事件
公司公布2013中報，公司實現(xiàn)營業(yè)收入34.4億元，比去年同期增長18.5%，實現(xiàn)營業(yè)利潤1.06億元，比去年同期降低14.28%，實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤1.08億元，比去年同期增長10.96%?；久抗墒找?.23。
簡評
營業(yè)收入穩(wěn)步增長公司2013年上半年實現(xiàn)營業(yè)收入34.4億元，比去年同期增長18.5%。分地區(qū)來看，新疆、湖北、四川和湖南是公司收入的主要來源，分別占比23%、23%、20%和15%。其他地區(qū)收入占比合計19%。其中湖南、陜西和四川地區(qū)的收入增長對公司總收入增長的貢獻最大，分別增長2.42億元、1.11億元和5757萬元。新疆、湖北和山東地區(qū)的收入略有下降。公司依托大股東，關聯(lián)交易收入17.69億元，占比一半左右。
綜合毛利率下降，湖北地區(qū)下降較多，湖南地區(qū)改善明顯
公司2013年上半年毛利率11.22%，同比降低2.46個百分點。分地區(qū)來看，湖北和天津地區(qū)下降較為明顯，分別下降了7.12和5.73個百分點。福建和湖南地區(qū)毛利率上升幅度較大，分別上升了10.2和4.17個百分點，福建地區(qū)屬于新開拓市場，毛利率由負轉(zhuǎn)正。湖南市場公司孕育多年，上半年在量和盈利能力上面都取得了較大好轉(zhuǎn)。
期間費用率有所下降，所得稅費用率大幅降低
公司2013年上半年期間費用率為5.47%，同比降低1.28個百分點。其中銷售費用率和管理費用率分別降低0.61和0.71個百分點。銷售費用降低的主要原因是扣減銷售兌現(xiàn)獎。公司2013年上半年所得稅費用率為10.6%，去年同期為21.55%。所得稅費用率大幅的主要原因是公司獲得西部大開發(fā)所得稅優(yōu)惠批文。
新建、收購、租賃等多渠道并舉，快速擴張產(chǎn)能
公司擬投資3.52億元增加22條生產(chǎn)線，新增產(chǎn)能近1000萬方，這些新增生產(chǎn)線主要通過新建的方式進行，同時包括收購和租賃的方式，反應了公司的未來發(fā)展模式，即以新建為主，同時利用收購、租賃等多種手段，以母公司中國建筑為依托快速擴張產(chǎn)能。公司計劃到2015年實現(xiàn)混凝土銷量4800萬方，完成營業(yè)收入150億，凈利潤7.6億。公司重組后發(fā)展受益于大股東的巨大需求、商混需求增長及行業(yè)集中度提高。
盈利預測和評級
我們預計2013-2015年公司收入84.18億元、102.07億元和119.75億元。歸屬母公司凈利潤2.99億元、4.13億元和4.96億元。對應EPS分別為0.64、0.88和1.06元。
公司公布2013中報，公司實現(xiàn)營業(yè)收入34.4億元，比去年同期增長18.5%，實現(xiàn)營業(yè)利潤1.06億元，比去年同期降低14.28%，實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤1.08億元，比去年同期增長10.96%?；久抗墒找?.23。
簡評
營業(yè)收入穩(wěn)步增長公司2013年上半年實現(xiàn)營業(yè)收入34.4億元，比去年同期增長18.5%。分地區(qū)來看，新疆、湖北、四川和湖南是公司收入的主要來源，分別占比23%、23%、20%和15%。其他地區(qū)收入占比合計19%。其中湖南、陜西和四川地區(qū)的收入增長對公司總收入增長的貢獻最大，分別增長2.42億元、1.11億元和5757萬元。新疆、湖北和山東地區(qū)的收入略有下降。公司依托大股東，關聯(lián)交易收入17.69億元，占比一半左右。
綜合毛利率下降，湖北地區(qū)下降較多，湖南地區(qū)改善明顯
公司2013年上半年毛利率11.22%，同比降低2.46個百分點。分地區(qū)來看，湖北和天津地區(qū)下降較為明顯，分別下降了7.12和5.73個百分點。福建和湖南地區(qū)毛利率上升幅度較大，分別上升了10.2和4.17個百分點，福建地區(qū)屬于新開拓市場，毛利率由負轉(zhuǎn)正。湖南市場公司孕育多年，上半年在量和盈利能力上面都取得了較大好轉(zhuǎn)。
期間費用率有所下降，所得稅費用率大幅降低
公司2013年上半年期間費用率為5.47%，同比降低1.28個百分點。其中銷售費用率和管理費用率分別降低0.61和0.71個百分點。銷售費用降低的主要原因是扣減銷售兌現(xiàn)獎。公司2013年上半年所得稅費用率為10.6%，去年同期為21.55%。所得稅費用率大幅的主要原因是公司獲得西部大開發(fā)所得稅優(yōu)惠批文。
新建、收購、租賃等多渠道并舉，快速擴張產(chǎn)能
公司擬投資3.52億元增加22條生產(chǎn)線，新增產(chǎn)能近1000萬方，這些新增生產(chǎn)線主要通過新建的方式進行，同時包括收購和租賃的方式，反應了公司的未來發(fā)展模式，即以新建為主，同時利用收購、租賃等多種手段，以母公司中國建筑為依托快速擴張產(chǎn)能。公司計劃到2015年實現(xiàn)混凝土銷量4800萬方，完成營業(yè)收入150億，凈利潤7.6億。公司重組后發(fā)展受益于大股東的巨大需求、商混需求增長及行業(yè)集中度提高。
盈利預測和評級
我們預計2013-2015年公司收入84.18億元、102.07億元和119.75億元。歸屬母公司凈利潤2.99億元、4.13億元和4.96億元。對應EPS分別為0.64、0.88和1.06元。
