建研集團(tuán)業(yè)公布2012年業(yè)績(jī)快報(bào)，公司2012年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入13.08億元，同比增長(zhǎng)32.77%；營(yíng)業(yè)利潤(rùn)2.43億元，同比增長(zhǎng)48.37%；歸屬母公司所有者凈利潤(rùn)1.94億元，同比增長(zhǎng)41.46%，對(duì)應(yīng)EPS0.95元，略低于我們此前的預(yù)期(1.01元)。四季度凈利潤(rùn)下降拖累全年業(yè)績(jī)。公司2012年第四季營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率14.78%，環(huán)比下降7.19個(gè)百分點(diǎn)，導(dǎo)致增收不增利：實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4.21億元，同比增長(zhǎng)38.94%；實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者凈利潤(rùn)5048萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)7%，但環(huán)比下降10.1%，為近年來(lái)首次。
雖然原材料價(jià)格上漲導(dǎo)致2013年公司混凝土外加劑綜合毛利率下降是大概率事件，但新增產(chǎn)能的繼續(xù)釋放使得公司2013年業(yè)績(jī)?nèi)杂性鲩L(zhǎng)。預(yù)計(jì)2013-14年公司實(shí)現(xiàn)EPS1.35/1.64元，歸屬母公司所有者凈利潤(rùn)增速41%/21%，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)2013-14年P(guān)E分別為16.5和13.6倍，我們看好公司未來(lái)的成長(zhǎng)性，維持其“買入”評(píng)級(jí)。
