事項(xiàng)：
08 年以來，在市場整體估值水平大幅下移的影響下，機(jī)械板塊股票也經(jīng)歷了大幅下跌。近期，我們就市場關(guān)心的焦點(diǎn)走訪了行業(yè)以及一些重點(diǎn)公司，我們認(rèn)為，市場對(duì)機(jī)械行業(yè)業(yè)績?cè)鏊傧禄膿?dān)憂過早，而對(duì)鋼價(jià)上漲的負(fù)面影響擔(dān)心過度；1 季度主要機(jī)械公司業(yè)績?cè)鏊賹⒊鲱A(yù)期，目前市場的股價(jià)表現(xiàn)與基本面明顯背離，優(yōu)勢(shì)公司股票存在顯著的投資機(jī)會(huì)，建議重點(diǎn)關(guān)注1 季度業(yè)績高增長的天馬股份、山河智能、廈工、中聯(lián)等。
評(píng)論：
行業(yè)銷售依然旺盛，重點(diǎn)公司1 季度業(yè)績高增長態(tài)勢(shì)明確
08年1-2月機(jī)械行業(yè)銷售增長依然強(qiáng)勁，工程機(jī)械行業(yè)銷售收入同比增長57%；機(jī)床行業(yè)增36.23%；鐵路設(shè)備增27.66%，集裝箱同比增21.86%；軸承行業(yè)增21.16%。我們跟蹤的重點(diǎn)公司銷售增長更遠(yuǎn)高行業(yè)，我們預(yù)計(jì)08 年1 季度，天馬股份、山河智能等公司銷售收入增長可能接近或超過100%；三一重工、中聯(lián)重科以及山推股份增50%以上；廈工、柳工銷量分別增長60%、40%以上。
鋼材漲價(jià)對(duì)各子行業(yè)影響不一，對(duì)優(yōu)勢(shì)企業(yè)反而有利
2007 年鋼價(jià)漲幅為15%左右，而2008 年年初鋼同比漲幅已超過20%，鋼材價(jià)格加上其他原材料價(jià)格的大幅上漲對(duì)機(jī)械行業(yè)整體都形成了一定沖擊，但各個(gè)子行業(yè)受到的影響并不一樣。其中集裝箱制造、造船受影響最大；工程機(jī)械板塊中裝載機(jī)、推土機(jī)等產(chǎn)品受影響較大，而混凝土機(jī)械、挖掘機(jī)、起重機(jī)等中高端工程機(jī)械產(chǎn)品受影響較小。與市場擔(dān)心不同，我們認(rèn)為，在行業(yè)整體成本大幅上升的情況下，優(yōu)勢(shì)企業(yè)的競爭實(shí)力會(huì)得到強(qiáng)化，市場份額將加速向優(yōu)勢(shì)企業(yè)集中，因而成本的普漲對(duì)優(yōu)勢(shì)企業(yè)反而有利。如天馬股份所在軸承行業(yè)受鋼材漲價(jià)是比較大的，但天馬股份一方面通過產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí)使得綜合毛利率不降反升，另一方面公司將逐步實(shí)現(xiàn)鋼材原件的自主冶煉和鍛造，這樣鋼材漲價(jià)反而是好事；如裝載機(jī)板塊受鋼材漲價(jià)影響也是比較大的，但成本上升也明顯加快了市場份額向優(yōu)勢(shì)企業(yè)集中的趨勢(shì)，08 年1 季度廈工、柳工銷售增長分別為60%、40%以上，遠(yuǎn)高于行業(yè)平均20%多的增長。
機(jī)械板塊超跌，投資機(jī)會(huì)顯現(xiàn)，建議重點(diǎn)關(guān)注1 季度業(yè)績高增長公司
08 年以來，在市場估值重心大幅下移、市場對(duì)機(jī)械行業(yè)未來業(yè)績?cè)鲩L趨勢(shì)和鋼材成本上升擔(dān)憂加重的情況下，機(jī)械板塊主要公司股票大都出現(xiàn)了30%以上的大幅下跌，而事實(shí)上1 季度基本面情況仍好于市場預(yù)期，機(jī)械行業(yè)股票明顯超跌，我們重申對(duì)行業(yè)“推薦”的投資評(píng)級(jí)，建議重點(diǎn)關(guān)注1 季度業(yè)績高增長公司，如天馬股份、廈工股份、山河智能、中聯(lián)重科等。
08 年以來，在市場整體估值水平大幅下移的影響下，機(jī)械板塊股票也經(jīng)歷了大幅下跌。近期，我們就市場關(guān)心的焦點(diǎn)走訪了行業(yè)以及一些重點(diǎn)公司，我們認(rèn)為，市場對(duì)機(jī)械行業(yè)業(yè)績?cè)鏊傧禄膿?dān)憂過早，而對(duì)鋼價(jià)上漲的負(fù)面影響擔(dān)心過度；1 季度主要機(jī)械公司業(yè)績?cè)鏊賹⒊鲱A(yù)期，目前市場的股價(jià)表現(xiàn)與基本面明顯背離，優(yōu)勢(shì)公司股票存在顯著的投資機(jī)會(huì)，建議重點(diǎn)關(guān)注1 季度業(yè)績高增長的天馬股份、山河智能、廈工、中聯(lián)等。
評(píng)論：
行業(yè)銷售依然旺盛，重點(diǎn)公司1 季度業(yè)績高增長態(tài)勢(shì)明確
08年1-2月機(jī)械行業(yè)銷售增長依然強(qiáng)勁，工程機(jī)械行業(yè)銷售收入同比增長57%；機(jī)床行業(yè)增36.23%；鐵路設(shè)備增27.66%，集裝箱同比增21.86%；軸承行業(yè)增21.16%。我們跟蹤的重點(diǎn)公司銷售增長更遠(yuǎn)高行業(yè)，我們預(yù)計(jì)08 年1 季度，天馬股份、山河智能等公司銷售收入增長可能接近或超過100%；三一重工、中聯(lián)重科以及山推股份增50%以上；廈工、柳工銷量分別增長60%、40%以上。
鋼材漲價(jià)對(duì)各子行業(yè)影響不一，對(duì)優(yōu)勢(shì)企業(yè)反而有利
2007 年鋼價(jià)漲幅為15%左右，而2008 年年初鋼同比漲幅已超過20%，鋼材價(jià)格加上其他原材料價(jià)格的大幅上漲對(duì)機(jī)械行業(yè)整體都形成了一定沖擊，但各個(gè)子行業(yè)受到的影響并不一樣。其中集裝箱制造、造船受影響最大；工程機(jī)械板塊中裝載機(jī)、推土機(jī)等產(chǎn)品受影響較大，而混凝土機(jī)械、挖掘機(jī)、起重機(jī)等中高端工程機(jī)械產(chǎn)品受影響較小。與市場擔(dān)心不同，我們認(rèn)為，在行業(yè)整體成本大幅上升的情況下，優(yōu)勢(shì)企業(yè)的競爭實(shí)力會(huì)得到強(qiáng)化，市場份額將加速向優(yōu)勢(shì)企業(yè)集中，因而成本的普漲對(duì)優(yōu)勢(shì)企業(yè)反而有利。如天馬股份所在軸承行業(yè)受鋼材漲價(jià)是比較大的，但天馬股份一方面通過產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí)使得綜合毛利率不降反升，另一方面公司將逐步實(shí)現(xiàn)鋼材原件的自主冶煉和鍛造，這樣鋼材漲價(jià)反而是好事；如裝載機(jī)板塊受鋼材漲價(jià)影響也是比較大的，但成本上升也明顯加快了市場份額向優(yōu)勢(shì)企業(yè)集中的趨勢(shì)，08 年1 季度廈工、柳工銷售增長分別為60%、40%以上，遠(yuǎn)高于行業(yè)平均20%多的增長。
機(jī)械板塊超跌，投資機(jī)會(huì)顯現(xiàn)，建議重點(diǎn)關(guān)注1 季度業(yè)績高增長公司
08 年以來，在市場估值重心大幅下移、市場對(duì)機(jī)械行業(yè)未來業(yè)績?cè)鲩L趨勢(shì)和鋼材成本上升擔(dān)憂加重的情況下，機(jī)械板塊主要公司股票大都出現(xiàn)了30%以上的大幅下跌，而事實(shí)上1 季度基本面情況仍好于市場預(yù)期，機(jī)械行業(yè)股票明顯超跌，我們重申對(duì)行業(yè)“推薦”的投資評(píng)級(jí)，建議重點(diǎn)關(guān)注1 季度業(yè)績高增長公司，如天馬股份、廈工股份、山河智能、中聯(lián)重科等。
