事件：
2013年前三季度公司實現(xiàn)營業(yè)收入370.08億元，同比增長14.76%；營業(yè)利潤為66.12億元，同比增長52.25%；利潤總額為72.93億元，同比增長45.10%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為53.84億元，同比增長36.82%；實現(xiàn)每股收益為1.02元。
海螺水泥的凈利潤增長符合我們9月份以來和機構(gòu)交流時的判斷：第三季度每股收益為0.45元左右。
第三季度量價齊升帶動收入和盈利水平提升。公司水泥和熟料產(chǎn)品價格在7月份略有回落之后在持續(xù)回升，3季度綜合價格為227元/噸，環(huán)比下降13元/噸，但是煤炭價格下降使得盈利水平持續(xù)提升，三季度綜合噸毛利為75元/噸，環(huán)比提高2.1元/噸。第三季度單月銷量最高達(dá)到2000萬噸，單季度銷量同比增長16.17%，公司處于滿負(fù)荷運轉(zhuǎn)當(dāng)中。
產(chǎn)能充分利用和費用管理提升業(yè)績增長。公司充分發(fā)揮規(guī)模化產(chǎn)能優(yōu)勢，以全負(fù)荷運轉(zhuǎn)為目標(biāo)，使得成本下降較快，3季度噸成本降至152元左右，成本的下降和絕對優(yōu)勢形成公司在華東地區(qū)的市場定價權(quán)。同時在收入提升的情況下費用率也相應(yīng)下降，3季度期間費用率為10.54%，同比下降1.26個百分點。
4季度業(yè)績將繼續(xù)提升。10月份以來公司水泥價格不斷上漲，當(dāng)前噸毛利將超過90元/噸，超過去年同期最高水平，同時銷量繼續(xù)保持旺盛狀態(tài)，預(yù)計2013年第四季度每股收益將達(dá)到0.62元左右。
盈利預(yù)測和投資評級：預(yù)計公司2013年到2015年的每股收益為，1.64元、1.93元和2.22元，以收盤價15.18元計算，對應(yīng)的動態(tài)PE為9倍、8倍和7倍，公司綜合市場競爭力強，具有市場定價權(quán)地位、和未來廣闊的發(fā)展空間，維持公司“推薦”的投資評級。
2013年前三季度公司實現(xiàn)營業(yè)收入370.08億元，同比增長14.76%；營業(yè)利潤為66.12億元，同比增長52.25%；利潤總額為72.93億元，同比增長45.10%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為53.84億元，同比增長36.82%；實現(xiàn)每股收益為1.02元。
海螺水泥的凈利潤增長符合我們9月份以來和機構(gòu)交流時的判斷：第三季度每股收益為0.45元左右。
第三季度量價齊升帶動收入和盈利水平提升。公司水泥和熟料產(chǎn)品價格在7月份略有回落之后在持續(xù)回升，3季度綜合價格為227元/噸，環(huán)比下降13元/噸，但是煤炭價格下降使得盈利水平持續(xù)提升，三季度綜合噸毛利為75元/噸，環(huán)比提高2.1元/噸。第三季度單月銷量最高達(dá)到2000萬噸，單季度銷量同比增長16.17%，公司處于滿負(fù)荷運轉(zhuǎn)當(dāng)中。
產(chǎn)能充分利用和費用管理提升業(yè)績增長。公司充分發(fā)揮規(guī)模化產(chǎn)能優(yōu)勢，以全負(fù)荷運轉(zhuǎn)為目標(biāo)，使得成本下降較快，3季度噸成本降至152元左右，成本的下降和絕對優(yōu)勢形成公司在華東地區(qū)的市場定價權(quán)。同時在收入提升的情況下費用率也相應(yīng)下降，3季度期間費用率為10.54%，同比下降1.26個百分點。
4季度業(yè)績將繼續(xù)提升。10月份以來公司水泥價格不斷上漲，當(dāng)前噸毛利將超過90元/噸，超過去年同期最高水平，同時銷量繼續(xù)保持旺盛狀態(tài)，預(yù)計2013年第四季度每股收益將達(dá)到0.62元左右。
盈利預(yù)測和投資評級：預(yù)計公司2013年到2015年的每股收益為，1.64元、1.93元和2.22元，以收盤價15.18元計算，對應(yīng)的動態(tài)PE為9倍、8倍和7倍，公司綜合市場競爭力強，具有市場定價權(quán)地位、和未來廣闊的發(fā)展空間，維持公司“推薦”的投資評級。
