華新水泥：3季度基本符合預(yù)期，4季度應(yīng)會更好

　　3季度公司實現(xiàn)營業(yè)收入39.7億元，同比增長19%，實現(xiàn)歸屬母公司股東凈利潤2.03億元，同比增長39%，EPS為0.22元，基本符合市場預(yù)期。

　　銷量上升、成本下降是業(yè)績增長的主因，分步購買股權(quán)導(dǎo)致投資損失我們判斷，3季度單季水泥+熟料總銷量為1312萬噸，同比/環(huán)比分別增長12%/2%，主要是由于去年收購帶來的產(chǎn)能增加以及產(chǎn)能利用率的提升；煤炭價格延續(xù)下跌的勢頭，我們測算3季度單季的水泥生產(chǎn)成本為185元/噸，同比下降約4%。受分步購買股權(quán)影響，3季度單季投資損失約4300萬元。

　　“兩湖”水泥價格繼續(xù)回升，海外項目開始貢獻業(yè)績，4季度應(yīng)會更好

　　湖北+湖南地區(qū)水泥價格已經(jīng)在9-10月份開始反彈，我們判斷受益于需求的回升價格仍有望繼續(xù)上漲；塔吉克斯坦水泥項目已經(jīng)于8月份試生產(chǎn)，我們估算4季度有望貢獻至少3000萬的凈利潤（并表）。我們預(yù)計4季度公司的業(yè)績將環(huán)比3季度有大幅的提升。