國泰君安在《客觀非悲觀：對周期保持應(yīng)有謹(jǐn)慎》中指出“煤炭成本上升將導(dǎo)致諸多水泥企業(yè)毛利率下降”；并在《前5個月水泥毛利率：整體向好、區(qū)域分化》中指出“華新所處區(qū)域湖北、江蘇、上海、湖南、云南省區(qū)前5個月毛利率同比下降，公司毛利率將下降”。印證了我們判斷。 08下半年信陽4500t/d3季度投產(chǎn)、襄樊二期4000t/d4季度投產(chǎn)、麻城110萬噸粉磨站和岳陽80萬噸粉磨站3季度投產(chǎn)。重慶4600t/d、四川渠縣4600t/d 生產(chǎn)線于4月、5月開工建設(shè)。08下半年水泥銷售量將達(dá)到約1450萬噸，2008-2009年EPS 為1.15元、1.70元，同增60%、48%。 公司上游骨料、下游混凝土一體化延伸雖存諸多不確定性和時間檢驗(yàn)，但其精神和勇氣值得贊賞。未來產(chǎn)能投放導(dǎo)致的競爭壓力風(fēng)險在行業(yè)內(nèi)比較時是最為不利因素。公司價值體現(xiàn)有賴行業(yè)在煤炭價格和供需關(guān)系中尋找平衡點(diǎn)，此兩點(diǎn)是風(fēng)險和機(jī)會所在。謹(jǐn)慎增持，目標(biāo)價22元。
