冀東水泥：京津兩地水泥提價(jià)，利好公司

　　近期冀東水泥針對(duì)北京、天津兩地發(fā)布提價(jià)通知，北京提價(jià)100元/噸；天津提價(jià)80元/噸。3月26日金隅也將執(zhí)行所有品種水泥價(jià)格上調(diào)100元/噸銷(xiāo)售方案。其他中小企業(yè)待金隅和冀東兩家上調(diào)后，將跟調(diào)。

　　點(diǎn)評(píng)：查超載是大幅漲價(jià)的重要原因。天津市、北京市及河北省治超辦協(xié)商決定，自2011年4月1日起至6月30日止，京津冀三省市聯(lián)合開(kāi)展為期三個(gè)月的對(duì)車(chē)輛非法超限超載運(yùn)輸專(zhuān)項(xiàng)治理行動(dòng)，特別是對(duì)總重超過(guò)55噸的運(yùn)輸煤炭、鋼材和砂石料等建材的嚴(yán)重超限超載車(chē)輛，依法將以16倍的方式進(jìn)行罰款。水泥以公路運(yùn)輸為主，查超載將導(dǎo)致部分地區(qū)水泥供給偏緊，同時(shí)由于車(chē)輛每次運(yùn)輸量下降，也將提高單位運(yùn)輸成本，因此查超載將推動(dòng)京津冀地區(qū)水泥價(jià)格上漲。根據(jù)天津歷年情況，查超載將導(dǎo)致地區(qū)水泥價(jià)格出現(xiàn)不同程度的上漲。

　　二季度京津地區(qū)水泥價(jià)格有支撐。供需方面，隨著華北地區(qū)氣溫回暖，工程項(xiàng)目開(kāi)工將帶動(dòng)水泥需求回升，兩會(huì)結(jié)束后，一些重大工程項(xiàng)目開(kāi)工也拉動(dòng)了水泥需求。同時(shí)查超載將限制外省車(chē)輛進(jìn)入京津地區(qū)，將減少山東、遼寧等省水泥流入，也會(huì)對(duì)水泥價(jià)格起到支撐作用。成本方面，近期煤炭、運(yùn)輸及礦山開(kāi)采成本上升，是價(jià)格上漲的另一原因。

　　預(yù)計(jì)公司2010-2012年EPS分別為1.22元、1.76元、2.24元，昨日收盤(pán)價(jià)25.92元，對(duì)應(yīng)PE為21倍、15倍、12倍。按公司增發(fā)后股本計(jì)算，2011-2012年攤薄EPS分別為1.58元、2.02元，對(duì)應(yīng)PE為16倍、13倍，仍具備估值優(yōu)勢(shì)，維持公司“增持”評(píng)級(jí)。

　　另外建議關(guān)注金隅股份（601992），金隅股份在北京市場(chǎng)占主導(dǎo)地位，且在北京、天津兩地?fù)碛屑s900萬(wàn)噸水泥產(chǎn)能，是京津地區(qū)水泥漲價(jià)的最大受益者。