過(guò)高的資本開(kāi)支將導(dǎo)致公司的凈負(fù)債有可能大幅上升至261%。FY12-14年盈利預(yù)測(cè)為人民幣0.210，人民幣0.263和人民幣0.327，水泥業(yè)務(wù)噸毛利假設(shè)為人民幣50元/噸，人民幣57元/噸和人民幣60/噸。2Q12，3Q12和4Q12的盈利預(yù)測(cè)分別為人民幣0.109元，人民幣0.055和人民幣0.058元/噸，噸毛利假設(shè)為人民幣50元/噸,人民幣59元/噸和人民幣47元/噸。由于地產(chǎn)緊縮政策開(kāi)始放松，以及基建投資開(kāi)始季環(huán)比恢復(fù)，我們認(rèn)為公司的PE將上升。故維持目標(biāo)價(jià)3.5港元相當(dāng)于13.7倍的2012年預(yù)測(cè)市盈率和10.9倍的2013年預(yù)測(cè)市盈率。
