向Holchim增發(fā)邁過關鍵門檻。在華新水泥向Holchim定向增發(fā)過程中，獲得國家發(fā)改委同意是最關鍵的一個環(huán)節(jié)，耗時也將近一年，也正是由于該項融資計劃一直未見進展，導致市場對其未來的成長性提出質疑，其估值相對大水泥股仍處于相對比較低的水平。
我們從公開渠道獲得的信息，國家發(fā)改委已于近期批準批準通過“關于華新水泥通過定向增發(fā)方式向HolchinB.V公司發(fā)行股票”，這預示著Holchim相對控股華新已經(jīng)邁過關鍵門檻，只需最后獲得證監(jiān)會要約收購申請豁免的批準即可（商務部批文過期不夠成實質性影響），我們認為年底之前獲得證監(jiān)會批準，完成融資的可能性相當大。
一旦Holchim相對控股華新事宜的完成，我們認為應當從Holchim國際大水泥經(jīng)營水泥的角度來看待華新水泥的未來：內(nèi)部管理層次進一步提升；管理效率的提高；經(jīng)營水泥理念的變化；尤其要關注在成本方面的改善；混凝土和骨料業(yè)務等縱向業(yè)務的拓展（將大幅提升其營收規(guī)模）；資金對產(chǎn)能擴張的支持更是不成問題。
我們之前向市場宣傳一種理念，在冀東和華新兩個進攻性品種的成長模式上存在較大的區(qū)別：華新更加注重內(nèi)涵式增長，冀東則更多的享受投資北移的大環(huán)境帶來的良好發(fā)展機遇。我們認為，Holchim相對控股華新后，內(nèi)涵式增長模式將進一步得到升華。
行業(yè)增長已經(jīng)發(fā)生了根本性變化，較高估值具有良好根基。
