據(jù)報(bào)道，中國住房和城鄉(xiāng)建設(shè)部要求，各地今年1000萬套保障性安居工程建設(shè)必須在11月末以前全面開工。目前各地保障房的整體開工率僅約為三成，資金短缺是最大障礙。
點(diǎn)評(píng)：1.此次關(guān)于開工時(shí)間的規(guī)定未超市場(chǎng)預(yù)期，預(yù)計(jì)建設(shè)開工將平穩(wěn)推進(jìn)；2.整體來看，保障性住房的開工對(duì)工程機(jī)械銷量的拉動(dòng)作用不顯著；3.維持此前的工程機(jī)械行業(yè)觀點(diǎn)，建議謹(jǐn)慎。
據(jù)報(bào)道，中國住房和城鄉(xiāng)建設(shè)部要求，各地今年1000萬套保障性安居工程建設(shè)必須在11月末以前全面開工。目前各地保障房的整體開工率僅約為三成，資金短缺是最大障礙。
點(diǎn)評(píng)：第一，此次關(guān)于開工時(shí)間的規(guī)定未超市場(chǎng)預(yù)期，預(yù)計(jì)保障房開工將平穩(wěn)推進(jìn)從草根調(diào)研發(fā)現(xiàn)，當(dāng)前保障房開工率確實(shí)不盡如人意，全國整體的開工率約30%，其中重慶是最高的，達(dá)40%以上。
而且一些開工后的項(xiàng)目沒有持續(xù)開工，完工時(shí)間存在不確定性。
此次住房和城鄉(xiāng)建設(shè)部對(duì)開工時(shí)間做出規(guī)定，意在促使地方政府盡快開工，但本次的規(guī)定并未超市場(chǎng)預(yù)期（之前的市場(chǎng)預(yù)期為：1000萬套保障性住房的全面開工時(shí)間為10月底前）。
另一方面，根據(jù)長江證券房地產(chǎn)研究小組的觀點(diǎn)，預(yù)計(jì)下半年保障性住房建設(shè)的開工速度將呈現(xiàn)平穩(wěn)態(tài)勢(shì)，出現(xiàn)某一月份或某一季度集中開工情況的概率很小。
第二，整體來看，保障性住房的開工對(duì)工程機(jī)械銷量的拉動(dòng)作用不顯著未來半年保障房開工為平穩(wěn)推進(jìn)，預(yù)計(jì)其不會(huì)對(duì)市場(chǎng)需求產(chǎn)生重大影響。主要原因是：
在工程機(jī)械傳統(tǒng)的需求淡季，因?yàn)槠渌┕ろ?xiàng)目不多，部分工程機(jī)械處于閑置狀態(tài)，可轉(zhuǎn)移到保障房建設(shè)項(xiàng)目，而且10年和11年上半年工程機(jī)械保有量已大幅增加，因此估計(jì)該時(shí)期工程機(jī)械銷量不太可能出現(xiàn)顯著增長，具體說，6、7二個(gè)月份出現(xiàn)需求增長的概率較小?在工程機(jī)械的需求旺季（9月份），受其他固投項(xiàng)目開工和保障房開工影響的雙重疊加，工程機(jī)械需求可能出現(xiàn)增長，預(yù)計(jì)保障房開工將直接拉動(dòng)三類工程機(jī)械的需求：混凝土機(jī)械、大型挖掘機(jī)和裝載機(jī)（其他機(jī)型需求為間接拉動(dòng)），受益程度從大到小依次為：混凝土機(jī)械>大型挖掘機(jī)>裝載機(jī)。
從保障房建設(shè)的流程來看，具體的拉動(dòng)情況為：
建設(shè)前期主要拉動(dòng)裝載機(jī)和挖掘機(jī)需求。保障房建設(shè)的前期工程一般為基建類項(xiàng)目，裝載機(jī)適用于砂石廠工作，需求量較大，但由于裝載機(jī)保有量較大，且大多數(shù)需求是設(shè)備的更新需求，因此總體來看，保障房對(duì)裝載機(jī)的影響不大。草根調(diào)研的情況也可印證此觀點(diǎn)：1-5月重慶地區(qū)裝載機(jī)銷量同比增速約為15%，未明顯高于其它省市銷量的增長速度。此外，大挖適用于土石方作業(yè)，存在一定需求，但大挖主要由國外公司生產(chǎn)，不會(huì)對(duì)國產(chǎn)主機(jī)廠銷量的產(chǎn)生大的拉動(dòng)。
房屋建筑階段主要拉動(dòng)混凝土機(jī)械。
綜上，我們認(rèn)為，下半年保障房的開工將不會(huì)對(duì)工程機(jī)械的銷量產(chǎn)生明顯的推動(dòng)作用。
第三，維持此前的工程機(jī)械行業(yè)觀點(diǎn)，建議謹(jǐn)慎我們此前的行業(yè)觀點(diǎn)主要為：
一季度行業(yè)高增長透支了未來需求。一季度銷量的高速增長是各種因素疊加的結(jié)果，如主機(jī)廠激進(jìn)的考核政策、展會(huì)營銷、融資銷售的寬松；?主機(jī)廠面臨去庫存、應(yīng)收帳款占比高企、現(xiàn)金流偏緊的壓力，短期內(nèi)銷售與利潤或難以高增長。特別是，庫存高企和需求的疲弱，可能引發(fā)主機(jī)廠進(jìn)行直接或間接的"價(jià)格戰(zhàn)"，導(dǎo)致利潤增速低于銷量收入增速。
若調(diào)控政策不變，行業(yè)曙光最早出現(xiàn)在8、9月份，股價(jià)反彈幅度或不大。股價(jià)反彈的邏輯是8、9月份銷量增速可能出現(xiàn)復(fù)蘇，復(fù)蘇主要原因是（1）9月份是工程機(jī)械的傳統(tǒng)需求高峰；（2）水利投資資金到位、汛期和農(nóng)忙結(jié)束，水利投資或拉動(dòng)銷售；（3）鐵路基建的逐漸恢復(fù)開工；（4）保障房的陸續(xù)開工。但如果緊縮政策沒有放松，預(yù)計(jì)反彈幅度不會(huì)太大。
