海螺水泥(600585)公布2004年報,每股收益0.80元,每股經營活動產生的現金流凈額1.14元,凈利潤100883萬元、增長36%.每10股派1.3元(含稅) 評析：對于海螺水泥這樣的水泥老大來說,最怕的不是來自競爭對手的威脅,而是來自上游的逼迫不懼競爭：2004年長期制約中國水泥產業(yè)結果調整的最大困難落后產能增長過猛的問題)得到相當緩解,像公司這樣符合產業(yè)結構調整方向的新型干法水泥生產能力和市場銷售份額增長空間加大其在江蘇、浙江、江西、安徽等區(qū)域的銷售額增長率分別達到6;6.1%、40.1%、74.3%、58.7%.雖然受宏觀調控影響,2004年水泥價格逐漸下降,但全年平均價格仍達到222.7元/噸,與上年基本持平;(2)怕上 游漲價：能源支出占其總成本的6. 1%,2004年較2003年高出7個百分點.主要是由于2004年內煤炭和電力成本均有不同幅度的上漲,其中煤炭價格較上年約上升了50%,電價上漲了0.025元/度.這導致公司主要品種的毛利率均較上年有不同程度的下降(整體下降8 .55%),其中熟料毛利率更是下降了13.6個百分點.算一算,第四季度實現的凈利潤僅8500萬元、每股盈利不足7分錢,難怪3月份跌幅超過25%.
