安徽海螺水泥股份有限公司是國內水泥行業(yè)的龍頭企業(yè)，公司熟料、水泥產(chǎn)能位列全國第一。公司主要從事水泥及商品熟料的生產(chǎn)和銷售是目前亞洲最大的水泥、熟料供應商，產(chǎn)銷量已連續(xù)10年位居全國第一。其新型干法水泥熟料生產(chǎn)線，代表著當今世界水泥行業(yè)最先進的水準。
概論這是我們首次對安徽海螺水泥做出分析。公司在2012年前2個季度的表現(xiàn)較之前同期有較大幅度的減少，銷售額下滑明顯。主要原因在于中國整體經(jīng)濟衰退引發(fā)需求下降。
公司的毛利潤率出現(xiàn)下滑，主要原因在于原材料價格和勞動力成本上升過快。來自于上述兩方面的壓力，在2012年內將難以消退。
全國的水泥行業(yè)目前都處在不景氣的情況中，由于地方政府刺激經(jīng)濟增長的措施可能在下半年投入實施，因此可能改善公司的銷售情況，從而提振業(yè)績。
公司的財務情況保持相對穩(wěn)定，盡管之前參與青松建化的增發(fā)暫時處在虧損狀態(tài)，但并未對公司產(chǎn)生較大的影響。同時，成為青松建化的第二大股東，也對公司的經(jīng)營渠道的擴展有所裨益。
公司在2011年的EPS約為2.19元人民幣，而我們認為公司2012年的EPS將達到1.84元人民幣，給予公司11倍作用的PE，因此未來6個月的目標價為23.96元人民幣，總體評級為增持。
概論這是我們首次對安徽海螺水泥做出分析。公司在2012年前2個季度的表現(xiàn)較之前同期有較大幅度的減少，銷售額下滑明顯。主要原因在于中國整體經(jīng)濟衰退引發(fā)需求下降。
公司的毛利潤率出現(xiàn)下滑，主要原因在于原材料價格和勞動力成本上升過快。來自于上述兩方面的壓力，在2012年內將難以消退。
全國的水泥行業(yè)目前都處在不景氣的情況中，由于地方政府刺激經(jīng)濟增長的措施可能在下半年投入實施，因此可能改善公司的銷售情況，從而提振業(yè)績。
公司的財務情況保持相對穩(wěn)定，盡管之前參與青松建化的增發(fā)暫時處在虧損狀態(tài)，但并未對公司產(chǎn)生較大的影響。同時，成為青松建化的第二大股東，也對公司的經(jīng)營渠道的擴展有所裨益。
公司在2011年的EPS約為2.19元人民幣，而我們認為公司2012年的EPS將達到1.84元人民幣，給予公司11倍作用的PE，因此未來6個月的目標價為23.96元人民幣，總體評級為增持。
