事件回顧：
最近有兩件事引起了資本市場的關(guān)注和猜測，其一是海螺繼6月份參與青松定增(海螺水泥和蕪湖海螺合計認購1.378億股，占青松建化總股本的19.99%)，近期又在二級市場累計增持青松建化613473股，占青松總股本的0.09%；其二是12月7日青松第一大股東統(tǒng)眾公司通過上海大宗交易系統(tǒng)減持1000萬股，減持后統(tǒng)眾公司持有青松1.90億股，占總股本的27.66%。
投資要點：
海螺和第一大股東股權(quán)比例的差距進一步縮小，引發(fā)市場對于其成為第一大股東可能性的無限猜想。在二級市場增持后海螺水泥和蕪湖海螺合計持有青松建化1.38億股，占總股本的20.08%，而第一大股東統(tǒng)眾公司減持后持有公司1.90億股，占總股本的27.66%，兩者的股權(quán)比例差值縮小為7.58%。此外，市場又對誰接盤了統(tǒng)眾公司減持的1000萬股產(chǎn)生聯(lián)想，這一切都使得市場對于海螺成為青松第一大股東的可能性產(chǎn)生無限聯(lián)想。
海螺若入主青松，對其影響可參考海螺入主巢東股份的經(jīng)驗。2007年海螺正式接收巢東股份的經(jīng)營管理后對巢東股份的影響主要體現(xiàn)在兩個方面：1.新建了3條5000t/d新干法熟料線替代落后產(chǎn)能，大幅提升窯運轉(zhuǎn)率。公司的在職員工人數(shù)由2005年底的4283人大幅削減至11年底的1554人，在具體指標(biāo)上，體現(xiàn)為：1.噸熟料職工數(shù)由05年底的21.4人/萬噸大幅降至11年底的3.6人/萬噸；2.管理費用率由05年底的10.27%降至11年底的5.47%。以此為鑒，海螺若接手青松的經(jīng)營管理，則有望大幅提升公司的管理效率，降低生產(chǎn)和管理成本，但能否成為第一大股東有待進一步跟蹤。
給予強烈推薦的投資評級。我們預(yù)計12-14年歸屬于母公司股東的凈利潤分別為0.82億元/1.15億元/1.61億元，對應(yīng)12-14年的EPS分別為0.12元/0.17元/0.23元。當(dāng)前股價僅對應(yīng)12年1.3倍的PB，考慮到公司的成長性，給予“強烈推薦”的投資評級。
風(fēng)險提示：
1.新疆固定資產(chǎn)投資增速低于預(yù)期；2.新增產(chǎn)能投放超預(yù)期。
最近有兩件事引起了資本市場的關(guān)注和猜測，其一是海螺繼6月份參與青松定增(海螺水泥和蕪湖海螺合計認購1.378億股，占青松建化總股本的19.99%)，近期又在二級市場累計增持青松建化613473股，占青松總股本的0.09%；其二是12月7日青松第一大股東統(tǒng)眾公司通過上海大宗交易系統(tǒng)減持1000萬股，減持后統(tǒng)眾公司持有青松1.90億股，占總股本的27.66%。
投資要點：
海螺和第一大股東股權(quán)比例的差距進一步縮小，引發(fā)市場對于其成為第一大股東可能性的無限猜想。在二級市場增持后海螺水泥和蕪湖海螺合計持有青松建化1.38億股，占總股本的20.08%，而第一大股東統(tǒng)眾公司減持后持有公司1.90億股，占總股本的27.66%，兩者的股權(quán)比例差值縮小為7.58%。此外，市場又對誰接盤了統(tǒng)眾公司減持的1000萬股產(chǎn)生聯(lián)想，這一切都使得市場對于海螺成為青松第一大股東的可能性產(chǎn)生無限聯(lián)想。
海螺若入主青松，對其影響可參考海螺入主巢東股份的經(jīng)驗。2007年海螺正式接收巢東股份的經(jīng)營管理后對巢東股份的影響主要體現(xiàn)在兩個方面：1.新建了3條5000t/d新干法熟料線替代落后產(chǎn)能，大幅提升窯運轉(zhuǎn)率。公司的在職員工人數(shù)由2005年底的4283人大幅削減至11年底的1554人，在具體指標(biāo)上，體現(xiàn)為：1.噸熟料職工數(shù)由05年底的21.4人/萬噸大幅降至11年底的3.6人/萬噸；2.管理費用率由05年底的10.27%降至11年底的5.47%。以此為鑒，海螺若接手青松的經(jīng)營管理，則有望大幅提升公司的管理效率，降低生產(chǎn)和管理成本，但能否成為第一大股東有待進一步跟蹤。
給予強烈推薦的投資評級。我們預(yù)計12-14年歸屬于母公司股東的凈利潤分別為0.82億元/1.15億元/1.61億元，對應(yīng)12-14年的EPS分別為0.12元/0.17元/0.23元。當(dāng)前股價僅對應(yīng)12年1.3倍的PB，考慮到公司的成長性，給予“強烈推薦”的投資評級。
風(fēng)險提示：
1.新疆固定資產(chǎn)投資增速低于預(yù)期；2.新增產(chǎn)能投放超預(yù)期。
