上海新世紀(jì)資信評(píng)估投資服務(wù)有限公司近日發(fā)布跟蹤評(píng)級(jí)報(bào)告，維持新疆天山水泥股份有限公司主體評(píng)級(jí)為AA，評(píng)級(jí)展望為穩(wěn)定；維持公司2012 年度第一期短融券A-1信用等級(jí)。
報(bào)告稱，評(píng)級(jí)反映了2012年第二季度以來天山股份在資本補(bǔ)充、產(chǎn)業(yè)鏈延伸及財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)等方面所取得的積極變化，同時(shí)也反映了公司在市場(chǎng)供求關(guān)系、現(xiàn)金流弱化、資本性支出及成本控制等方面繼續(xù)面臨壓力。
具體來看，公司主要優(yōu)勢(shì)包括：其一，規(guī)模和品牌優(yōu)勢(shì)。天山股份目前是新疆地區(qū)最大的水泥生產(chǎn)銷售企業(yè)，在新疆區(qū)內(nèi)具有明顯的規(guī)模與品牌優(yōu)勢(shì)。同時(shí)江蘇地區(qū)水泥市場(chǎng)的開拓也有利于其分散區(qū)域風(fēng)險(xiǎn)。其二，成長(zhǎng)性較好。天山股份水泥主業(yè)突出，近年來產(chǎn)能擴(kuò)張較快，產(chǎn)能布局逐步優(yōu)化，收入規(guī)模逐年大幅上升。公司原材料供給充足，銷售渠道穩(wěn)定，成長(zhǎng)性較好。其三，資本實(shí)力增強(qiáng)。天山股份 2010 年和 2012 年的股權(quán)融資有效緩解了資金壓力，并使其資本實(shí)力明顯增強(qiáng)。目前公司貨幣資金較充足，為公司債務(wù)的償付提供了較好的保障。
主要風(fēng)險(xiǎn)有：市場(chǎng)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。近期受新疆區(qū)域水泥產(chǎn)能集中釋放和江蘇區(qū)域水泥市場(chǎng)需求增速放緩影響，水泥價(jià)格下降，區(qū)域水泥行業(yè)盈利水平下滑明顯；資本性支出壓力大。天山股份未來投資的產(chǎn)能擴(kuò)張項(xiàng)目較多，存在一定的資本性支出壓力；成本控制壓力。煤、電等燃料動(dòng)力成本在水泥熟料生產(chǎn)成本中的比重較大，相關(guān)燃料價(jià)格的 波動(dòng)會(huì)給天山股份的成本控制帶來壓力。人工成本的上漲亦增加了公司的經(jīng)營(yíng)壓力；經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流弱化。2012 年以來，隨著競(jìng)爭(zhēng)加劇，水泥價(jià)格下跌，天山股份為保證銷售放寬了信用周期，銷售占款激增，經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流狀況轉(zhuǎn)弱。
報(bào)告稱，評(píng)級(jí)反映了2012年第二季度以來天山股份在資本補(bǔ)充、產(chǎn)業(yè)鏈延伸及財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)等方面所取得的積極變化，同時(shí)也反映了公司在市場(chǎng)供求關(guān)系、現(xiàn)金流弱化、資本性支出及成本控制等方面繼續(xù)面臨壓力。
具體來看，公司主要優(yōu)勢(shì)包括：其一，規(guī)模和品牌優(yōu)勢(shì)。天山股份目前是新疆地區(qū)最大的水泥生產(chǎn)銷售企業(yè)，在新疆區(qū)內(nèi)具有明顯的規(guī)模與品牌優(yōu)勢(shì)。同時(shí)江蘇地區(qū)水泥市場(chǎng)的開拓也有利于其分散區(qū)域風(fēng)險(xiǎn)。其二，成長(zhǎng)性較好。天山股份水泥主業(yè)突出，近年來產(chǎn)能擴(kuò)張較快，產(chǎn)能布局逐步優(yōu)化，收入規(guī)模逐年大幅上升。公司原材料供給充足，銷售渠道穩(wěn)定，成長(zhǎng)性較好。其三，資本實(shí)力增強(qiáng)。天山股份 2010 年和 2012 年的股權(quán)融資有效緩解了資金壓力，并使其資本實(shí)力明顯增強(qiáng)。目前公司貨幣資金較充足，為公司債務(wù)的償付提供了較好的保障。
主要風(fēng)險(xiǎn)有：市場(chǎng)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。近期受新疆區(qū)域水泥產(chǎn)能集中釋放和江蘇區(qū)域水泥市場(chǎng)需求增速放緩影響，水泥價(jià)格下降，區(qū)域水泥行業(yè)盈利水平下滑明顯；資本性支出壓力大。天山股份未來投資的產(chǎn)能擴(kuò)張項(xiàng)目較多，存在一定的資本性支出壓力；成本控制壓力。煤、電等燃料動(dòng)力成本在水泥熟料生產(chǎn)成本中的比重較大，相關(guān)燃料價(jià)格的 波動(dòng)會(huì)給天山股份的成本控制帶來壓力。人工成本的上漲亦增加了公司的經(jīng)營(yíng)壓力；經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流弱化。2012 年以來，隨著競(jìng)爭(zhēng)加劇，水泥價(jià)格下跌，天山股份為保證銷售放寬了信用周期，銷售占款激增，經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流狀況轉(zhuǎn)弱。
