07年EPS0.37元，基本符合預(yù)期
公司07年實現(xiàn)主營收入50.72億，同比增長34.73%，實現(xiàn)凈利潤2.13億，同比增長385.84%，每股收益0.37元，業(yè)績基本符合我們預(yù)期，利潤分配方案為10派0.3元轉(zhuǎn)贈2股。
主業(yè)增長良好，毛利率穩(wěn)步提升
07年全年裝載機銷量21269臺，同比增長25.66%；挖掘機銷量472臺，同比增244%；叉車銷量1577臺。銷量快速增長的同時，主業(yè)毛利率穩(wěn)步逐季提升，其中第四季度毛利率達到16.5%，同比提高4.77個百分點。
1季度裝載機銷量增勢喜人，業(yè)績高增值得期待
根據(jù)行業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)，一季度公司裝載機銷量同比增長超過60%，遠高于行業(yè)平均增速以及主要競爭對手柳工(行情論壇)、龍工銷量增速。在銷量高增長的情況下，公司1季度業(yè)績增長將非常樂觀。
增發(fā)項目、焦作基地08年逐步投產(chǎn)，08、09兩年效益明顯
收購集團配件資產(chǎn)后，公司裝載機核心配件自制率已由原來的30%左右提高到目前的60%左右，由于定向增發(fā)建設(shè)項08年已開始逐步投產(chǎn)，達產(chǎn)后公司裝載機配件自制率將進一步提高，預(yù)計08年將達到80%-90%；總投資6.3億年產(chǎn)裝載機10000臺的焦作基地一期工程已于08年1月投產(chǎn)，預(yù)計08年將釋放產(chǎn)能4000臺，09年產(chǎn)能更將達到8000臺以上，這也將有利于公司提高北方市場份額和整體經(jīng)營效益。
我們判斷，公司毛利率水平在07年基礎(chǔ)上仍有上升空間。
維持08、09年盈利預(yù)測，維持“推薦”評級
維持公司08年、09年EPS 0.61元、0.86元的盈利預(yù)測，公司目前股價對應(yīng)08-09年動態(tài)PE分別為15.1倍、10.7倍。我們維持對公司股票“推薦”評級。
