事件回顧：
最近有兩件事引起了資本市場的關注和猜測，其一是海螺繼6月份參與青松定增(海螺水泥和蕪湖海螺合計認購1.378億股，占青松建化總股本的19.99%)，近期又在二級市場累計增持青松建化613473股，占青松總股本的0.09%；其二是12月7日青松第一大股東統眾公司通過上海大宗交易系統減持1000萬股，減持后統眾公司持有青松1.90億股，占總股本的27.66%。
投資要點：
海螺和第一大股東股權比例的差距進一步縮小，引發(fā)市場對于其成為第一大股東可能性的無限猜想。在二級市場增持后海螺水泥和蕪湖海螺合計持有青松建化1.38億股，占總股本的20.08%，而第一大股東統眾公司減持后持有公司1.90億股，占總股本的27.66%，兩者的股權比例差值縮小為7.58%。此外，市場又對誰接盤了統眾公司減持的1000萬股產生聯想，這一切都使得市場對于海螺成為青松第一大股東的可能性產生無限聯想。
海螺若入主青松，對其影響可參考海螺入主巢東股份的經驗。2007年海螺正式接收巢東股份的經營管理后對巢東股份的影響主要體現在兩個方面：1.新建了3條5000t/d新干法熟料線替代落后產能，大幅提升窯運轉率。公司的在職員工人數由2005年底的4283人大幅削減至11年底的1554人，在具體指標上，體現為：1.噸熟料職工數由05年底的21.4人/萬噸大幅降至11年底的3.6人/萬噸；2.管理費用率由05年底的10.27%降至11年底的5.47%。以此為鑒，海螺若接手青松的經營管理，則有望大幅提升公司的管理效率，降低生產和管理成本，但能否成為第一大股東有待進一步跟蹤。
給予強烈推薦的投資評級。我們預計12-14年歸屬于母公司股東的凈利潤分別為0.82億元/1.15億元/1.61億元，對應12-14年的EPS分別為0.12元/0.17元/0.23元。當前股價僅對應12年1.3倍的PB，考慮到公司的成長性，給予“強烈推薦”的投資評級。
風險提示：
1.新疆固定資產投資增速低于預期；2.新增產能投放超預期。
最近有兩件事引起了資本市場的關注和猜測，其一是海螺繼6月份參與青松定增(海螺水泥和蕪湖海螺合計認購1.378億股，占青松建化總股本的19.99%)，近期又在二級市場累計增持青松建化613473股，占青松總股本的0.09%；其二是12月7日青松第一大股東統眾公司通過上海大宗交易系統減持1000萬股，減持后統眾公司持有青松1.90億股，占總股本的27.66%。
投資要點：
海螺和第一大股東股權比例的差距進一步縮小，引發(fā)市場對于其成為第一大股東可能性的無限猜想。在二級市場增持后海螺水泥和蕪湖海螺合計持有青松建化1.38億股，占總股本的20.08%，而第一大股東統眾公司減持后持有公司1.90億股，占總股本的27.66%，兩者的股權比例差值縮小為7.58%。此外，市場又對誰接盤了統眾公司減持的1000萬股產生聯想，這一切都使得市場對于海螺成為青松第一大股東的可能性產生無限聯想。
海螺若入主青松，對其影響可參考海螺入主巢東股份的經驗。2007年海螺正式接收巢東股份的經營管理后對巢東股份的影響主要體現在兩個方面：1.新建了3條5000t/d新干法熟料線替代落后產能，大幅提升窯運轉率。公司的在職員工人數由2005年底的4283人大幅削減至11年底的1554人，在具體指標上，體現為：1.噸熟料職工數由05年底的21.4人/萬噸大幅降至11年底的3.6人/萬噸；2.管理費用率由05年底的10.27%降至11年底的5.47%。以此為鑒，海螺若接手青松的經營管理，則有望大幅提升公司的管理效率，降低生產和管理成本，但能否成為第一大股東有待進一步跟蹤。
給予強烈推薦的投資評級。我們預計12-14年歸屬于母公司股東的凈利潤分別為0.82億元/1.15億元/1.61億元，對應12-14年的EPS分別為0.12元/0.17元/0.23元。當前股價僅對應12年1.3倍的PB，考慮到公司的成長性，給予“強烈推薦”的投資評級。
風險提示：
1.新疆固定資產投資增速低于預期；2.新增產能投放超預期。
