事件：亞泰集團(tuán)控股子公司吉林亞泰集團(tuán)建材投資有限公司通過(guò)沈陽(yáng)聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所摘牌收購(gòu)沈陽(yáng)煤業(yè)（集團(tuán)）有限責(zé)任公司持有的遼寧中北水泥有限責(zé)任公司80%股權(quán)、遼寧交通水泥有限責(zé)任公司50%股權(quán)和沈陽(yáng)煤業(yè)集團(tuán)黑牛溝采石有限公司100%股權(quán)，收購(gòu)遼寧能源投資（集團(tuán)）有限責(zé)任公司持有的遼寧交通水泥有限責(zé)任公司30%股權(quán)。本次交易尚須提交股東大會(huì)批準(zhǔn)。
點(diǎn)評(píng)：收購(gòu)概況。本次收購(gòu)，中北水泥80%股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)款為人民幣66,748萬(wàn)元，交通水泥50%股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)款為人民幣29,999萬(wàn)元，黑牛溝采石100%股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)款為人民幣3,365萬(wàn)元，交通水泥30%股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)款為人民幣18,000萬(wàn)元，合計(jì)摘牌價(jià)格為118,112萬(wàn)元。
區(qū)域龍頭優(yōu)勢(shì)進(jìn)一步提升。亞泰集團(tuán)是東北地區(qū)最大的水泥生產(chǎn)企業(yè)，占東北三省約21%的市場(chǎng)份額，公司通過(guò)收購(gòu)兼并方式增加產(chǎn)能，這樣一方面避免了新增產(chǎn)能帶來(lái)的壓力，另一方面也有利于區(qū)域集中度進(jìn)一步提升。從東北地區(qū)水泥熟料產(chǎn)能的格局來(lái)看，前五大水泥熟料生產(chǎn)企業(yè)大約占了62%的市場(chǎng)份額，具備協(xié)同的基礎(chǔ)，特別是在吉林地區(qū)，亞泰集團(tuán)占到約一半的市場(chǎng)份額，在當(dāng)?shù)赜休^高的話語(yǔ)權(quán)。通過(guò)協(xié)同，也是今年?yáng)|北地區(qū)今年水泥價(jià)格維持高位的原因。
深耕縱向產(chǎn)業(yè)鏈。公司此次收購(gòu)的黑牛溝采石有限公司主營(yíng)業(yè)務(wù)為水泥用石灰石，其能為公司水泥生產(chǎn)提供所需原材料，有利于降低生產(chǎn)成本。此外，公司深耕“煤炭-水泥-房地產(chǎn)”產(chǎn)業(yè)鏈，并與CRH實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略合作，生產(chǎn)水泥下游的高毛利產(chǎn)品，提升了盈利能力。
多元化經(jīng)營(yíng)，平衡業(yè)績(jī)風(fēng)險(xiǎn)。今年公司地產(chǎn)板塊方面，推盤有所增長(zhǎng)，我們認(rèn)為由于財(cái)務(wù)結(jié)轉(zhuǎn)問(wèn)題而致使部分銷售收入在三季度報(bào)表中未能得到確認(rèn)，目前公司已經(jīng)確定房地產(chǎn)為未來(lái)發(fā)展重點(diǎn)。金融板塊方面，東北證券前三季度實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.43億元，實(shí)現(xiàn)扭虧為盈；吉林銀行已制定上市目標(biāo)；成功轉(zhuǎn)讓江海證券，投資收益1.44億元已經(jīng)獲得確認(rèn)。
點(diǎn)評(píng)：收購(gòu)概況。本次收購(gòu)，中北水泥80%股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)款為人民幣66,748萬(wàn)元，交通水泥50%股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)款為人民幣29,999萬(wàn)元，黑牛溝采石100%股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)款為人民幣3,365萬(wàn)元，交通水泥30%股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)款為人民幣18,000萬(wàn)元，合計(jì)摘牌價(jià)格為118,112萬(wàn)元。
區(qū)域龍頭優(yōu)勢(shì)進(jìn)一步提升。亞泰集團(tuán)是東北地區(qū)最大的水泥生產(chǎn)企業(yè)，占東北三省約21%的市場(chǎng)份額，公司通過(guò)收購(gòu)兼并方式增加產(chǎn)能，這樣一方面避免了新增產(chǎn)能帶來(lái)的壓力，另一方面也有利于區(qū)域集中度進(jìn)一步提升。從東北地區(qū)水泥熟料產(chǎn)能的格局來(lái)看，前五大水泥熟料生產(chǎn)企業(yè)大約占了62%的市場(chǎng)份額，具備協(xié)同的基礎(chǔ)，特別是在吉林地區(qū)，亞泰集團(tuán)占到約一半的市場(chǎng)份額，在當(dāng)?shù)赜休^高的話語(yǔ)權(quán)。通過(guò)協(xié)同，也是今年?yáng)|北地區(qū)今年水泥價(jià)格維持高位的原因。
深耕縱向產(chǎn)業(yè)鏈。公司此次收購(gòu)的黑牛溝采石有限公司主營(yíng)業(yè)務(wù)為水泥用石灰石，其能為公司水泥生產(chǎn)提供所需原材料，有利于降低生產(chǎn)成本。此外，公司深耕“煤炭-水泥-房地產(chǎn)”產(chǎn)業(yè)鏈，并與CRH實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略合作，生產(chǎn)水泥下游的高毛利產(chǎn)品，提升了盈利能力。
多元化經(jīng)營(yíng)，平衡業(yè)績(jī)風(fēng)險(xiǎn)。今年公司地產(chǎn)板塊方面，推盤有所增長(zhǎng)，我們認(rèn)為由于財(cái)務(wù)結(jié)轉(zhuǎn)問(wèn)題而致使部分銷售收入在三季度報(bào)表中未能得到確認(rèn)，目前公司已經(jīng)確定房地產(chǎn)為未來(lái)發(fā)展重點(diǎn)。金融板塊方面，東北證券前三季度實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.43億元，實(shí)現(xiàn)扭虧為盈；吉林銀行已制定上市目標(biāo)；成功轉(zhuǎn)讓江海證券，投資收益1.44億元已經(jīng)獲得確認(rèn)。
