7月4日晚間，海螺水泥發(fā)布公告稱，該公司董事會已通過了擬在中國境內(nèi)發(fā)行票面本金總額不超過60億元人民幣的公司債券的議案。這是公司今年以來進行的第一次融資行為，而該公司2011年總?cè)谫Y規(guī)模為115億元人民幣。自2008年以來，海螺水泥分別以股票增發(fā)、債券發(fā)行、項目公司借款等方式融資超過200億元。
海螺水泥在公告里聲稱此次融資的目的是補充公司流動資金和調(diào)整債務(wù)結(jié)構(gòu)，而媒體報道海螺水泥實際上并不缺錢。
隨著，海螺水泥把融資資金投資理財產(chǎn)品，以及購買同行業(yè)水泥企業(yè)非公開發(fā)行股票等，外界對此次海螺水泥大筆融資的合理性產(chǎn)生質(zhì)疑。
6月7日該公司剛發(fā)出半年度業(yè)績預(yù)警公告，稱半年度凈利潤將下滑50%以上。目前水泥行業(yè)整體處于弱勢，公司的盈利能力受到質(zhì)疑，市場能否像去年一樣買賬仍是個問號。
另外，2012年水泥行業(yè)供需惡化，水泥產(chǎn)能過剩，海螺水泥新融資60億真正去向存疑，也許這一點更是投資者更關(guān)心的問題。
海螺水泥的幾次融資
2011年6月14日海螺水泥公告95億元公司債券上市，第二天便宣布投資40億元購買理財產(chǎn)品。而隨后的一天，海螺水泥的另一份公告表示，公司投資40億元用于理財，分別購買了3款不同的理財產(chǎn)品。左手借上市公司的優(yōu)勢低成本融資，右手為高回報買理財產(chǎn)品，海螺水泥因此也被市場稱為玩“借雞生蛋”的游戲。
該公司披露公告表示該次理財投資預(yù)期年化收益率分別為5.85%、8.50%、4.80%，而該項理財投資實際年化收益率為3.9%，僅高于去年的一年期定期存款收益率。海螺水泥2012年6月18日下午發(fā)布公告稱，公司用于理財?shù)?0億元資金已全部收回，獲得理財凈收益合計約1.55億元。
值得關(guān)注的是，日前有媒體質(zhì)疑，海螺水泥40億元理財?shù)耐顿Y收益僅1.55億元，整體年化收益率不到3.9%，只略高于近期降息前的一年期定期存款收益率，卻低于公司去年發(fā)債募資的成本，明賺實虧。
另外，今年6月25日，海螺水泥公告稱，截至6月19日，公司及全資子公司安徽海螺合計認購青松建化1.38億股增發(fā)股份，占青松建化總股本的19.99%，合計耗資超過18億元。不過，海螺水泥方面表示，此次定增是為了與青松建化在水泥主業(yè)新項目投資、項目工程建設(shè)和管理、收購兼并、水泥市場整合等方面展開合作，以推進新疆地區(qū)水泥產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整。
按照青松建化的定增預(yù)案顯示，此次定增發(fā)行價格為13.53元/股，青松建化向6位特定投資者定增約2.1億股，募集資金總額約28.5億元，扣除發(fā)行費用后，實際募資約為27.9億元。
而在這6名特定投資者中，按發(fā)行數(shù)量來看，排名第一和第二的分別為安徽海螺水泥股份有限公司和其子公司蕪湖海螺水泥有限公司。定增完成后，海螺水泥以19.99%的持股份額成為青松建化第二大股東。其中，海螺水泥直接認購青松建化1.078億股，占青松建化股份總數(shù)的比例為15.64%；全資子公司安徽蕪湖海螺水泥有限公司認購青松建化3000萬股股份，占青松建化股份總數(shù)的比例為4.35%。
盡管一再重申認購的合理性，但市場對地海螺水泥大筆認購青松建化股份的行為卻并沒“捧個錢場”，發(fā)布公告稱6月19日即完成認購事宜的海螺水泥，在接下來的10個交易日里，賬面出現(xiàn)大額浮虧。
青松建化7月2日股價以12.05元收盤，相較此前的定增價13.53元，已下跌1.48元，按此計算，認購1.378億股的海螺水泥賬面已然浮虧超過2億元。此前，海螺水泥一季報稱，凈利潤約為12.49億元，而僅僅十個交易日內(nèi)，公司在青松建化股價上的浮虧，已秒殺1/6的一季度凈利潤。
繼理財產(chǎn)品被質(zhì)疑名賺實虧之后，海螺水泥參股的青松建化近期市場表現(xiàn)不佳，致使海螺水泥賬面價值損失超過2億元，目前海螺水泥自身境遇是“泥菩薩過江”。
海螺水泥差錢嗎？
短短2年時間，海螺水泥增發(fā)融資數(shù)百億元，那么，海螺水泥真的缺錢嗎？
眾所周知，海螺水泥是水泥行業(yè)最賺錢的上市公司，其水泥成本遠遠低于行業(yè)同類企業(yè)。根據(jù)海螺水泥2011年年報，該公司全年凈利潤超過100億元。
但是，就在這樣的高盈利的情況下，海螺水泥開始了大規(guī)模的融資。資料顯示，自2008年以來，海螺水泥分別以股票增發(fā)、債券發(fā)行、向母公司借款等方式融資超過200億元。2008年5月，平安證券幫助海螺水泥增發(fā)2億股，發(fā)行價格57.38元/股；2011年3月底，海螺水泥向海螺集團借款20億元，海螺集團以發(fā)行銀行間中期票據(jù)方式募集了該項資金；2011年6月14日，海螺水泥再度公告95億元天量債券上市。
而從公司2012年一季報來看，公司帳面上趴著高達67.48億元的貨幣資金，另還有35.73億元可供出售金融資產(chǎn)等；同時，今年一季度，公司的經(jīng)營現(xiàn)金流量凈額也高達16.3億元。此外，公司日前還公告表示，已全部收回此前用于購買理財產(chǎn)品的40億元，并獲得了1.55億元的凈收益。
顯然，海螺水泥一向是“不差錢”的。若此次再順利募資60億元，海螺水泥手上現(xiàn)金將更為寬裕，因此也更令市場好奇，這些巨額資金的未來去向。
再融資60億何去何從？
從公開資料來看，海螺水泥近年來對股份投資頗有興趣。
海螺水泥2011年年報顯示，該公司還持有三家上市公司的股份，分別為巢東股份持股16.28%，冀東水泥持股15.3%和同力水泥持股1.18%。上述三家公司中，所持巢東股份來自2007年通過協(xié)議轉(zhuǎn)讓獲得，而冀東水泥和同力水泥則系海螺水泥通過證券交易所集中交易系統(tǒng)購入。
而現(xiàn)在，海螺水泥又剛剛通過認購增發(fā)股票成為了青松建化第二大股東。
目前水泥行業(yè)處于低谷時期，雖然海螺水泥是水泥行業(yè)的龍頭企業(yè)，但其市場占有率僅為5%。在6月7日，海螺水泥發(fā)布中期業(yè)績預(yù)警公告，稱2012年年初至今，受中國固定資產(chǎn)投資增速放緩影響，水泥市場需求增速回落，水泥產(chǎn)品銷售價格同比大幅下降，公司預(yù)計2012年上半年本公司的經(jīng)營業(yè)績同比有較大幅度的回落，2012年上半年歸屬于上市公司股東的凈利潤將同比下降50%以上，而2011年上半年海螺水泥歸屬于上市公司股東的凈利潤為59.94億元，如此算來，海螺水泥上半年凈利潤將同比減少近30億元。
不可忽略的一個事實上，在海螺水泥大筆購入其它上市公司股份或理財?shù)耐瑫r，海螺水泥主營業(yè)務(wù)的發(fā)展并不理想。半年報預(yù)報稱，經(jīng)公司財務(wù)部的測算，2012年上半年歸屬于上市公司股東的凈利潤將出現(xiàn)大幅下降，與上年同期相比，下降幅度超過50%以上。
在行業(yè)不景氣的情況下，海螺水泥這一次融資60億將用于何處呢？其公告顯示，本次融資將用于改善其資金、債務(wù)結(jié)構(gòu)。而市場大抵不認為如此，海螺水泥今年來融資頻頻，而其在資金使用上受到了質(zhì)疑，40億元理財產(chǎn)品便被認為是“借雞生蛋”。
面對海螺水泥融資后的“不務(wù)正業(yè)”，海螺水泥方面一再強調(diào)其投資的合理性，同時也特立獨行了對其它水泥上市公司進行再注資。而這60億融資，也很有可能成為海螺水泥注資其它水泥上市公司的籌碼，因為在水泥行業(yè)低谷，選擇購買同行業(yè)資產(chǎn)，海螺水泥對行業(yè)發(fā)展的判斷力將起到?jīng)Q定作用。
海螺水泥在公告里聲稱此次融資的目的是補充公司流動資金和調(diào)整債務(wù)結(jié)構(gòu)，而媒體報道海螺水泥實際上并不缺錢。
隨著，海螺水泥把融資資金投資理財產(chǎn)品，以及購買同行業(yè)水泥企業(yè)非公開發(fā)行股票等，外界對此次海螺水泥大筆融資的合理性產(chǎn)生質(zhì)疑。
6月7日該公司剛發(fā)出半年度業(yè)績預(yù)警公告，稱半年度凈利潤將下滑50%以上。目前水泥行業(yè)整體處于弱勢，公司的盈利能力受到質(zhì)疑，市場能否像去年一樣買賬仍是個問號。
另外，2012年水泥行業(yè)供需惡化，水泥產(chǎn)能過剩，海螺水泥新融資60億真正去向存疑，也許這一點更是投資者更關(guān)心的問題。
海螺水泥的幾次融資
2011年6月14日海螺水泥公告95億元公司債券上市，第二天便宣布投資40億元購買理財產(chǎn)品。而隨后的一天，海螺水泥的另一份公告表示，公司投資40億元用于理財，分別購買了3款不同的理財產(chǎn)品。左手借上市公司的優(yōu)勢低成本融資，右手為高回報買理財產(chǎn)品，海螺水泥因此也被市場稱為玩“借雞生蛋”的游戲。
該公司披露公告表示該次理財投資預(yù)期年化收益率分別為5.85%、8.50%、4.80%，而該項理財投資實際年化收益率為3.9%，僅高于去年的一年期定期存款收益率。海螺水泥2012年6月18日下午發(fā)布公告稱，公司用于理財?shù)?0億元資金已全部收回，獲得理財凈收益合計約1.55億元。
值得關(guān)注的是，日前有媒體質(zhì)疑，海螺水泥40億元理財?shù)耐顿Y收益僅1.55億元，整體年化收益率不到3.9%，只略高于近期降息前的一年期定期存款收益率，卻低于公司去年發(fā)債募資的成本，明賺實虧。
另外，今年6月25日，海螺水泥公告稱，截至6月19日，公司及全資子公司安徽海螺合計認購青松建化1.38億股增發(fā)股份，占青松建化總股本的19.99%，合計耗資超過18億元。不過，海螺水泥方面表示，此次定增是為了與青松建化在水泥主業(yè)新項目投資、項目工程建設(shè)和管理、收購兼并、水泥市場整合等方面展開合作，以推進新疆地區(qū)水泥產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整。
按照青松建化的定增預(yù)案顯示，此次定增發(fā)行價格為13.53元/股，青松建化向6位特定投資者定增約2.1億股，募集資金總額約28.5億元，扣除發(fā)行費用后，實際募資約為27.9億元。
而在這6名特定投資者中，按發(fā)行數(shù)量來看，排名第一和第二的分別為安徽海螺水泥股份有限公司和其子公司蕪湖海螺水泥有限公司。定增完成后，海螺水泥以19.99%的持股份額成為青松建化第二大股東。其中，海螺水泥直接認購青松建化1.078億股，占青松建化股份總數(shù)的比例為15.64%；全資子公司安徽蕪湖海螺水泥有限公司認購青松建化3000萬股股份，占青松建化股份總數(shù)的比例為4.35%。
盡管一再重申認購的合理性，但市場對地海螺水泥大筆認購青松建化股份的行為卻并沒“捧個錢場”，發(fā)布公告稱6月19日即完成認購事宜的海螺水泥，在接下來的10個交易日里，賬面出現(xiàn)大額浮虧。
青松建化7月2日股價以12.05元收盤，相較此前的定增價13.53元，已下跌1.48元，按此計算，認購1.378億股的海螺水泥賬面已然浮虧超過2億元。此前，海螺水泥一季報稱，凈利潤約為12.49億元，而僅僅十個交易日內(nèi)，公司在青松建化股價上的浮虧，已秒殺1/6的一季度凈利潤。
繼理財產(chǎn)品被質(zhì)疑名賺實虧之后，海螺水泥參股的青松建化近期市場表現(xiàn)不佳，致使海螺水泥賬面價值損失超過2億元，目前海螺水泥自身境遇是“泥菩薩過江”。
海螺水泥差錢嗎？
短短2年時間，海螺水泥增發(fā)融資數(shù)百億元，那么，海螺水泥真的缺錢嗎？
眾所周知，海螺水泥是水泥行業(yè)最賺錢的上市公司，其水泥成本遠遠低于行業(yè)同類企業(yè)。根據(jù)海螺水泥2011年年報，該公司全年凈利潤超過100億元。
但是，就在這樣的高盈利的情況下，海螺水泥開始了大規(guī)模的融資。資料顯示，自2008年以來，海螺水泥分別以股票增發(fā)、債券發(fā)行、向母公司借款等方式融資超過200億元。2008年5月，平安證券幫助海螺水泥增發(fā)2億股，發(fā)行價格57.38元/股；2011年3月底，海螺水泥向海螺集團借款20億元，海螺集團以發(fā)行銀行間中期票據(jù)方式募集了該項資金；2011年6月14日，海螺水泥再度公告95億元天量債券上市。
而從公司2012年一季報來看，公司帳面上趴著高達67.48億元的貨幣資金，另還有35.73億元可供出售金融資產(chǎn)等；同時，今年一季度，公司的經(jīng)營現(xiàn)金流量凈額也高達16.3億元。此外，公司日前還公告表示，已全部收回此前用于購買理財產(chǎn)品的40億元，并獲得了1.55億元的凈收益。
顯然，海螺水泥一向是“不差錢”的。若此次再順利募資60億元，海螺水泥手上現(xiàn)金將更為寬裕，因此也更令市場好奇，這些巨額資金的未來去向。
再融資60億何去何從？
從公開資料來看，海螺水泥近年來對股份投資頗有興趣。
海螺水泥2011年年報顯示，該公司還持有三家上市公司的股份，分別為巢東股份持股16.28%，冀東水泥持股15.3%和同力水泥持股1.18%。上述三家公司中，所持巢東股份來自2007年通過協(xié)議轉(zhuǎn)讓獲得，而冀東水泥和同力水泥則系海螺水泥通過證券交易所集中交易系統(tǒng)購入。
而現(xiàn)在，海螺水泥又剛剛通過認購增發(fā)股票成為了青松建化第二大股東。
目前水泥行業(yè)處于低谷時期，雖然海螺水泥是水泥行業(yè)的龍頭企業(yè)，但其市場占有率僅為5%。在6月7日，海螺水泥發(fā)布中期業(yè)績預(yù)警公告，稱2012年年初至今，受中國固定資產(chǎn)投資增速放緩影響，水泥市場需求增速回落，水泥產(chǎn)品銷售價格同比大幅下降，公司預(yù)計2012年上半年本公司的經(jīng)營業(yè)績同比有較大幅度的回落，2012年上半年歸屬于上市公司股東的凈利潤將同比下降50%以上，而2011年上半年海螺水泥歸屬于上市公司股東的凈利潤為59.94億元，如此算來，海螺水泥上半年凈利潤將同比減少近30億元。
不可忽略的一個事實上，在海螺水泥大筆購入其它上市公司股份或理財?shù)耐瑫r，海螺水泥主營業(yè)務(wù)的發(fā)展并不理想。半年報預(yù)報稱，經(jīng)公司財務(wù)部的測算，2012年上半年歸屬于上市公司股東的凈利潤將出現(xiàn)大幅下降，與上年同期相比，下降幅度超過50%以上。
在行業(yè)不景氣的情況下，海螺水泥這一次融資60億將用于何處呢？其公告顯示，本次融資將用于改善其資金、債務(wù)結(jié)構(gòu)。而市場大抵不認為如此，海螺水泥今年來融資頻頻，而其在資金使用上受到了質(zhì)疑，40億元理財產(chǎn)品便被認為是“借雞生蛋”。
面對海螺水泥融資后的“不務(wù)正業(yè)”，海螺水泥方面一再強調(diào)其投資的合理性，同時也特立獨行了對其它水泥上市公司進行再注資。而這60億融資，也很有可能成為海螺水泥注資其它水泥上市公司的籌碼，因為在水泥行業(yè)低谷，選擇購買同行業(yè)資產(chǎn)，海螺水泥對行業(yè)發(fā)展的判斷力將起到?jīng)Q定作用。
