良好成長能力凸現(xiàn)公司投資價值
公司于2000年開始實(shí)施"三北"戰(zhàn)略，產(chǎn)能從當(dāng)初的260萬噸擴(kuò)張到目前的2200萬噸；近日，公司提出了新的戰(zhàn)略目標(biāo)，即"三年內(nèi)水泥產(chǎn)能達(dá)到一億噸"，而此前是"十一五末達(dá)到水泥產(chǎn)能5000萬噸"，目標(biāo)產(chǎn)能翻了一番。我們認(rèn)為對于冀東水泥，其最突出的投資價值在于高度的成長性。
天時地利人和共促騰飛
公司突出的成長能力得益于天時、地利、人和的協(xié)同作用，有良好的外部市場環(huán)境和內(nèi)部管理制度作保障。搖錢術(shù)：分層遞進(jìn)選股法
天時：公司戰(zhàn)略區(qū)域內(nèi)水泥需求旺盛，國家淘汰落后產(chǎn)能以及推進(jìn)產(chǎn)業(yè)集中化的行業(yè)政策為公司發(fā)展提供了廣闊的空間。
地利：公司所在區(qū)域具有豐富的石灰石資源以及便利的交通條件，不僅為公司帶來成本優(yōu)勢，更為公司的持續(xù)性發(fā)展奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。
人和：公司先進(jìn)的管理制度是公司騰飛的內(nèi)部保障；同時，公司得到了許多戰(zhàn)略投資者的青睞，引進(jìn)合格的戰(zhàn)略投資者將有利于公司進(jìn)一步發(fā)展。
盈利預(yù)測及投資評級
我們假設(shè)公司定向增發(fā)的2.5億股在明年初得以實(shí)現(xiàn)；公司目前產(chǎn)能為2200萬噸，在建項(xiàng)目將新增產(chǎn)能1500萬噸并于2008年和2009年陸續(xù)投產(chǎn)，本著穩(wěn)健原則，我們僅以此作為盈利預(yù)測基礎(chǔ)，而對于公司的"三年1億噸"的目標(biāo)，在未得到更為明確的實(shí)施規(guī)劃前，暫時不予考慮。我們預(yù)測未來三年的EPS分別為0.44、0.64、0.94元；基于公司突出的成長能力，我們認(rèn)為其合理價值為22.4元，建議"買入"。
