投資要點：2000至2009年公司的產(chǎn)能復合增長率達32%，未來兩年熟料產(chǎn)能將擴張50%。公司目前的絕大部分生產(chǎn)線均有三十年使用年限以上的自有礦山支持，且公司已控制了唐山地區(qū)大部分的礦山。這為公司的長遠發(fā)展奠定了堅實的基礎(chǔ)。隨著水泥銷售逐漸向混凝土攪拌站集中，混凝土攪拌站逐漸成為一條重要的水泥銷售渠道。公司的混凝土產(chǎn)能目標是2012達到1億立方米，以40%產(chǎn)能利用率和每立方米混凝土使用250公斤水泥來計算，可使用水泥1000萬噸，相當于2009年水泥銷量的1/3。
投資評級：在以下估值假設下，我們預計公司2010年-2012年實現(xiàn)銷售收入107億元、154億元、181億元，實現(xiàn)利潤12.7億元、21.4億元、28億元，考慮增發(fā)攤薄后EPS為0.97元、1.47元、1.93元，鑒于所在區(qū)域的長期景氣和產(chǎn)業(yè)鏈一體化的良好前景，給予2011年20倍PE，12個月目標價為29.4元，給予“買入”評級。
投資評級：在以下估值假設下，我們預計公司2010年-2012年實現(xiàn)銷售收入107億元、154億元、181億元，實現(xiàn)利潤12.7億元、21.4億元、28億元，考慮增發(fā)攤薄后EPS為0.97元、1.47元、1.93元，鑒于所在區(qū)域的長期景氣和產(chǎn)業(yè)鏈一體化的良好前景，給予2011年20倍PE，12個月目標價為29.4元，給予“買入”評級。
