建研集團(tuán)是國(guó)內(nèi)最早從事建設(shè)綜合技術(shù)服務(wù)的科研機(jī)構(gòu)之一，是福建省資質(zhì)最高、規(guī)模最大的建設(shè)工程檢測(cè)機(jī)構(gòu)；子公司福建科之杰是福建省規(guī)模最大、技術(shù)實(shí)力最強(qiáng)的外加劑企業(yè)，全國(guó)混凝土外加劑十大供應(yīng)商之一。公司“跨區(qū)域、跨領(lǐng)域”戰(zhàn)略上市后逐步實(shí)施,2012年有望持續(xù)成長(zhǎng)。
檢測(cè)業(yè)務(wù)收入規(guī)模穩(wěn)定發(fā)展，持續(xù)提供良好現(xiàn)金流,業(yè)務(wù)范圍逐步延伸至市場(chǎng)更寬廣的勘察設(shè)計(jì)業(yè)務(wù)。由于建筑檢測(cè)業(yè)務(wù)區(qū)域性，公司檢測(cè)業(yè)務(wù)主要依賴于福建省固定資產(chǎn)投資增速的發(fā)展變化；公司前期收購泉州設(shè)計(jì)院，目前正在內(nèi)部整合階段，后續(xù)整合效益體系有望帶來新的增長(zhǎng)領(lǐng)域。
2012年減水劑產(chǎn)能釋放充足,多區(qū)域均衡發(fā)展保障增長(zhǎng)。公司減水劑現(xiàn)有合成產(chǎn)能達(dá)18萬噸，隨著河南銀洲砼材20萬噸脂肪族產(chǎn)能釋放及陜西三代產(chǎn)能建設(shè)，公司12年底總產(chǎn)能有望達(dá)43萬噸，其中2012年產(chǎn)能增長(zhǎng)體現(xiàn)在福建、貴州三代產(chǎn)能利用的提升以及外延式收購的產(chǎn)能釋放。公司減水劑業(yè)務(wù)擁有資金優(yōu)勢(shì)以及規(guī)模化服務(wù)體系，有效展開在需求較好的中西部地區(qū)新進(jìn)領(lǐng)域的市場(chǎng)開拓，同時(shí)形成高粘性的客戶特性。原材料價(jià)格下跌帶動(dòng)公司減水劑1季度毛利率維持高位，隨著原材料端后續(xù)供應(yīng)充足、公司技術(shù)服務(wù)資金等競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)展現(xiàn)的議價(jià)率，未來盈利能力有望維持。
盈利預(yù)測(cè)：公司已形成以減水劑為核心發(fā)展業(yè)務(wù)的多元體系，目前仍處于高速規(guī)模擴(kuò)張階段；上市帶來充分競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，行業(yè)弱勢(shì)格局下促進(jìn)龍頭逆勢(shì)擴(kuò)張。預(yù)計(jì)公司2012-13年EPS1.32、1.69元。
