告稱擬向中天發(fā)展非公開發(fā)行A股普通股股票購買中天發(fā)展持有的14家參股公司的股權(quán)，該14 家公司均為本公司的控股子公司（含直接控股與間接控股），即本次交易是中材國際收購控股子公司少數(shù)股權(quán)的行為。
經(jīng)交易雙方協(xié)商，目標(biāo)資產(chǎn)作價為194,630萬元。中天發(fā)展擬認(rèn)購本次非公開發(fā)行股票41,973,259股。發(fā)行價格為定價基準(zhǔn)日前二十個交易日公司股票交易均價，即每股人民幣46.37元。
公告稱，交易完成后，中材國際控股的目標(biāo)公司成為中材國際的全資子公司，公司組織結(jié)構(gòu)、股權(quán)結(jié)構(gòu)進(jìn)一步清晰，有利于打破原有利益分隔格局、把子公司利益統(tǒng)一到中材國際層面，有利于提升公司的整體控制能力和實現(xiàn)國際化戰(zhàn)略的實施能力，滿足公司快速發(fā)展的國際市場業(yè)務(wù)履約的需要。
中材國際證券代表楊澤學(xué)表示，選擇中天發(fā)展作為平臺，是考慮到操作的便捷性。方案實施完畢后能夠規(guī)范職工持股。
交易完成后，按照發(fā)行后股本計算，上市公司每股凈資產(chǎn)、每股收益、凈資產(chǎn)收益率等指標(biāo)均顯著提升：截至2008 年8月31日，每股凈資產(chǎn)由重組前的6.69 元/股提高至7.26元/股；2007年基本每股收益由重組前的1.51元/股提高到1.89 元/股，加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率由28.23％提高到31.33％。本次重組有利于保護(hù)上市公司廣大股東的利益。
市場兩相博弈 看空還是看多？
對于中材國際的此次定向增發(fā)，有分析人士指出，前期定向增發(fā)的公司復(fù)牌后都全部大跌，定向增發(fā)后將稀釋老股東的權(quán)益和每股收益，預(yù)計中材國際復(fù)牌后或有下跌風(fēng)險。
另一種理論則是，由于中材國際在行業(yè)中具有技術(shù)優(yōu)勢，處于行業(yè)壟斷地位又是在主板市場，且又有大量訂單在手，產(chǎn)能具有連續(xù)性，至少未來的兩到三年內(nèi)都會有穩(wěn)定的收益，所以還是看好。
楊澤學(xué)表示，前一種理論是由于沒有了解具體實施方案產(chǎn)生的誤解。中材國際此次定向增發(fā)不僅老股東收益沒有稀釋，反而有所提升。實際是給原有股東讓步一部分利潤。雖然股份比例降低，但是凈利潤卻上來了。實際是子公司部分股東放棄部分利潤來獲得流通權(quán)。
銀河證券分析師洪亮表示，中材國際目前價位不算便宜，但由于中材國際手中有大量訂單，抵消了一部分由于經(jīng)濟(jì)下滑對業(yè)務(wù)的影響，相對來說公司市場還是比較看好的。收購子公司股權(quán)有利于打造完整的產(chǎn)業(yè)鏈，增強(qiáng)核心競爭力，擴(kuò)大市場占有率。
海通證券于10月13日發(fā)布的投資報告中也指出，針對中材國際11日發(fā)布向特定對象發(fā)行股份購買資產(chǎn)的公告，維持該股“買入”評級。海通證券認(rèn)為，判斷中材國際未來發(fā)展的關(guān)鍵因素是世界水泥新增需求是否由于美國次債引起的國際經(jīng)濟(jì)衰退而下滑，從而影響中材國際未來的國際業(yè)務(wù)。從目前來看，公司目前在手訂單充分，足夠維持2011年之前的業(yè)績增長。海通暫時維持公司“買入”的投資評級。
2008年1-9月份，中材國際新簽合同金額已經(jīng)達(dá)到470億元，截至2008年9月30日加上上年結(jié)轉(zhuǎn)未履行完畢的合同金額合計達(dá)到670億元，其中海外未履行完畢合同占未履行完畢合同總額的85％。目前中材國際在國內(nèi)市場穩(wěn)居行業(yè)榜首，國際市場份額達(dá)到30％以上，國際業(yè)務(wù)收入占全部業(yè)務(wù)收入的60％以上。
大訂單在手 有力支撐股價
中材國際停牌前后，接連發(fā)布其控股子公司簽署經(jīng)營合同的公告。
中材建設(shè)和敘利亞ABCC集團(tuán)簽署了2條日產(chǎn)5000噸熟料、年產(chǎn)320萬噸水泥生產(chǎn)線項目總承包合同，合同總金額約合4.915億美元。
中材建設(shè)和Holcim(Maroc)S.A.簽署了摩洛哥FES水泥廠技改擴(kuò)建總承包項目，合同總金額6260萬歐元。
天津院和拉法基都江堰水泥有限公司簽署了拉法基都江堰水泥有限公司都江堰3線日產(chǎn)5000tpd水泥生產(chǎn)線總承包合同，合同金額886，884，256元人民幣。
中國中材國際工程股份有限公司控股子公司中材建設(shè)有限公司和LAFARGE 集團(tuán)簽署了MYKOLAIV 日產(chǎn)5000 噸熟料水泥生產(chǎn)線項目總承包合同。合同金額166,736,342 歐元，中國中材國際工程股份有限公司控股子公司中材建設(shè)有限公司與Garadagh Cement OJSC 簽署了4000TPD 的干法熟料生產(chǎn)線總承包合同，合同金額為16,960萬歐元。
大量訂單刺激了中材國際復(fù)牌后的股價。中材國際13日雖然低開，開盤價41元，但開盤后迅速收復(fù)失地，最終收于45元，漲0.9％，盤中最高摸至45.49元。
