建研集團(tuán)業(yè)公布2012年業(yè)績快報(bào)，公司2012年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入13.08億元，同比增長32.77%；營業(yè)利潤2.43億元，同比增長48.37%；歸屬母公司所有者凈利潤1.94億元，同比增長41.46%，對應(yīng)EPS0.95元，略低于我們此前的預(yù)期(1.01元)。四季度凈利潤下降拖累全年業(yè)績。公司2012年第四季營業(yè)利潤率14.78%，環(huán)比下降7.19個(gè)百分點(diǎn)，導(dǎo)致增收不增利：實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入4.21億元，同比增長38.94%；實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者凈利潤5048萬元，同比增長7%，但環(huán)比下降10.1%，為近年來首次。
雖然原材料價(jià)格上漲導(dǎo)致2013年公司混凝土外加劑綜合毛利率下降是大概率事件，但新增產(chǎn)能的繼續(xù)釋放使得公司2013年業(yè)績?nèi)杂性鲩L。預(yù)計(jì)2013-14年公司實(shí)現(xiàn)EPS1.35/1.64元，歸屬母公司所有者凈利潤增速41%/21%，當(dāng)前股價(jià)對應(yīng)2013-14年P(guān)E分別為16.5和13.6倍，我們看好公司未來的成長性，維持其“買入”評級。
