3季度業(yè)績(jī)?cè)鏊傩》厣?。公司前三季度歸屬凈利同增16%，扣非后同增僅4%，低于營(yíng)收22%的增長(zhǎng)水平，主因受大環(huán)境影響，毛利率較去年同期下滑2個(gè)百分點(diǎn)。單季度看，營(yíng)收增速和毛利率基本與Q2持平在26%、14.5%水平，銷售費(fèi)用率有1個(gè)百分點(diǎn)的上升，剔除非經(jīng)常損益的影響，Q3最終盈利能力低于Q2，不過受到去年Q2高基數(shù)影響，今年3季度業(yè)績(jī)?cè)鏊倩厣w現(xiàn)在扣非業(yè)績(jī)同比上更明顯。
新增產(chǎn)能尚未貢獻(xiàn)，營(yíng)收環(huán)比小增。公司7月底公告了1041萬(wàn)方包括收購(gòu)、自建等形式的投資計(jì)劃，由于大部分是以新建、租賃形式進(jìn)行，因此3季度貢獻(xiàn)較小，預(yù)計(jì)會(huì)在明后年實(shí)現(xiàn)較大放量。下游地產(chǎn)和基建總體仍較平淡，營(yíng)收保持25%左右穩(wěn)定增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)4季度差異不會(huì)太大。
3季度應(yīng)收賬款有所改善，4季度將進(jìn)一步加強(qiáng)回款力度。公司3季度新增應(yīng)收賬款6.4億，對(duì)應(yīng)當(dāng)季收入25億，比較2季度新增11.2億應(yīng)收賬款、23.5億收入，應(yīng)收賬款有所改善，反映到資產(chǎn)減值損失上，從Q2的5569萬(wàn)下降至3083萬(wàn)。
混凝土行業(yè)具備進(jìn)入容易做大難的特征，公司有望最先打破這一魔咒?；炷疗髽I(yè)投資和生產(chǎn)壁壘低，進(jìn)入追求短期利益十分容易，但中長(zhǎng)期看企業(yè)要做大，對(duì)資金、需求、管理都有較高要求，我們認(rèn)為在中建大股東支持下，公司有望最先良性的迅速擴(kuò)張。
隨規(guī)模擴(kuò)張，業(yè)績(jī)彈性較大。公司計(jì)劃3年產(chǎn)銷翻番，規(guī)模優(yōu)勢(shì)及周期底部回暖，盈利能力有望回升，業(yè)績(jī)彈性大。考慮二次增發(fā)，預(yù)計(jì)2013-14年EPS分別為0.77和1.1元，對(duì)應(yīng)PE為16和11倍，給予推薦評(píng)級(jí)。
新增產(chǎn)能尚未貢獻(xiàn)，營(yíng)收環(huán)比小增。公司7月底公告了1041萬(wàn)方包括收購(gòu)、自建等形式的投資計(jì)劃，由于大部分是以新建、租賃形式進(jìn)行，因此3季度貢獻(xiàn)較小，預(yù)計(jì)會(huì)在明后年實(shí)現(xiàn)較大放量。下游地產(chǎn)和基建總體仍較平淡，營(yíng)收保持25%左右穩(wěn)定增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)4季度差異不會(huì)太大。
3季度應(yīng)收賬款有所改善，4季度將進(jìn)一步加強(qiáng)回款力度。公司3季度新增應(yīng)收賬款6.4億，對(duì)應(yīng)當(dāng)季收入25億，比較2季度新增11.2億應(yīng)收賬款、23.5億收入，應(yīng)收賬款有所改善，反映到資產(chǎn)減值損失上，從Q2的5569萬(wàn)下降至3083萬(wàn)。
混凝土行業(yè)具備進(jìn)入容易做大難的特征，公司有望最先打破這一魔咒?；炷疗髽I(yè)投資和生產(chǎn)壁壘低，進(jìn)入追求短期利益十分容易，但中長(zhǎng)期看企業(yè)要做大，對(duì)資金、需求、管理都有較高要求，我們認(rèn)為在中建大股東支持下，公司有望最先良性的迅速擴(kuò)張。
隨規(guī)模擴(kuò)張，業(yè)績(jī)彈性較大。公司計(jì)劃3年產(chǎn)銷翻番，規(guī)模優(yōu)勢(shì)及周期底部回暖，盈利能力有望回升，業(yè)績(jī)彈性大。考慮二次增發(fā)，預(yù)計(jì)2013-14年EPS分別為0.77和1.1元，對(duì)應(yīng)PE為16和11倍，給予推薦評(píng)級(jí)。
