日前，國(guó)家發(fā)改革公布了今年一季度建材行業(yè)整體走勢(shì)，其中水泥行業(yè)出現(xiàn)了良性快速增長(zhǎng)——一季度全行業(yè)生產(chǎn)水泥24182萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)14.5%，而水泥價(jià)格同比有所提高，行業(yè)毛利率也得以提升，全行業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)8.6億元，扭虧為盈。數(shù)據(jù)向我們表明，水泥行業(yè)的春天再次來臨，在此我們推薦華新水泥（600801），水泥行業(yè)龍頭企業(yè)，外資股東Holcim增添公司發(fā)展空間，可適當(dāng)關(guān)注。
水泥行業(yè)春天來臨
行業(yè)都具有周期性，水泥也不例外，在經(jīng)歷2005年全行業(yè)虧損寒冬之后，國(guó)家相關(guān)產(chǎn)業(yè)政策拯救了整個(gè)行業(yè)。在我國(guó)的“十一五”規(guī)劃之中，把單位GDP能耗降低20％、主要污染物排放總量減少10％作為約束性指標(biāo)，凸現(xiàn)了轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式的思路。而水泥作為高資源消耗、高能耗、高污染且產(chǎn)能過剩的行業(yè)，成為政府重點(diǎn)調(diào)控的行業(yè)之一。根據(jù)國(guó)家八部委出臺(tái)的《關(guān)于加快水泥工業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的若干意見》，到2010年新型干法水泥比重提高到70%,累計(jì)淘汰落后生產(chǎn)能力2.5億噸，并重點(diǎn)支持12戶大型水泥企業(yè)做大做強(qiáng)。由此一來不僅規(guī)范了行業(yè)市場(chǎng)，也為大型企業(yè)做強(qiáng)創(chuàng)造了條件，而華新水泥（600801）就是12家重點(diǎn)扶持企業(yè)之一。
崛起的中部水泥龍頭
華新水泥發(fā)展定位非常清晰：立足湖北、輻射周邊，成為華中地區(qū)龍頭企業(yè)。湖北是華新水泥的發(fā)跡地，公司從1907 年成立迄今100 年以來，湖北一直是其業(yè)務(wù)的主要經(jīng)營(yíng)地從目前已經(jīng)投產(chǎn)的生產(chǎn)基地來看，公司在湖北共有9 條熟料生產(chǎn)線（含粉磨系統(tǒng)），3 個(gè)單獨(dú)的粉磨站，聚集了約1100 萬(wàn)噸的熟料產(chǎn)能和1800 萬(wàn)噸的水泥產(chǎn)能，分別均占華新熟料和水泥總產(chǎn)能約70％，構(gòu)成華新水泥的核心基地。而且，公司目前在湖北省內(nèi)在建的項(xiàng)目還包括武穴二期6000t/d，咸寧一期4000t/d，預(yù)計(jì)2007 年下半年均可正式投產(chǎn)，屆時(shí)公司在湖北的產(chǎn)能規(guī)模將進(jìn)一步擴(kuò)大。
公司周邊輻射計(jì)劃正在穩(wěn)步推行之中，河南是公司外向型拓展的第一步。公司在河南南部信陽(yáng)市投資建廠建設(shè)了一條4500t/d 生產(chǎn)線，而且，公司還計(jì)劃在2007 年投資1.8億元建設(shè)第二條4500t/d 的生產(chǎn)線，擴(kuò)大河南市場(chǎng)影響力。另外，公司在位于西藏山南擁有一條1000t/d 生產(chǎn)線和位于云南昭通的4000t/d 生產(chǎn)線。立足湖北、輻射周邊的行業(yè)拓展模式取得初步成功。
豪華外資股東背景
目前Holchn B.V.是持股比例離第一大股東華新集團(tuán)僅相差一個(gè)百分點(diǎn)的第二大股東，并且2006年公司提出了向Holchn B.V.定向增資發(fā)行16000萬(wàn)A股的計(jì)劃，一旦獲批，HolchnB.V.將成為公司實(shí)際控制人。對(duì)于Holchn B.V.的入主，我們認(rèn)為對(duì)改善公司目前較高的資產(chǎn)負(fù)債率大有幫助，將逐步使華新在管理效率、公司治理、新技術(shù)運(yùn)用等方面更上一個(gè)新臺(tái)階。另外，2006年公司出口業(yè)務(wù)收入同比增長(zhǎng)176%，這主要是由于Holcim給予公司較大支持。通過大股東Holchin.B.V.下屬的貿(mào)易公司，公司的水泥向美國(guó)、非洲、中東、南美等國(guó)家和地區(qū)出口。預(yù)計(jì)在公司納入Holcim體系后，海外市場(chǎng)將得到更快的發(fā)展，對(duì)公司經(jīng)營(yíng)前景來說，我們相當(dāng)樂觀。
二級(jí)市場(chǎng)方面，華新水泥在資金關(guān)注下不斷創(chuàng)出新高，周四跟隨大盤經(jīng)歷了一波技術(shù)性調(diào)整。由于公司良好的資產(chǎn)質(zhì)量已經(jīng)得到了市場(chǎng)廣泛認(rèn)同，對(duì)于該股未來判斷，我們認(rèn)為調(diào)整到位后可適當(dāng)關(guān)注。
