天山股份10月19日晚發(fā)布三季度報(bào)告，公司報(bào)告期實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入60.96億元，同比減少4.45%，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)3.44億元，同比下降64.85%，折合每股攤薄盈利0.39元。
旺季不旺，區(qū)域供需格局變化使得景氣持續(xù)下滑從三季度財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來(lái)看，公司7-9經(jīng)營(yíng)出現(xiàn)環(huán)比下滑。今年旺季三季度公司營(yíng)業(yè)利潤(rùn)環(huán)比增速為-38.46%，單季營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率環(huán)比下降4個(gè)百分點(diǎn)，水泥行業(yè)呈現(xiàn)出旺季不旺的情況。
新疆地區(qū)景氣下滑的主要原因是區(qū)域產(chǎn)能大幅投放， 2012年上半年新增10條生產(chǎn)線，對(duì)應(yīng)產(chǎn)能1457萬(wàn)噸。持續(xù)大幅的產(chǎn)能投放使得區(qū)域景氣快速下滑，水泥價(jià)格（以烏魯木齊為例）從去年高點(diǎn)的600元/噸下滑到目前的400元/噸。
明年新增產(chǎn)能壓力仍然較大，關(guān)注產(chǎn)能投放拐點(diǎn)目前到明年上半年區(qū)域新增產(chǎn)能壓力仍然較大，以天山股份為例， 2012年至今公司在新疆共投產(chǎn)6條生產(chǎn)線，對(duì)應(yīng)熟料產(chǎn)能797萬(wàn)噸，目前在建生產(chǎn)線還有10條（都是在新疆），這些生產(chǎn)線預(yù)計(jì)將在今年和明年投產(chǎn)。從公司在建工程/固定資產(chǎn)指標(biāo)來(lái)可以看出，公司目前仍處在產(chǎn)能高速擴(kuò)張期。
當(dāng)然，目前時(shí)點(diǎn)需要關(guān)注的是：隨著新疆水泥行業(yè)景氣度大幅下滑，目前行業(yè)盈利持續(xù)處在較低位置，這將使得企業(yè)目前時(shí)點(diǎn)擴(kuò)大再生產(chǎn)的欲望大幅降低，關(guān)注這波產(chǎn)能投放的拐點(diǎn)，給予“持有”評(píng)級(jí)新疆地區(qū)需求雖然很確定仍將保持較快增長(zhǎng)，不過(guò)短期的產(chǎn)能大幅投放使得區(qū)域盈利下滑，往后看到明年上半年，新疆地區(qū)行業(yè)景氣度預(yù)計(jì)仍將在低位徘徊；后面需要重點(diǎn)關(guān)注的變量：是這波產(chǎn)能投放的拐點(diǎn)什么時(shí)候出現(xiàn)，目前時(shí)點(diǎn)仍需等待。
旺季不旺，區(qū)域供需格局變化使得景氣持續(xù)下滑從三季度財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來(lái)看，公司7-9經(jīng)營(yíng)出現(xiàn)環(huán)比下滑。今年旺季三季度公司營(yíng)業(yè)利潤(rùn)環(huán)比增速為-38.46%，單季營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率環(huán)比下降4個(gè)百分點(diǎn)，水泥行業(yè)呈現(xiàn)出旺季不旺的情況。
新疆地區(qū)景氣下滑的主要原因是區(qū)域產(chǎn)能大幅投放， 2012年上半年新增10條生產(chǎn)線，對(duì)應(yīng)產(chǎn)能1457萬(wàn)噸。持續(xù)大幅的產(chǎn)能投放使得區(qū)域景氣快速下滑，水泥價(jià)格（以烏魯木齊為例）從去年高點(diǎn)的600元/噸下滑到目前的400元/噸。
明年新增產(chǎn)能壓力仍然較大，關(guān)注產(chǎn)能投放拐點(diǎn)目前到明年上半年區(qū)域新增產(chǎn)能壓力仍然較大，以天山股份為例， 2012年至今公司在新疆共投產(chǎn)6條生產(chǎn)線，對(duì)應(yīng)熟料產(chǎn)能797萬(wàn)噸，目前在建生產(chǎn)線還有10條（都是在新疆），這些生產(chǎn)線預(yù)計(jì)將在今年和明年投產(chǎn)。從公司在建工程/固定資產(chǎn)指標(biāo)來(lái)可以看出，公司目前仍處在產(chǎn)能高速擴(kuò)張期。
當(dāng)然，目前時(shí)點(diǎn)需要關(guān)注的是：隨著新疆水泥行業(yè)景氣度大幅下滑，目前行業(yè)盈利持續(xù)處在較低位置，這將使得企業(yè)目前時(shí)點(diǎn)擴(kuò)大再生產(chǎn)的欲望大幅降低，關(guān)注這波產(chǎn)能投放的拐點(diǎn)，給予“持有”評(píng)級(jí)新疆地區(qū)需求雖然很確定仍將保持較快增長(zhǎng)，不過(guò)短期的產(chǎn)能大幅投放使得區(qū)域盈利下滑，往后看到明年上半年，新疆地區(qū)行業(yè)景氣度預(yù)計(jì)仍將在低位徘徊；后面需要重點(diǎn)關(guān)注的變量：是這波產(chǎn)能投放的拐點(diǎn)什么時(shí)候出現(xiàn)，目前時(shí)點(diǎn)仍需等待。
