中聯(lián)重科近期升勢勁 未能受惠日本災(zāi)后重建

　　中聯(lián)重科2010年收入增55%至322億元（人民幣，下同），當(dāng)中兩大主要收入來源表現(xiàn)均理想，包括混凝土機(jī)械收入增97%至141億元，以及起重機(jī)械收入增34%至111億元。期內(nèi)，營運(yùn)情況理想，毛利率增4.6個(gè)百分點(diǎn)至30.3%，令毛利增82%至98億元，盈利增長91%至47億元，每股盈利0.96元，派末期息26分之余，另每股派發(fā)0.3股紅股。

　　于業(yè)績公布之后，中聯(lián)重科隨即獲主要基金股東增持，以及獲大行上調(diào)盈利預(yù)測及目標(biāo)價(jià)。于上周三（3月30日），主要基金股東Wellington Management增持360萬股或0.33%，持股量增至9.21%。

　　另外，摩根大通指，中聯(lián)重科2010年盈利較該行預(yù)期高出7%，主要因?yàn)橄掳肽陙碜曰炷良碍h(huán)衛(wèi)機(jī)械銷售收入略升，以及綜合毛利率擴(kuò)闊；估計(jì)受建筑機(jī)械需求支持，今年盈利增長持續(xù)。摩通上調(diào)中聯(lián)重科2011及12年盈利預(yù)測分別6.9%及7.3%，反映銷售及綜合毛利率上調(diào)假設(shè)；目標(biāo)價(jià)相應(yīng)由20.5元調(diào)高至23.8元，即2011年市盈率17.9倍，評級維持「增持」。中聯(lián)重科近期升勢凌厲，可趁調(diào)整時(shí)吸納。

　　未能受惠日本災(zāi)后重建

　　日本大地震對內(nèi)地工程機(jī)械行業(yè)影響相信有限，因多數(shù)掌握核心技術(shù)的日本工程機(jī)械企業(yè)，多在海外設(shè)廠進(jìn)行全球化生產(chǎn)，主要產(chǎn)能在海外，內(nèi)地企業(yè)受零部件供應(yīng)影響相當(dāng)有限。

　　零件供應(yīng)未受影響

　　目前內(nèi)地工程機(jī)械的液壓元器件主要從日本進(jìn)口，該部件主要由川崎重工提供，而川崎重工身處東京灣西岸，離地震重災(zāi)區(qū)較遠(yuǎn)，受此次地震影響微，目前生產(chǎn)保持正常，因此內(nèi)地工程機(jī)械液壓元器件供應(yīng)仍保持順暢。

　　內(nèi)地部分挖掘機(jī)企業(yè)從日本進(jìn)口發(fā)動(dòng)機(jī)，日本地震中，五十鈴部分廠房受損，惟康明斯發(fā)動(dòng)機(jī)主要在日本以外地方生產(chǎn)，不受今次地震影響，因此對內(nèi)地挖掘機(jī)生產(chǎn)企業(yè)影響不大。

　　內(nèi)地生產(chǎn)之挖掘機(jī)、裝載機(jī)因排放標(biāo)準(zhǔn)未達(dá)到日本要求，難以出口至日本，因此不太可能受惠日本災(zāi)后重建需求。