在兩市整理的過程中，行業(yè)板塊的走勢出現(xiàn)明顯差異?？傮w來看，有5大行業(yè)在今年以來的行情中表現(xiàn)出眾，成為震蕩市中的避風(fēng)港。本報今日對建材、鋼鐵、房地產(chǎn)、電器、化工化纖等今年以來表現(xiàn)最牛的行業(yè)進(jìn)行統(tǒng)計梳理，并請相關(guān)行業(yè)研究員對這些行業(yè)未來的投資機(jī)會進(jìn)行解讀。
建材
工業(yè)鋁型材春天已到來
據(jù)《證券日報》市場研究中心統(tǒng)計，今年以來，A股市場31類行業(yè)板塊中，建材板塊表現(xiàn)最牛，區(qū)間累計漲幅達(dá)16.33%，跑贏同期上證指數(shù)18.06個百分點(diǎn)，累計換手率達(dá)173.91%。
具體個股來看，今年以來77只建材股中有36只上漲41只下跌，區(qū)間漲幅超過10%的個股達(dá)22只，其中，漲幅最大的十只個股分別為：巢東股份(74.55%)、洛陽玻璃(71.49%)、華新水泥(70.77%)、塔牌集團(tuán)(65.86%)、濮耐股份(61.15%)、福建水泥(53.47%)、ST獅頭(49.88%)、江西水泥(44.63%)、海螺水泥(41.37%)、四川雙馬(35.84%)。
平安證券下半年將建材行業(yè)的投資評級由“強(qiáng)烈推薦”下調(diào)至“推薦”，并認(rèn)為下半年的行業(yè)投資策略應(yīng)是自下而上精選優(yōu)質(zhì)成長股，特別是目前增速確定、估值偏低、未來成長性良好的利源鋁業(yè)、東方雨虹，配置上強(qiáng)調(diào)相對收益和波段操作的原則，重點(diǎn)關(guān)注將迎來史上最黃金時期的優(yōu)質(zhì)成長性行業(yè)工業(yè)鋁型材、防水材料、混凝土管道和建材中的防守首選水泥股。
水泥股是周期股中的防守品種。價格的超預(yù)期變化是決定水泥行情的關(guān)鍵因素，判斷水泥價格三季度環(huán)比持平、四季度將有環(huán)比10%左右上漲，但全年價格漲幅應(yīng)在預(yù)期之內(nèi)，下半年產(chǎn)量增速將放緩，目前的盈利預(yù)測和估值已經(jīng)完全反映了漲價預(yù)期，水泥股業(yè)績超預(yù)期可能性不大，因此將水泥行業(yè)投資評級由“強(qiáng)烈推薦”下調(diào)至“推薦”。按區(qū)域內(nèi)需求旺盛的邏輯推薦新疆的青松建化、西部建設(shè)和天山股份，按區(qū)域內(nèi)供給減少的邏輯推薦東部的海螺水泥、冀東水泥和亞泰集團(tuán)。
并且指出工業(yè)鋁型材加工的春天已經(jīng)到來。鋁加工企業(yè)主動的開發(fā)進(jìn)口替代產(chǎn)品，和由消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級帶來的新增工業(yè)鋁型材需求，是推動高端工業(yè)鋁型材市場快速發(fā)展的兩大因素。預(yù)計未來5年工業(yè)鋁型材產(chǎn)量年均增速可達(dá)30%。利源鋁業(yè)：是金子總會閃光，預(yù)計公司未來三年凈利潤C(jī)AGR可達(dá)60%，中報業(yè)績超市場預(yù)期概率非常大，目前2011年動態(tài)市盈率僅21倍，六個月內(nèi)目標(biāo)價為37元/股，較目前股價有80%的上漲空間，維持“強(qiáng)烈推薦“的評級。
鋼鐵
有望重拾復(fù)蘇進(jìn)程
據(jù)《證券日報》市場研究中心統(tǒng)計，今年以來，鋼鐵板塊區(qū)間累計漲幅達(dá)8.32%，跑贏同期上證指數(shù)10.05個百分點(diǎn)，位列A股市場31類行業(yè)板塊漲幅第二名，期間累計換手率達(dá)110.84%。
具體個股來看，今年以來45只交易中的鋼鐵股有30只上漲，下跌的個股僅有15只，區(qū)間漲幅超過10%的個股達(dá)18只，其中，漲幅最大的十只個股分別為：包鋼股份(118.37%)、魯銀投資(48.47%)、沙鋼股份(39.68%)、濟(jì)南鋼鐵(34.93%)、八一鋼鐵(30.04%)、XD新鋼股(26.71%)、萊鋼股份(22.72%)、新興鑄管(20.84%)、河北鋼鐵(20.64%)、酒鋼宏興(18.29%)。
中信證券在行業(yè)下半年報告中指出，鋼鐵估值處于歷史底部。目前鋼鐵行業(yè)市凈率總市值加權(quán)平均后為1.4倍，對比滬深300而言，相對市凈率倍數(shù)為0.57，基本處于歷史底部。
同時，報告指出，鋼鐵下半年有望重拾復(fù)蘇進(jìn)程，需求復(fù)蘇。保障房建設(shè)、城市化推進(jìn)、汽車牛產(chǎn)恢復(fù)正常及消費(fèi)升級預(yù)計將推動2011年鋼材表觀需求增長7.4%；供應(yīng)瓶頸：新增鋼鐵固定資產(chǎn)投資減緩和產(chǎn)能淘汰加速，預(yù)計本年供應(yīng)增長僅為4%；鋼鐵列入“十二五”期間十大產(chǎn)業(yè)振興規(guī)劃，淘汰落后產(chǎn)能從“以罰為主”到“獎罰并舉”加速產(chǎn)業(yè)升級及帶動行業(yè)景氣。國內(nèi)礦石與進(jìn)口礦價倒掛及港口的高庫存促使鐵礦石價格回落，改善整個行業(yè)盈利能力，預(yù)計上市公司盈利大幅度提升將在三季度末四季度初體現(xiàn)。
下半年行業(yè)估值修復(fù)有5大催化劑：一、保障房的拉動效應(yīng)；二、混凝土新規(guī)范的實(shí)施，建設(shè)部今年7月份實(shí)施新的《混凝土結(jié)構(gòu)設(shè)計規(guī)范》，優(yōu)先使用三級螺紋鋼；三、汽車生產(chǎn)的正?；凰?、近期以攀鋼釩鈦、沙鋼股份為代表的大股東增持；五、重組公司的示范效應(yīng)，尋找下一個“包鋼”。
中信證券鑒于行業(yè)復(fù)蘇與公司價值的低估，重點(diǎn)推薦四類公司：一類是受益于保障房和西部大開發(fā)的建筑材公司，如八一鋼鐵、凌鋼股份；二類是具有長期增長潛力的特殊鋼和高檔板材公司，如寶鋼股份、大冶特鋼、沙鋼股份等；三類是重組類公司，如攀鋼釩鈦；四類是業(yè)績彈性大的公司，如華菱鋼鐵、河北鋼鐵等。
房地產(chǎn) 期待新的周期來臨
據(jù)《證券日報》市場研究中心統(tǒng)計，今年以來，房地產(chǎn)板塊區(qū)間累計漲幅達(dá)5.04%，跑贏同期上證指數(shù)6.77個百分點(diǎn)，位列A股市場31類行業(yè)板塊漲幅第三名，期間累計換手率達(dá)156.03%。
具體個股來看，今年以來149只交易中的房地產(chǎn)股有92只上漲，下跌的個股僅有57只，區(qū)間漲幅超過10%的個股達(dá)51只，其中，漲幅最大的十只個股分別為：深國商(100.26%)、華麗家族(89.68%)、萊茵置業(yè)(83.19%)、深物業(yè)A(76.57%)、鼎立股份(73.39%)、ST東源(55.57%)、寧波富達(dá)(53.73%)、天業(yè)股份(48.27%)、蘇州高新(46.67%)、華業(yè)地產(chǎn)(45.64%)。
中信證券下半年維持行業(yè)“強(qiáng)于大市”的投資評級。認(rèn)為房地產(chǎn)公司在下半年存在四個方面的優(yōu)勢。1.以價換量，銷售平穩(wěn)。貨幣收緊，產(chǎn)業(yè)政策嚴(yán)厲，企業(yè)主動降價。而大量樓盤降價后取得了良好的銷售反饋，也反過來鼓勵企業(yè)更加理性主動銷售。
2.保障房改良房地產(chǎn)金融系統(tǒng)，新周期催化新盈利模式。存量購房貸款的規(guī)模尚不大，城市化和人口紅利也沒有結(jié)束。但地產(chǎn)金融系統(tǒng)需要大規(guī)模保障房建設(shè)以解決其不能增加最低收入人群福利的問題。保障房建設(shè)如能小有所成，則可以期待新的周期來臨。
3.傳統(tǒng)融資渠道不斷收緊，創(chuàng)新融資工具層出不窮。銀行的開發(fā)貸款額度極為有限。房地產(chǎn)信托今年前4月規(guī)模增氏估計超過100%，正面臨新的嚴(yán)格監(jiān)管。海外融資和房地產(chǎn)基金等創(chuàng)新緩解部分企業(yè)的資金壓力，而保障房開發(fā)的資金缺口可能促使銀行間市場等向特定的保障房開發(fā)用途開放。
4.受迫性資金流出不改向上趨勢，主動性現(xiàn)金流出謹(jǐn)慎。由于施工面積增長的慣性，建安原材料價格和工資等上漲，房屋精裝修等原因，估計年房地產(chǎn)開發(fā)投資增速仍能維持在24%左右。企業(yè)承擔(dān)的稅費(fèi)和利息的支出也呈現(xiàn)上升勢頭。但企業(yè)拿地十分謹(jǐn)慎，土地溢價率不高，流拍率不低。
總的來看，中信證券認(rèn)為，行業(yè)估值極低，開發(fā)企業(yè)主動降價使得新周期在望，龍頭公司在融資、拿地和估值方面都占明顯優(yōu)勢，重視企業(yè)的銷售確定性和融資通暢性，重點(diǎn)推薦萬科A、金融街、招商地產(chǎn)和金地集團(tuán)。
電器 空調(diào)股估值更具吸引力
據(jù)《證券日報》市場研究中心統(tǒng)計，今年以來，電器板塊區(qū)間累計漲幅達(dá)4.94%，跑贏同期上證指數(shù)6.67個百分點(diǎn)，位列A股市場31類行業(yè)板塊漲幅第四名，期間累計換手率達(dá)133.60%。
具體個股來看，今年以來53只交易中的電器股有13只上漲，下跌的個股達(dá)40只，其中，漲幅最大的十只個股分別為：ST國祥(96.33%)、TCL集團(tuán)(73.18%)、海立股份(34.64%)、格力電器(31.74%)、科力遠(yuǎn)(30.72%)、海信電器(19.12%)、盾安環(huán)境(15.45%)、四川長虹(12.84%)、ST天龍(12.66%)、圣陽股份(7.02%)。
展望下半年，廣發(fā)證券認(rèn)為，首先需要繼續(xù)跟蹤需求，關(guān)注銷售增速更快更有望超預(yù)期，同時增長更為確定的子板塊與個股。其次是依舊關(guān)注成本轉(zhuǎn)嫁能力更強(qiáng)的子板塊與個股。最后，展望下半年，全球流動性寬松環(huán)境的可能性漸增。在這樣的市場背景下，還需重點(diǎn)關(guān)注在市場人氣恢復(fù)后，估值不高的板塊和個股。以上三條邏輯，首選格力電器與美的電器。
同時，從需求端來看，下半年空調(diào)銷量的增長最有保障長期來看，空調(diào)市場前景依然廣闊。而短期來看，三四級市場與出口市場將支撐空調(diào)銷量持續(xù)實(shí)現(xiàn)較高增速，而正是因?yàn)檗r(nóng)村市場的啟動，空調(diào)需求存在超預(yù)期可能。而冰洗與彩電，則可能難以在下半年實(shí)現(xiàn)銷量增速超預(yù)期。維持全年銷量增速判斷：空調(diào)20%，洗衣機(jī)15%，冰箱10%。
并且建議，關(guān)注盈利能力，依舊強(qiáng)調(diào)通脹環(huán)境下的成本轉(zhuǎn)嫁能力。對下半年基本判斷—在緊縮與通脹的大背景下，企業(yè)將繼續(xù)承受著資金與原材料的雙重壓力。故關(guān)注成本轉(zhuǎn)嫁能力將依舊是我們考察企業(yè)盈利能力的關(guān)鍵?？照{(diào)競爭格局穩(wěn)定，龍頭議價力最強(qiáng)，依舊是抗通脹的首選。
展望下半年，緊縮貨幣政策存在放松可能，而全球流動性也有繼續(xù)寬松的客觀要求。在這樣的流動性背景下，市場人氣可能重新聚集，所以下半年還需要重點(diǎn)關(guān)注在市場人氣恢復(fù)后，估值不高的板塊和個股。而各子板塊中，空調(diào)股估值無疑更具吸引力。
化工化纖 石化板塊適合長線配置
據(jù)《證券日報》市場研究中心統(tǒng)計，今年以來，化工化纖板塊區(qū)間累計漲幅達(dá)4.49%，跑贏同期上證指數(shù)6.22個百分點(diǎn)，位列A股市場31類行業(yè)板塊漲幅第五名，期間累計換手率達(dá)209.15%。
具體個股來看，今年以來214只交易中的化工化纖股有87只上漲，下跌的個股有125只，另有兩只個股持平，區(qū)間漲幅超過10%的個股達(dá)55只，其中，漲幅最大的十只個股分別為：三愛富(148.33%)、氯堿化工(98.52%)、巨化股份(86.05%)、安納達(dá)(81.32%)、大成股份(72.54%)、神馬股份(69.12%)、青島堿業(yè)(63.68%)、*ST寶碩(59.57%)、*ST化工(59.14%)、華陽科技(53.94%)。
國泰君安在行業(yè)下半年的策略報告中認(rèn)為，下半年的油價走勢，需要注意美元匯率、中東局勢、以及其他突發(fā)事件的影響。同時認(rèn)為，80-90美元是符合基本面的合理油價區(qū)間，但是由于政治風(fēng)險溢價及其他因素的存在，下半年在沒有大的意外發(fā)生的情況下，國際油價(WTI)應(yīng)該以100美元為中樞進(jìn)行震蕩。WTI全年均價100-105美元，布倫特全年均價110美元。
國泰君安認(rèn)為，首先，大型石化公司目前的估值水平非常低，但是由于中石油中石化股性也相對不活躍，在現(xiàn)在整個系統(tǒng)性風(fēng)險比較大的時候，目前石化板塊比較適合長線配置。
其次，化纖行業(yè)暴漲后出現(xiàn)暴跌，旺季不旺現(xiàn)象明顯。棉花價格暴跌近三成；由于自身產(chǎn)能過剩并且棉價下跌，粘膠短纖價格也迅速回落，長絲價格也現(xiàn)松動。氨綸原料價格基本保持穩(wěn)定，但是氨綸自身卻快速回落。滌綸產(chǎn)品價格也隨著原料價格暴跌而暴跌。
因此，化纖下游的需求集中啟動尚需時日。目前傳統(tǒng)的紡織旺季已經(jīng)過去，紡織企業(yè)多數(shù)在虧本去庫存的過程中。下半年的利空因素依然較多，一方面，受人民幣繼續(xù)升值的影響，行業(yè)內(nèi)對后期接單情況并不樂觀，另一方面，國家收縮流動性和控制物價的決心非常堅定，市場的資金面仍然會偏向緊張，再者，夏季到了帶來的電力缺口擴(kuò)大，對行業(yè)上下開工率造成一定的不利影響。
