由于上半年主要產(chǎn)品銷售額與毛利率雙雙提升，半年報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)報(bào)的超預(yù)期大幅上調(diào)或許彰顯了建研集團(tuán)(002398)的業(yè)績(jī)拐點(diǎn)已經(jīng)不期而至。
建研集團(tuán)的主營業(yè)務(wù)包括混凝土減水劑、綜合技術(shù)服務(wù)及商品混凝土三項(xiàng)，由于商品混凝土占比較低，公司更側(cè)重于前兩項(xiàng)業(yè)務(wù)的發(fā)展。據(jù)公司披露，上半年混凝土減水劑的“跨區(qū)域”擴(kuò)張成果明顯，銷售收入比去年同期大幅增長，同時(shí)銷售毛利率有所提升，產(chǎn)品的盈利相比去年同期大幅度增長。
據(jù)介紹，公司在售的減水劑主要分二代和三代兩種，其中第三代減水劑60%成本來自環(huán)氧乙烷，二代減水劑的主要原料則為工業(yè)萘。今年上半年，環(huán)氧乙烷以及工業(yè)萘價(jià)格均出現(xiàn)較大程度的下滑，同時(shí)三代產(chǎn)品在整個(gè)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)中的比重上升，從而在整體上提升了減水劑業(yè)務(wù)的盈利能力。
在盈利能力提升的同時(shí)，公司減水劑業(yè)務(wù)“跨區(qū)域”推進(jìn)的步伐也未停止，自公司去年開始實(shí)施跨區(qū)域戰(zhàn)略以來，減水劑業(yè)務(wù)的異地?cái)U(kuò)張一直在持續(xù)，據(jù)長江證券研究員介紹，目前公司第一階段的擴(kuò)張已基本完成，貴州、重慶基地均開始走量。從近年的營收情況判斷，預(yù)計(jì)今年的營業(yè)收入有望達(dá)到6-7億，保持翻倍增長。數(shù)據(jù)顯示，公司減水劑業(yè)務(wù)2009年收入為1.2億，2010年為2.7億。
今年6月，公司披露旗下全資子公司福建科之杰擬使用自有資金500萬元設(shè)立河南科之杰，從事混凝土減水劑的生產(chǎn)和銷售。公司表示，此舉意在建立河南省較為完整的混凝土外加劑生產(chǎn)基地，實(shí)現(xiàn)公司混凝土外加劑業(yè)務(wù)跨區(qū)域的拓展，并實(shí)現(xiàn)公司混凝土外加劑業(yè)務(wù)向全國市場(chǎng)拓展的目標(biāo)。與江蘇等其他地區(qū)相比，河南省作為國內(nèi)的水泥生產(chǎn)大省，2010年水泥產(chǎn)量達(dá)到1.14億噸，占國內(nèi)產(chǎn)量6.12%，但是省內(nèi)的混凝土預(yù)拌率比較低，預(yù)拌混凝土有望得到迅速發(fā)展，其較低的基數(shù)預(yù)示未來較高的增長率。
分析人士預(yù)計(jì)，隨著公司減水劑產(chǎn)品銷量的大幅增長和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的明顯改善，減水劑業(yè)務(wù)已逐步體現(xiàn)出公司主要利潤增長點(diǎn)的角色，有望成為未來公司發(fā)展最大的看點(diǎn)。
公司的建筑綜合技術(shù)服務(wù)海西經(jīng)濟(jì)區(qū)具有顯著的區(qū)域優(yōu)勢(shì)。據(jù)介紹，公司子公司廈門檢測(cè)中心是福建省內(nèi)兩家擁有建設(shè)系統(tǒng)全部14項(xiàng)建設(shè)工程質(zhì)量檢測(cè)專項(xiàng)資質(zhì)的綜合機(jī)構(gòu)之一，同時(shí)還是福建省建設(shè)系統(tǒng)唯一一家取得跨建設(shè)與交通兩項(xiàng)檢測(cè)資質(zhì)的檢測(cè)機(jī)構(gòu)。財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，公司建設(shè)工程質(zhì)檢服務(wù)收入規(guī)模居國內(nèi)前列，并且多年來項(xiàng)目數(shù)量及檢測(cè)業(yè)務(wù)收入均排名福建省第一位，在廈門及周邊地區(qū)擁有高達(dá)60%的市場(chǎng)占有率。
2010年上市以來，公司相繼收購了上海中浦勘查技術(shù)研究院與泉州市建設(shè)設(shè)計(jì)院的全部股權(quán)，實(shí)現(xiàn)了建設(shè)綜合技術(shù)服務(wù)對(duì)以上海為中心的華東地區(qū)的滲透。據(jù)業(yè)內(nèi)人士透露，建設(shè)綜合技術(shù)服務(wù)由于需要一系列的專業(yè)資質(zhì)，進(jìn)入壁壘較高，目前毛利率高達(dá)60%以上，但未來毛利率下滑的風(fēng)險(xiǎn)不大。
從公司的減水劑與建筑綜合服務(wù)兩項(xiàng)業(yè)務(wù)來分析，2010年都是公司的毛利率低點(diǎn)和業(yè)績(jī)低點(diǎn)，今年業(yè)績(jī)同比有望大幅提升，隨著公司業(yè)務(wù)“跨區(qū)域”推進(jìn)，相關(guān)產(chǎn)能的逐步釋放，公司的收入和盈利能力有望在中長期內(nèi)持續(xù)提升。
建研集團(tuán)的主營業(yè)務(wù)包括混凝土減水劑、綜合技術(shù)服務(wù)及商品混凝土三項(xiàng)，由于商品混凝土占比較低，公司更側(cè)重于前兩項(xiàng)業(yè)務(wù)的發(fā)展。據(jù)公司披露，上半年混凝土減水劑的“跨區(qū)域”擴(kuò)張成果明顯，銷售收入比去年同期大幅增長，同時(shí)銷售毛利率有所提升，產(chǎn)品的盈利相比去年同期大幅度增長。
據(jù)介紹，公司在售的減水劑主要分二代和三代兩種，其中第三代減水劑60%成本來自環(huán)氧乙烷，二代減水劑的主要原料則為工業(yè)萘。今年上半年，環(huán)氧乙烷以及工業(yè)萘價(jià)格均出現(xiàn)較大程度的下滑，同時(shí)三代產(chǎn)品在整個(gè)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)中的比重上升，從而在整體上提升了減水劑業(yè)務(wù)的盈利能力。
在盈利能力提升的同時(shí)，公司減水劑業(yè)務(wù)“跨區(qū)域”推進(jìn)的步伐也未停止，自公司去年開始實(shí)施跨區(qū)域戰(zhàn)略以來，減水劑業(yè)務(wù)的異地?cái)U(kuò)張一直在持續(xù)，據(jù)長江證券研究員介紹，目前公司第一階段的擴(kuò)張已基本完成，貴州、重慶基地均開始走量。從近年的營收情況判斷，預(yù)計(jì)今年的營業(yè)收入有望達(dá)到6-7億，保持翻倍增長。數(shù)據(jù)顯示，公司減水劑業(yè)務(wù)2009年收入為1.2億，2010年為2.7億。
今年6月，公司披露旗下全資子公司福建科之杰擬使用自有資金500萬元設(shè)立河南科之杰，從事混凝土減水劑的生產(chǎn)和銷售。公司表示，此舉意在建立河南省較為完整的混凝土外加劑生產(chǎn)基地，實(shí)現(xiàn)公司混凝土外加劑業(yè)務(wù)跨區(qū)域的拓展，并實(shí)現(xiàn)公司混凝土外加劑業(yè)務(wù)向全國市場(chǎng)拓展的目標(biāo)。與江蘇等其他地區(qū)相比，河南省作為國內(nèi)的水泥生產(chǎn)大省，2010年水泥產(chǎn)量達(dá)到1.14億噸，占國內(nèi)產(chǎn)量6.12%，但是省內(nèi)的混凝土預(yù)拌率比較低，預(yù)拌混凝土有望得到迅速發(fā)展，其較低的基數(shù)預(yù)示未來較高的增長率。
分析人士預(yù)計(jì)，隨著公司減水劑產(chǎn)品銷量的大幅增長和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的明顯改善，減水劑業(yè)務(wù)已逐步體現(xiàn)出公司主要利潤增長點(diǎn)的角色，有望成為未來公司發(fā)展最大的看點(diǎn)。
公司的建筑綜合技術(shù)服務(wù)海西經(jīng)濟(jì)區(qū)具有顯著的區(qū)域優(yōu)勢(shì)。據(jù)介紹，公司子公司廈門檢測(cè)中心是福建省內(nèi)兩家擁有建設(shè)系統(tǒng)全部14項(xiàng)建設(shè)工程質(zhì)量檢測(cè)專項(xiàng)資質(zhì)的綜合機(jī)構(gòu)之一，同時(shí)還是福建省建設(shè)系統(tǒng)唯一一家取得跨建設(shè)與交通兩項(xiàng)檢測(cè)資質(zhì)的檢測(cè)機(jī)構(gòu)。財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，公司建設(shè)工程質(zhì)檢服務(wù)收入規(guī)模居國內(nèi)前列，并且多年來項(xiàng)目數(shù)量及檢測(cè)業(yè)務(wù)收入均排名福建省第一位，在廈門及周邊地區(qū)擁有高達(dá)60%的市場(chǎng)占有率。
2010年上市以來，公司相繼收購了上海中浦勘查技術(shù)研究院與泉州市建設(shè)設(shè)計(jì)院的全部股權(quán)，實(shí)現(xiàn)了建設(shè)綜合技術(shù)服務(wù)對(duì)以上海為中心的華東地區(qū)的滲透。據(jù)業(yè)內(nèi)人士透露，建設(shè)綜合技術(shù)服務(wù)由于需要一系列的專業(yè)資質(zhì)，進(jìn)入壁壘較高，目前毛利率高達(dá)60%以上，但未來毛利率下滑的風(fēng)險(xiǎn)不大。
從公司的減水劑與建筑綜合服務(wù)兩項(xiàng)業(yè)務(wù)來分析，2010年都是公司的毛利率低點(diǎn)和業(yè)績(jī)低點(diǎn)，今年業(yè)績(jī)同比有望大幅提升，隨著公司業(yè)務(wù)“跨區(qū)域”推進(jìn)，相關(guān)產(chǎn)能的逐步釋放，公司的收入和盈利能力有望在中長期內(nèi)持續(xù)提升。
