投資亮點(diǎn):
新疆地區(qū)最大的商品混凝土生產(chǎn)企業(yè),新疆市場(chǎng)占有率30%,烏魯木齊市場(chǎng)占有率40%。技術(shù)先進(jìn),每立方混凝土配方比競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手低5元左右,是新疆唯一能提供C60混凝土的企業(yè)。
預(yù)計(jì)商品混凝土的需求將在2010-2012年保持25-30%的增長(zhǎng):1)新疆地區(qū)城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資增速將在2010-2012保持25%增速,新疆水泥需求增速25%以上;2)新疆商混率僅為20%,存在提高空間。
主業(yè)穩(wěn)步擴(kuò)張,南疆成為未來(lái)方向。公司的募集項(xiàng)目逐步投產(chǎn)后,產(chǎn)能擴(kuò)張效果顯現(xiàn),我們預(yù)期今后兩年商品混凝土產(chǎn)量達(dá)370和420萬(wàn)方,增長(zhǎng)26%和13.5%。
向上整合水泥企業(yè),主業(yè)存在資產(chǎn)注入預(yù)期。公司有向上游整合的動(dòng)力,計(jì)劃收購(gòu)水泥生產(chǎn)線。納入中國(guó)建筑國(guó)際旗下后,存在混凝土業(yè)務(wù)注入預(yù)期。
業(yè)績(jī)預(yù)測(cè):
預(yù)計(jì)公司2010-2012年凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)10%、25%和10%,每股收益分別為0.62元、0.78元和0.86元?；炯僭O(shè)是銷(xiāo)量增長(zhǎng)26%、13.5%和14.3%,價(jià)格增長(zhǎng)-0.8%、2.6%和0%。毛利率為17.1%、17.6%和16.8%。
首次關(guān)注給予“中性”評(píng)級(jí)。
公司是新疆地區(qū)最大的商品混凝土提供商,中長(zhǎng)期增長(zhǎng)較為穩(wěn)定。此外,隨著中國(guó)建筑成為母公司,旗下混凝土資產(chǎn)、新疆房地產(chǎn)資產(chǎn)等存在和西部建設(shè)重組整合的預(yù)期,我們認(rèn)為該公司值得長(zhǎng)期關(guān)注。
風(fēng)險(xiǎn):
新疆地區(qū)房地產(chǎn)和基建等固定資產(chǎn)投資增速能否保持較快速度增長(zhǎng);稅收優(yōu)惠是否能夠持續(xù);水泥價(jià)格上漲壓力是否能傳導(dǎo)。
新疆地區(qū)最大的商品混凝土生產(chǎn)企業(yè),新疆市場(chǎng)占有率30%,烏魯木齊市場(chǎng)占有率40%。技術(shù)先進(jìn),每立方混凝土配方比競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手低5元左右,是新疆唯一能提供C60混凝土的企業(yè)。
預(yù)計(jì)商品混凝土的需求將在2010-2012年保持25-30%的增長(zhǎng):1)新疆地區(qū)城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資增速將在2010-2012保持25%增速,新疆水泥需求增速25%以上;2)新疆商混率僅為20%,存在提高空間。
主業(yè)穩(wěn)步擴(kuò)張,南疆成為未來(lái)方向。公司的募集項(xiàng)目逐步投產(chǎn)后,產(chǎn)能擴(kuò)張效果顯現(xiàn),我們預(yù)期今后兩年商品混凝土產(chǎn)量達(dá)370和420萬(wàn)方,增長(zhǎng)26%和13.5%。
向上整合水泥企業(yè),主業(yè)存在資產(chǎn)注入預(yù)期。公司有向上游整合的動(dòng)力,計(jì)劃收購(gòu)水泥生產(chǎn)線。納入中國(guó)建筑國(guó)際旗下后,存在混凝土業(yè)務(wù)注入預(yù)期。
業(yè)績(jī)預(yù)測(cè):
預(yù)計(jì)公司2010-2012年凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)10%、25%和10%,每股收益分別為0.62元、0.78元和0.86元?；炯僭O(shè)是銷(xiāo)量增長(zhǎng)26%、13.5%和14.3%,價(jià)格增長(zhǎng)-0.8%、2.6%和0%。毛利率為17.1%、17.6%和16.8%。
首次關(guān)注給予“中性”評(píng)級(jí)。
公司是新疆地區(qū)最大的商品混凝土提供商,中長(zhǎng)期增長(zhǎng)較為穩(wěn)定。此外,隨著中國(guó)建筑成為母公司,旗下混凝土資產(chǎn)、新疆房地產(chǎn)資產(chǎn)等存在和西部建設(shè)重組整合的預(yù)期,我們認(rèn)為該公司值得長(zhǎng)期關(guān)注。
風(fēng)險(xiǎn):
新疆地區(qū)房地產(chǎn)和基建等固定資產(chǎn)投資增速能否保持較快速度增長(zhǎng);稅收優(yōu)惠是否能夠持續(xù);水泥價(jià)格上漲壓力是否能傳導(dǎo)。
