我國節(jié)能建材行業(yè)面臨著廣闊的發(fā)展空間，預計未來10年中每年仍將保持10%以上的增速。具體來看，北新建材、海螺型材、南玻A 分別是石膏板、塑鋼門窗和節(jié)能玻璃行業(yè)的龍頭，投資價值顯著。
所謂建筑節(jié)能，在發(fā)達國家最初定義為減少建筑中能量的散失，現在普遍定義為“在保證提高建筑舒適性的條件下，合理使用能源，盡可能提高建筑中的能源利用率”。建筑節(jié)能包括建筑材料生產過程中節(jié)能，施工過程中節(jié)能和使用過程中節(jié)能三部分。
楊東森
我國面臨嚴峻的建筑節(jié)能形勢
我國城鄉(xiāng)既有建筑達420多億平方米。按照建設部最樂觀估計，達到節(jié)能建筑標準的僅占5%左右，即使是新建筑，也有90%以上仍屬于高能耗。根據《民用建筑節(jié)能設計標準(采暖居住建筑部分)》的規(guī)定，我國標準的K值仍比國外標準高，如外墻高2.6—3.6倍;屋頂高3.2—4.2倍;外窗高1.4—2.0倍;空氣滲透高3—6倍，也就是說，即使按照標準進行設計，我國建成后居住建筑的采暖能耗還要比發(fā)達國家高一倍左右。
雖然當前我國宏觀經濟出現了嚴重困難，但從長期看，我國仍處于城鎮(zhèn)化和工業(yè)化快速發(fā)展時期，城鎮(zhèn)化是推動經濟發(fā)展的主要動力。近年來，我國每年新增建筑面積約20億平米，接近全球年建筑總量的一半。隨著未來城鎮(zhèn)化水平的繼續(xù)推進，我國新增建筑面積仍將保持高速，甚至是更高速度發(fā)展(經濟發(fā)展模式從出口轉為內需)。同時，隨著經濟的發(fā)展，我國居民的生活水平迅速提高，家用電器、照明、采暖的能耗迅速增長。
我國已成為全球第二大能源消耗國家。我國建筑能耗仍面臨著長期高速增長的形勢，現有及新建建筑能否高效率節(jié)能，關系到我國的能源形勢和可持續(xù)發(fā)展，乃至全球的氣候變化與全球經濟社會的可持續(xù)發(fā)展。
節(jié)能建材是建筑節(jié)能的主要發(fā)展方向
建筑節(jié)能最關鍵的環(huán)節(jié)就是新型節(jié)能建材的使用與推廣。新型節(jié)能建材須要生產耗能低，使用中的節(jié)能效果顯著，而且還應具有節(jié)土、節(jié)地、環(huán)保、利廢、隔熱、保溫、防火、質輕、減少運輸費用、施工便捷、成本低廉等特點。石膏制品系列、加氣砼、礦物棉、玻璃棉、膨脹珍珠巖、塑料門窗與管道及節(jié)能玻璃等均屬于節(jié)能型或低能耗型的新型節(jié)能建筑材料。這類材料的廣泛生產和應用，對推動我國建筑節(jié)能具有十分重要的戰(zhàn)略意義。
1、新型墻體材料。我國房屋建筑材料中70%是墻體材料，其中粘土磚占據主導地位。我國每年生產粘土磚耗能6000萬噸左右標準煤，破壞耕地50萬畝左右。2005年，國務院辦公廳發(fā)出《關于進一步推進墻體材料革新和推廣節(jié)能建筑的通知》，通知提出，“2010年底，全國所有城市都要禁止使用實心粘土磚”。發(fā)展新型墻體材料替代大量的實心黏土磚，具有保護耕地、節(jié)約能源、利用廢渣、治理環(huán)境污染、改善建筑功能等重大社會經濟效益。隨后，國家和各地方政府加大了淘汰實心粘土磚的力度，08年以來，全國多個省份又陸續(xù)出臺了禁止或限制使用空心粘土磚的政策。為推進墻體材料革新和推廣節(jié)能建筑，財政部、稅務總局明確企業(yè)利用廢水、廢氣、廢渣等廢棄物為主要原料進行生產的產品，可在五年內減征或者免征所得稅，對達到規(guī)模生產的企業(yè)享受增值稅減半征收的政策。石膏板在節(jié)能降耗、環(huán)境保護方面性能卓越，是取代實心粘土磚最理想、最經濟的墻體材料之一。
2、保溫材料。 “外墻外保溫”技術，即在建筑物外墻外側附加保溫材料達到節(jié)能目的，這是目前大力推廣的一種建筑節(jié)能技術，適用范圍廣、技術含量高。目前的建筑保溫材料主要有：膠粉、聚苯顆粒墻體保溫材料、聚苯板、擠塑板粘結砂漿、玻璃棉、高壓聚乙烯板、橡塑海綿、硅酸鋁、泡沫石棉、聚氨酯等。其中，聚氨酯是正在迅速發(fā)展的一種新型保溫材料，聚氨酯保溫材料只需3.5cm的厚度就能達到節(jié)能65%的標準。2007年5月，建設部正式下達關于印發(fā)《聚氨酯硬泡外墻外保溫工程技術導則》的通知，標志著聚氨酯正式進入建筑節(jié)能領域，面臨著廣闊的發(fā)展前景。
3、門窗節(jié)能材料。目前，在我國建筑能耗中，通過門窗造成的能耗占到了建筑總能耗的40%—50%左右。我國門窗能耗是發(fā)達國家的1.5—2.2倍，門窗空氣泄漏率為發(fā)達國家的3—6倍。門窗節(jié)能取決于兩方面：其一，窗外框、窗扇框(框體)的隔熱保溫效果;其二，玻璃的隔熱保溫效果。在門窗能量損失中，框體約占25%，玻璃約占75%?！睹裼媒ㄖ?jié)能設計標準》對建筑物圍護結構材料和門窗的傳熱系數提出了新的要求。這有助于推動門窗節(jié)能材料的發(fā)展。
節(jié)能建材面臨著良好的發(fā)展前景
城鎮(zhèn)化是節(jié)能建材發(fā)展的長期推動力
我國城鎮(zhèn)人口的比例已經由1978年的17.92%提高到2008年的45.68%，平均每年提高0.93個百分點。從宏觀和政策角度看，我國經濟發(fā)展模式面臨重大轉型，加快城鎮(zhèn)化進程是我國未來經濟發(fā)展的主要推動力。假定今后20年，我國城鎮(zhèn)化率每年提高1個百分點，到2010年將達到47%，到2020年將達到56%。高速城鎮(zhèn)化將推動我國我國建材行業(yè)的高速發(fā)展，受制于節(jié)能的需要，會更加強化對節(jié)能建材的需求，節(jié)能建材將因為城市規(guī)模越來越龐大，能耗越來越高，而得到更加廣泛的普及。
建筑節(jié)能政策日益完善、嚴格
我國建筑節(jié)能政策的制定和執(zhí)行，可以分為三個階段。第一階段。從上世紀80年代開始，國家首先針對北方寒冷地區(qū)的采暖建筑制定了相應的用能標準。第二階段。形成了覆蓋全國三個氣候區(qū)、包括居住和公共建筑的標準體系。第三階段。進入2008年，國家把建筑節(jié)能上升到法律體系的范疇，先后頒布了《中華人民共和國節(jié)約能源法》和《民用建筑節(jié)能條例》等重要法規(guī)，更加完善、嚴格的推進建筑節(jié)能。建筑節(jié)能政策的日益完善和嚴格，將有力推動節(jié)能建材行業(yè)的蓬勃發(fā)展。
未來10年節(jié)能建材將保持10%以上的增速
短期內，受地產泡沫破滅的影響，節(jié)能建材的增速有所放緩，但在國家促進節(jié)能建材使用政策的推動下，及保障性住房建設的拉動下，節(jié)能建材在08年仍保持了10%以上的增速。預計09年隨著經濟的復蘇，增速會有所恢復。從長期來看，我國節(jié)能建材的發(fā)展空間非常廣闊，在城鎮(zhèn)化的推動下，并受益于國家日益嚴格推動使用節(jié)能建材的政策，節(jié)能建材至少在未來10年內，仍將保持10%以上的增速。
重點公司推薦：
北新建材—新型墻材行業(yè)龍頭
北新建材是亞洲和我國最大的石膏板制造企業(yè)，市場控制力強。公司主要應用工業(yè)廢棄材料生產石膏板，成本低，節(jié)能降耗效果顯著，受到政策支持。09年公司進入產能大規(guī)模釋放時期，公司盈利水平將出現大幅增長。預計公司08、09、10年EPS分別為0.36、0.47、0.63元，估值區(qū)間為7.9-9.6元，給予公司強烈推薦-A的投資評級。
海螺型材—塑料型材行業(yè)龍頭
海螺型材的塑鋼門窗業(yè)務由于原材料價格下降，短期內毛利潤水平將有所回升，出現交易型機會。長期看好海螺型材的發(fā)展前景。預計公司08、09、10年EPS分別為0.18、0.22、0.25，估值區(qū)間為7.6-9.0元，給予審慎推薦-A的投資評級。
南玻A—最大的節(jié)能玻璃制造企業(yè)
在南玻所有的業(yè)務中，我們最看好節(jié)能玻璃業(yè)務的發(fā)展前景。節(jié)能玻璃業(yè)務成長空間仍
然很大，國家對建筑節(jié)能的嚴格要求和大規(guī)模的城市化進程，將推動南玻的節(jié)能玻璃業(yè)
務在長期內獲得大的發(fā)展。綜合考慮，我們維持對南玻A審慎推薦-A的投資評級。
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楊東森
我國面臨嚴峻的建筑節(jié)能形勢
我國城鄉(xiāng)既有建筑達420多億平方米。按照建設部最樂觀估計，達到節(jié)能建筑標準的僅占5%左右，即使是新建筑，也有90%以上仍屬于高能耗。根據《民用建筑節(jié)能設計標準(采暖居住建筑部分)》的規(guī)定，我國標準的K值仍比國外標準高，如外墻高2.6—3.6倍;屋頂高3.2—4.2倍;外窗高1.4—2.0倍;空氣滲透高3—6倍，也就是說，即使按照標準進行設計，我國建成后居住建筑的采暖能耗還要比發(fā)達國家高一倍左右。
雖然當前我國宏觀經濟出現了嚴重困難，但從長期看，我國仍處于城鎮(zhèn)化和工業(yè)化快速發(fā)展時期，城鎮(zhèn)化是推動經濟發(fā)展的主要動力。近年來，我國每年新增建筑面積約20億平米，接近全球年建筑總量的一半。隨著未來城鎮(zhèn)化水平的繼續(xù)推進，我國新增建筑面積仍將保持高速，甚至是更高速度發(fā)展(經濟發(fā)展模式從出口轉為內需)。同時，隨著經濟的發(fā)展，我國居民的生活水平迅速提高，家用電器、照明、采暖的能耗迅速增長。
我國已成為全球第二大能源消耗國家。我國建筑能耗仍面臨著長期高速增長的形勢，現有及新建建筑能否高效率節(jié)能，關系到我國的能源形勢和可持續(xù)發(fā)展，乃至全球的氣候變化與全球經濟社會的可持續(xù)發(fā)展。
節(jié)能建材是建筑節(jié)能的主要發(fā)展方向
建筑節(jié)能最關鍵的環(huán)節(jié)就是新型節(jié)能建材的使用與推廣。新型節(jié)能建材須要生產耗能低，使用中的節(jié)能效果顯著，而且還應具有節(jié)土、節(jié)地、環(huán)保、利廢、隔熱、保溫、防火、質輕、減少運輸費用、施工便捷、成本低廉等特點。石膏制品系列、加氣砼、礦物棉、玻璃棉、膨脹珍珠巖、塑料門窗與管道及節(jié)能玻璃等均屬于節(jié)能型或低能耗型的新型節(jié)能建筑材料。這類材料的廣泛生產和應用，對推動我國建筑節(jié)能具有十分重要的戰(zhàn)略意義。
1、新型墻體材料。我國房屋建筑材料中70%是墻體材料，其中粘土磚占據主導地位。我國每年生產粘土磚耗能6000萬噸左右標準煤，破壞耕地50萬畝左右。2005年，國務院辦公廳發(fā)出《關于進一步推進墻體材料革新和推廣節(jié)能建筑的通知》，通知提出，“2010年底，全國所有城市都要禁止使用實心粘土磚”。發(fā)展新型墻體材料替代大量的實心黏土磚，具有保護耕地、節(jié)約能源、利用廢渣、治理環(huán)境污染、改善建筑功能等重大社會經濟效益。隨后，國家和各地方政府加大了淘汰實心粘土磚的力度，08年以來，全國多個省份又陸續(xù)出臺了禁止或限制使用空心粘土磚的政策。為推進墻體材料革新和推廣節(jié)能建筑，財政部、稅務總局明確企業(yè)利用廢水、廢氣、廢渣等廢棄物為主要原料進行生產的產品，可在五年內減征或者免征所得稅，對達到規(guī)模生產的企業(yè)享受增值稅減半征收的政策。石膏板在節(jié)能降耗、環(huán)境保護方面性能卓越，是取代實心粘土磚最理想、最經濟的墻體材料之一。
2、保溫材料。 “外墻外保溫”技術，即在建筑物外墻外側附加保溫材料達到節(jié)能目的，這是目前大力推廣的一種建筑節(jié)能技術，適用范圍廣、技術含量高。目前的建筑保溫材料主要有：膠粉、聚苯顆粒墻體保溫材料、聚苯板、擠塑板粘結砂漿、玻璃棉、高壓聚乙烯板、橡塑海綿、硅酸鋁、泡沫石棉、聚氨酯等。其中，聚氨酯是正在迅速發(fā)展的一種新型保溫材料，聚氨酯保溫材料只需3.5cm的厚度就能達到節(jié)能65%的標準。2007年5月，建設部正式下達關于印發(fā)《聚氨酯硬泡外墻外保溫工程技術導則》的通知，標志著聚氨酯正式進入建筑節(jié)能領域，面臨著廣闊的發(fā)展前景。
3、門窗節(jié)能材料。目前，在我國建筑能耗中，通過門窗造成的能耗占到了建筑總能耗的40%—50%左右。我國門窗能耗是發(fā)達國家的1.5—2.2倍，門窗空氣泄漏率為發(fā)達國家的3—6倍。門窗節(jié)能取決于兩方面：其一，窗外框、窗扇框(框體)的隔熱保溫效果;其二，玻璃的隔熱保溫效果。在門窗能量損失中，框體約占25%，玻璃約占75%?！睹裼媒ㄖ?jié)能設計標準》對建筑物圍護結構材料和門窗的傳熱系數提出了新的要求。這有助于推動門窗節(jié)能材料的發(fā)展。
節(jié)能建材面臨著良好的發(fā)展前景
城鎮(zhèn)化是節(jié)能建材發(fā)展的長期推動力
我國城鎮(zhèn)人口的比例已經由1978年的17.92%提高到2008年的45.68%，平均每年提高0.93個百分點。從宏觀和政策角度看，我國經濟發(fā)展模式面臨重大轉型，加快城鎮(zhèn)化進程是我國未來經濟發(fā)展的主要推動力。假定今后20年，我國城鎮(zhèn)化率每年提高1個百分點，到2010年將達到47%，到2020年將達到56%。高速城鎮(zhèn)化將推動我國我國建材行業(yè)的高速發(fā)展，受制于節(jié)能的需要，會更加強化對節(jié)能建材的需求，節(jié)能建材將因為城市規(guī)模越來越龐大，能耗越來越高，而得到更加廣泛的普及。
建筑節(jié)能政策日益完善、嚴格
我國建筑節(jié)能政策的制定和執(zhí)行，可以分為三個階段。第一階段。從上世紀80年代開始，國家首先針對北方寒冷地區(qū)的采暖建筑制定了相應的用能標準。第二階段。形成了覆蓋全國三個氣候區(qū)、包括居住和公共建筑的標準體系。第三階段。進入2008年，國家把建筑節(jié)能上升到法律體系的范疇，先后頒布了《中華人民共和國節(jié)約能源法》和《民用建筑節(jié)能條例》等重要法規(guī)，更加完善、嚴格的推進建筑節(jié)能。建筑節(jié)能政策的日益完善和嚴格，將有力推動節(jié)能建材行業(yè)的蓬勃發(fā)展。
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海螺型材的塑鋼門窗業(yè)務由于原材料價格下降，短期內毛利潤水平將有所回升，出現交易型機會。長期看好海螺型材的發(fā)展前景。預計公司08、09、10年EPS分別為0.18、0.22、0.25，估值區(qū)間為7.6-9.0元，給予審慎推薦-A的投資評級。
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