事件
公司公布2013中報(bào)，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入34.4億元，比去年同期增長(zhǎng)18.5%，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)1.06億元，比去年同期降低14.28%，實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)1.08億元，比去年同期增長(zhǎng)10.96%?；久抗墒找?.23。
簡(jiǎn)評(píng)
營(yíng)業(yè)收入穩(wěn)步增長(zhǎng)公司2013年上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入34.4億元，比去年同期增長(zhǎng)18.5%。分地區(qū)來(lái)看，新疆、湖北、四川和湖南是公司收入的主要來(lái)源，分別占比23%、23%、20%和15%。其他地區(qū)收入占比合計(jì)19%。其中湖南、陜西和四川地區(qū)的收入增長(zhǎng)對(duì)公司總收入增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)最大，分別增長(zhǎng)2.42億元、1.11億元和5757萬(wàn)元。新疆、湖北和山東地區(qū)的收入略有下降。公司依托大股東，關(guān)聯(lián)交易收入17.69億元，占比一半左右。
綜合毛利率下降，湖北地區(qū)下降較多，湖南地區(qū)改善明顯
公司2013年上半年毛利率11.22%，同比降低2.46個(gè)百分點(diǎn)。分地區(qū)來(lái)看，湖北和天津地區(qū)下降較為明顯，分別下降了7.12和5.73個(gè)百分點(diǎn)。福建和湖南地區(qū)毛利率上升幅度較大，分別上升了10.2和4.17個(gè)百分點(diǎn)，福建地區(qū)屬于新開拓市場(chǎng)，毛利率由負(fù)轉(zhuǎn)正。湖南市場(chǎng)公司孕育多年，上半年在量和盈利能力上面都取得了較大好轉(zhuǎn)。
期間費(fèi)用率有所下降，所得稅費(fèi)用率大幅降低
公司2013年上半年期間費(fèi)用率為5.47%，同比降低1.28個(gè)百分點(diǎn)。其中銷售費(fèi)用率和管理費(fèi)用率分別降低0.61和0.71個(gè)百分點(diǎn)。銷售費(fèi)用降低的主要原因是扣減銷售兌現(xiàn)獎(jiǎng)。公司2013年上半年所得稅費(fèi)用率為10.6%，去年同期為21.55%。所得稅費(fèi)用率大幅的主要原因是公司獲得西部大開發(fā)所得稅優(yōu)惠批文。
新建、收購(gòu)、租賃等多渠道并舉，快速擴(kuò)張產(chǎn)能
公司擬投資3.52億元增加22條生產(chǎn)線，新增產(chǎn)能近1000萬(wàn)方，這些新增生產(chǎn)線主要通過(guò)新建的方式進(jìn)行，同時(shí)包括收購(gòu)和租賃的方式，反應(yīng)了公司的未來(lái)發(fā)展模式，即以新建為主，同時(shí)利用收購(gòu)、租賃等多種手段，以母公司中國(guó)建筑為依托快速擴(kuò)張產(chǎn)能。公司計(jì)劃到2015年實(shí)現(xiàn)混凝土銷量4800萬(wàn)方，完成營(yíng)業(yè)收入150億，凈利潤(rùn)7.6億。公司重組后發(fā)展受益于大股東的巨大需求、商混需求增長(zhǎng)及行業(yè)集中度提高。
盈利預(yù)測(cè)和評(píng)級(jí)
我們預(yù)計(jì)2013-2015年公司收入84.18億元、102.07億元和119.75億元。歸屬母公司凈利潤(rùn)2.99億元、4.13億元和4.96億元。對(duì)應(yīng)EPS分別為0.64、0.88和1.06元。
公司公布2013中報(bào)，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入34.4億元，比去年同期增長(zhǎng)18.5%，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)1.06億元，比去年同期降低14.28%，實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)1.08億元，比去年同期增長(zhǎng)10.96%?；久抗墒找?.23。
簡(jiǎn)評(píng)
營(yíng)業(yè)收入穩(wěn)步增長(zhǎng)公司2013年上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入34.4億元，比去年同期增長(zhǎng)18.5%。分地區(qū)來(lái)看，新疆、湖北、四川和湖南是公司收入的主要來(lái)源，分別占比23%、23%、20%和15%。其他地區(qū)收入占比合計(jì)19%。其中湖南、陜西和四川地區(qū)的收入增長(zhǎng)對(duì)公司總收入增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)最大，分別增長(zhǎng)2.42億元、1.11億元和5757萬(wàn)元。新疆、湖北和山東地區(qū)的收入略有下降。公司依托大股東，關(guān)聯(lián)交易收入17.69億元，占比一半左右。
綜合毛利率下降，湖北地區(qū)下降較多，湖南地區(qū)改善明顯
公司2013年上半年毛利率11.22%，同比降低2.46個(gè)百分點(diǎn)。分地區(qū)來(lái)看，湖北和天津地區(qū)下降較為明顯，分別下降了7.12和5.73個(gè)百分點(diǎn)。福建和湖南地區(qū)毛利率上升幅度較大，分別上升了10.2和4.17個(gè)百分點(diǎn)，福建地區(qū)屬于新開拓市場(chǎng)，毛利率由負(fù)轉(zhuǎn)正。湖南市場(chǎng)公司孕育多年，上半年在量和盈利能力上面都取得了較大好轉(zhuǎn)。
期間費(fèi)用率有所下降，所得稅費(fèi)用率大幅降低
公司2013年上半年期間費(fèi)用率為5.47%，同比降低1.28個(gè)百分點(diǎn)。其中銷售費(fèi)用率和管理費(fèi)用率分別降低0.61和0.71個(gè)百分點(diǎn)。銷售費(fèi)用降低的主要原因是扣減銷售兌現(xiàn)獎(jiǎng)。公司2013年上半年所得稅費(fèi)用率為10.6%，去年同期為21.55%。所得稅費(fèi)用率大幅的主要原因是公司獲得西部大開發(fā)所得稅優(yōu)惠批文。
新建、收購(gòu)、租賃等多渠道并舉，快速擴(kuò)張產(chǎn)能
公司擬投資3.52億元增加22條生產(chǎn)線，新增產(chǎn)能近1000萬(wàn)方，這些新增生產(chǎn)線主要通過(guò)新建的方式進(jìn)行，同時(shí)包括收購(gòu)和租賃的方式，反應(yīng)了公司的未來(lái)發(fā)展模式，即以新建為主，同時(shí)利用收購(gòu)、租賃等多種手段，以母公司中國(guó)建筑為依托快速擴(kuò)張產(chǎn)能。公司計(jì)劃到2015年實(shí)現(xiàn)混凝土銷量4800萬(wàn)方，完成營(yíng)業(yè)收入150億，凈利潤(rùn)7.6億。公司重組后發(fā)展受益于大股東的巨大需求、商混需求增長(zhǎng)及行業(yè)集中度提高。
盈利預(yù)測(cè)和評(píng)級(jí)
我們預(yù)計(jì)2013-2015年公司收入84.18億元、102.07億元和119.75億元。歸屬母公司凈利潤(rùn)2.99億元、4.13億元和4.96億元。對(duì)應(yīng)EPS分別為0.64、0.88和1.06元。
