維持行業(yè)“中性”評級三月企業(yè)中長期信貸占比低位繼續(xù)下降表明社會總需求仍然不足，不過單月新增信貸過萬表明銀行放貸意愿強烈，貨幣政策在釋放積極的微調(diào)信號。2月底來，重大建設(shè)項目審批速度明顯加快，并且傾向于中西部地區(qū)。溫總理在月初的調(diào)研后也強調(diào)今年鐵路投資要到位，保證在建線路開工，據(jù)此我們判斷為拉動投資保增長，基建投資有望加速，水泥需求也將進(jìn)一步回暖，從而帶來盈利的企穩(wěn)乃至回升，特別是在基建投資占比較高的區(qū)域。
目前全國水泥價格（除東北外）均已處相對底部，若需求能夠有所恢復(fù)，則向下空間有限，但盈利能力能否隨需求恢復(fù)而有改善仍需關(guān)注供給端的收縮情況。
基于此，在配置上尋找需求端恢復(fù)快（基建占比高）、供給端新增少（或收縮預(yù)期強）的標(biāo)的：祁連山（新增產(chǎn)能壓力小，基建恢復(fù)空間大），冀東水泥（陜西、河北積極停窯協(xié)同，陜西需求隨基建恢復(fù)快）。
目前全國水泥價格（除東北外）均已處相對底部，若需求能夠有所恢復(fù)，則向下空間有限，但盈利能力能否隨需求恢復(fù)而有改善仍需關(guān)注供給端的收縮情況。
基于此，在配置上尋找需求端恢復(fù)快（基建占比高）、供給端新增少（或收縮預(yù)期強）的標(biāo)的：祁連山（新增產(chǎn)能壓力小，基建恢復(fù)空間大），冀東水泥（陜西、河北積極停窯協(xié)同，陜西需求隨基建恢復(fù)快）。
