投資下行與競(jìng)爭(zhēng)加劇導(dǎo)致盈利下滑。受國(guó)家對(duì)房地產(chǎn)宏觀調(diào)控政策影響，上半年房地產(chǎn)項(xiàng)目投資萎縮，工業(yè)項(xiàng)目投資放緩，地方需求有所下降；同時(shí)本地商品砼產(chǎn)能增速迅猛，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，導(dǎo)致新疆地區(qū)商品砼價(jià)格下降。受此影響，公司主營(yíng)收入雖同比增加8.33%，但盈利下滑19.83%，僅為3469.56萬(wàn)元。
提升營(yíng)運(yùn)能力遏制下滑勢(shì)頭。隨著奎屯等一批新建砼項(xiàng)目的投產(chǎn)，公司規(guī)模效應(yīng)逐步顯現(xiàn)，降低營(yíng)運(yùn)成本；同時(shí)公司加大經(jīng)營(yíng)管控力度，節(jié)能降耗，從而提升利潤(rùn)率。此外，公司收購(gòu)5家混凝土公司進(jìn)一步擴(kuò)大了市場(chǎng)規(guī)模，增強(qiáng)了商混領(lǐng)域技術(shù)優(yōu)勢(shì)，并解決了與中建股份的同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問(wèn)題。
全年經(jīng)濟(jì)前低后高，下半年盈利有望好轉(zhuǎn)。受制于宏觀經(jīng)濟(jì)疲軟與房地產(chǎn)調(diào)控政策的實(shí)施，公司上半年盈利下降明顯。為實(shí)現(xiàn)“保8”目標(biāo)，政府將進(jìn)一步加大投資力度，新疆房地產(chǎn)投資和工業(yè)項(xiàng)目受益較大，在一定程度上提升商品砼需求，從而帶動(dòng)價(jià)格回升。公司收購(gòu)五家混凝土企業(yè)之后將提升產(chǎn)能1455萬(wàn)方，伴隨著經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的好轉(zhuǎn)，預(yù)期會(huì)出現(xiàn)量?jī)r(jià)齊升的局面。
資產(chǎn)重組提升了公司戰(zhàn)略價(jià)值和成長(zhǎng)空間。公司與中國(guó)建筑的資產(chǎn)重組正在緊鑼密鼓的進(jìn)行中，本次重組為中國(guó)建筑整合旗下業(yè)務(wù)、培育專業(yè)子行業(yè)運(yùn)作平臺(tái)開篇之作，得到了集團(tuán)的全方位支持。攪拌站是水泥行業(yè)下游的銷售渠道終端，其戰(zhàn)略價(jià)值越來(lái)越明顯，這可以從近幾年水泥巨頭大肆收購(gòu)攪拌站的熱情中得到體現(xiàn)。我們認(rèn)為，公司作為專業(yè)化的攪拌站龍頭，與海螺等水泥巨頭存在巨大的戰(zhàn)略合作潛力，未來(lái)或有突破之舉。
盡管新疆地區(qū)產(chǎn)能過(guò)剩問(wèn)題短期內(nèi)難以得到根本改變，公司資產(chǎn)重組與營(yíng)運(yùn)能力提升值得關(guān)注。預(yù)計(jì)公司2012、2013 年的EPS 分別為0.88 和 1.02 元，對(duì)應(yīng)當(dāng)前股價(jià)PE 分別為13.29 和11.47，維持“增持”評(píng)級(jí)。
提升營(yíng)運(yùn)能力遏制下滑勢(shì)頭。隨著奎屯等一批新建砼項(xiàng)目的投產(chǎn)，公司規(guī)模效應(yīng)逐步顯現(xiàn)，降低營(yíng)運(yùn)成本；同時(shí)公司加大經(jīng)營(yíng)管控力度，節(jié)能降耗，從而提升利潤(rùn)率。此外，公司收購(gòu)5家混凝土公司進(jìn)一步擴(kuò)大了市場(chǎng)規(guī)模，增強(qiáng)了商混領(lǐng)域技術(shù)優(yōu)勢(shì)，并解決了與中建股份的同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問(wèn)題。
全年經(jīng)濟(jì)前低后高，下半年盈利有望好轉(zhuǎn)。受制于宏觀經(jīng)濟(jì)疲軟與房地產(chǎn)調(diào)控政策的實(shí)施，公司上半年盈利下降明顯。為實(shí)現(xiàn)“保8”目標(biāo)，政府將進(jìn)一步加大投資力度，新疆房地產(chǎn)投資和工業(yè)項(xiàng)目受益較大，在一定程度上提升商品砼需求，從而帶動(dòng)價(jià)格回升。公司收購(gòu)五家混凝土企業(yè)之后將提升產(chǎn)能1455萬(wàn)方，伴隨著經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的好轉(zhuǎn)，預(yù)期會(huì)出現(xiàn)量?jī)r(jià)齊升的局面。
資產(chǎn)重組提升了公司戰(zhàn)略價(jià)值和成長(zhǎng)空間。公司與中國(guó)建筑的資產(chǎn)重組正在緊鑼密鼓的進(jìn)行中，本次重組為中國(guó)建筑整合旗下業(yè)務(wù)、培育專業(yè)子行業(yè)運(yùn)作平臺(tái)開篇之作，得到了集團(tuán)的全方位支持。攪拌站是水泥行業(yè)下游的銷售渠道終端，其戰(zhàn)略價(jià)值越來(lái)越明顯，這可以從近幾年水泥巨頭大肆收購(gòu)攪拌站的熱情中得到體現(xiàn)。我們認(rèn)為，公司作為專業(yè)化的攪拌站龍頭，與海螺等水泥巨頭存在巨大的戰(zhàn)略合作潛力，未來(lái)或有突破之舉。
盡管新疆地區(qū)產(chǎn)能過(guò)剩問(wèn)題短期內(nèi)難以得到根本改變，公司資產(chǎn)重組與營(yíng)運(yùn)能力提升值得關(guān)注。預(yù)計(jì)公司2012、2013 年的EPS 分別為0.88 和 1.02 元，對(duì)應(yīng)當(dāng)前股價(jià)PE 分別為13.29 和11.47，維持“增持”評(píng)級(jí)。
