我們必須強(qiáng)調(diào)之前的觀點(diǎn)：冀東與華新將走不同的發(fā)展路線，華新面臨的外部需求環(huán)境不如冀東優(yōu)越，其內(nèi)涵式發(fā)展路線在于內(nèi)部管理績效的提升、湖北等局部區(qū)域內(nèi)控制力的增強(qiáng)、以及借助Holchim在縱向一體化方面的大作為。而冀東則面臨著天然的發(fā)展環(huán)境，產(chǎn)能制勝是其效益制勝的關(guān)鍵。我們著重要強(qiáng)調(diào)的是：關(guān)注冀東，最重要就是關(guān)注其產(chǎn)能增長速度。而且，我們認(rèn)為，其擴(kuò)張速度在2008～2010年超出市場預(yù)期的可能性相當(dāng)大（上述遼寧、吉林、新疆的擴(kuò)張計(jì)劃在市場預(yù)期之外）。
投資評級與盈利預(yù)測。產(chǎn)能是冀東未來增長的基石，我們認(rèn)為冀東未來3年將繼續(xù)迎來其高增長期，其長期投資價(jià)值非常明顯，而且具備成為北方水泥霸主的潛力，繼續(xù)給予買入投資評級。在2007年的業(yè)績預(yù)測方面，雖然公司今天公布的三季報(bào)中預(yù)增全年業(yè)績增長50％～100％，但根據(jù)我們對水泥行業(yè)的判斷，仍維持第四季度0.119元/股、全年0.457元/股的盈利預(yù)測（前三季度-0.016、0.169、0.184元/股）。
2007~2009年凈利潤分別為：4.41、7.84、10.59億元，增長率分別為118.8%、77.9%、35.1%；..2007~2009年EPS分別為：0.457、0.814、1.10元/股，考慮到定向增發(fā)實(shí)施（發(fā)行2.5億股），07～09攤薄后得EPS分別為0.363、0.646、0.873元/股；維持買入投資評級。
