雖是炎炎夏日，但華新水泥卻已開始提前“過冬”。
7月17日，華新水泥發(fā)布公告稱，預計今年1-6月份實現(xiàn)的歸屬于母公司凈利潤與上年同期相比下降超過50%。
公司解釋，上半年，公司產品主導市場所在的湖北區(qū)域，新增產能集中釋放、產能過剩嚴重，水泥價格大幅下降，是導致公司上半年業(yè)績下降的主要原因。另外，盡管余熱發(fā)電項目的運行，部分降低了電力成本，但由于煤炭外購價格的上升，以及煤炭消耗、工廠維修維護控制等未達到內控目標，導致成本較去年同期上升，也是原因之一。
中投證券分析師李凡直言，華新水泥的“冬天”已經(jīng)來臨。
雙重因素擠壓業(yè)績
長江證券分析師劉元瑞表示，今年上半年，價格低迷、成本上升的雙重因素擠壓了公司業(yè)績。
截至目前，公司產品主導市場所在的湖北區(qū)域，2010年占比達50%以上。2009年-2010年上半年，湖北市場新增產能迅速增長，2008年底湖北新型干法水泥產能約4000萬噸，2009 年新增水泥產能約2400萬噸(不完全統(tǒng)計)，增速達60%，2010年上半年又新增水泥產能(不完全統(tǒng)計)約773萬噸，產能的持續(xù)釋放導致市場供需壓力較大。
“以武漢地區(qū)42.5元的水泥價格為例，2009、2010年價格基本沒有上調過，都低于2008年的水平?！眲⒃鸱Q。
此外，煤炭價格上漲也導致公司成本高企。今年上半年動力煤價格大幅上漲，以山西優(yōu)混為例，2009年上半年均價為577元/噸，2010年上漲至737元/噸，上漲幅度達28%。
“在價格和成本的雙重擠壓下，湖北地區(qū)的毛利率大幅下滑，前五月的毛利率為11.39%，比去年同期的 16.44%下滑了5個百分點?！眲⒃鹬赋?。
李凡預測，從其跟蹤的湖北省水泥行業(yè)投資的情況來看，今年上半年極有可能成為產能集中投放的最后時段。屆時，湖北區(qū)域市場的低點可能在今年出現(xiàn)。同時，由于一次性收益的因素在明年上半年較難重現(xiàn)，因此公司業(yè)績增長的最低點或將在明年上半年出現(xiàn)。
“十字”擴張受阻
江孔亮稱，作為中西部地區(qū)最大的水泥制造企業(yè)，華新水泥一直以來謀求“十字”戰(zhàn)略的發(fā)展，即以京廣線和長江為依托縱橫十字發(fā)展，但目前來看這一戰(zhàn)略未能得到很好的實施。
“湖北仍然是公司主要市場，其市場占有率達到25%，但由于葛洲壩、亞東等競爭對手的快速擴張導致競爭加劇，其他區(qū)域都是點狀的布局，市場占有率不高?！苯琢帘硎?。
2009年公司所在的湖北、湖南、江蘇等市場由于產能過剩，導致盈利能力欠佳。
“未來湖北仍將是公司重點鞏固的區(qū)域，云南、湖南市場將是公司重點開拓的另外兩個市場。”江孔亮認為。
李凡表示，公司去年底宣布的定向增發(fā)如果能在今年順利完成的話，將成為公司抵御市場寒冬的主要利器。
此前，負債率過高一直是2008年之前影響公司進行擴張的主要原因，2008年公司增發(fā)完成，資產負債情況略有好轉以后，2009年又開始大幅度擴產，致使資本性開支大幅度超出現(xiàn)金流凈額，負債率又迅速提升，因此不得不再進行資本融資。
“將近67%的資產負債率將可能成為公司較大的負擔，而今年持續(xù)的擴張仍需要20億以上的資金方能支撐，公司急需完成去年年底公告的增發(fā)，緩解資金壓力。”李凡稱。
瑞銀證券分析師密葉舟稱，目前，公司的資產負債實力也不足以支持進一步的迅猛擴張。如今公司已放棄在湖北的擴張計劃，轉而在上升空間有限的云南和西藏建設新的生產線。
此前，華新水泥擬收購湖北京蘭水泥的計劃最終落空。
去年7月，華新水泥公告，京蘭水泥擬將旗下3家公司所擁有的全部資產及京山青龍山礦業(yè)公司擁有的采礦權的65%，成立一家新公司。華新水泥擬以68250萬元收購京蘭水泥擬新設公司的60%股權。但最后以京蘭水泥支付給公司2000萬元的違約補償金宣告收購事項流產。
此前，公司計劃增發(fā)不超過1.35億股，發(fā)行價格不低于20.49元/股，公司控股股東Holchin公司將按照占股比例認購非公開發(fā)行的股份。募集資金用于余熱發(fā)電和混凝土事業(yè)的發(fā)展。
密葉舟認為，盡管公司將募集資金用途調整為余熱發(fā)電及產業(yè)鏈延伸項目，由于目前國家嚴控過剩產能行業(yè)的融資，華新水泥的增發(fā)計劃估計短期內不大可能獲得國家發(fā)改委的批準。
7月17日，華新水泥發(fā)布公告稱，預計今年1-6月份實現(xiàn)的歸屬于母公司凈利潤與上年同期相比下降超過50%。
公司解釋，上半年，公司產品主導市場所在的湖北區(qū)域，新增產能集中釋放、產能過剩嚴重，水泥價格大幅下降，是導致公司上半年業(yè)績下降的主要原因。另外，盡管余熱發(fā)電項目的運行，部分降低了電力成本，但由于煤炭外購價格的上升，以及煤炭消耗、工廠維修維護控制等未達到內控目標，導致成本較去年同期上升，也是原因之一。
中投證券分析師李凡直言，華新水泥的“冬天”已經(jīng)來臨。
雙重因素擠壓業(yè)績
長江證券分析師劉元瑞表示，今年上半年，價格低迷、成本上升的雙重因素擠壓了公司業(yè)績。
截至目前，公司產品主導市場所在的湖北區(qū)域，2010年占比達50%以上。2009年-2010年上半年，湖北市場新增產能迅速增長，2008年底湖北新型干法水泥產能約4000萬噸，2009 年新增水泥產能約2400萬噸(不完全統(tǒng)計)，增速達60%，2010年上半年又新增水泥產能(不完全統(tǒng)計)約773萬噸，產能的持續(xù)釋放導致市場供需壓力較大。
“以武漢地區(qū)42.5元的水泥價格為例，2009、2010年價格基本沒有上調過，都低于2008年的水平?！眲⒃鸱Q。
此外，煤炭價格上漲也導致公司成本高企。今年上半年動力煤價格大幅上漲，以山西優(yōu)混為例，2009年上半年均價為577元/噸，2010年上漲至737元/噸，上漲幅度達28%。
“在價格和成本的雙重擠壓下，湖北地區(qū)的毛利率大幅下滑，前五月的毛利率為11.39%，比去年同期的 16.44%下滑了5個百分點?！眲⒃鹬赋?。
李凡預測，從其跟蹤的湖北省水泥行業(yè)投資的情況來看，今年上半年極有可能成為產能集中投放的最后時段。屆時，湖北區(qū)域市場的低點可能在今年出現(xiàn)。同時，由于一次性收益的因素在明年上半年較難重現(xiàn)，因此公司業(yè)績增長的最低點或將在明年上半年出現(xiàn)。
“十字”擴張受阻
江孔亮稱，作為中西部地區(qū)最大的水泥制造企業(yè)，華新水泥一直以來謀求“十字”戰(zhàn)略的發(fā)展，即以京廣線和長江為依托縱橫十字發(fā)展，但目前來看這一戰(zhàn)略未能得到很好的實施。
“湖北仍然是公司主要市場，其市場占有率達到25%，但由于葛洲壩、亞東等競爭對手的快速擴張導致競爭加劇，其他區(qū)域都是點狀的布局，市場占有率不高?！苯琢帘硎?。
2009年公司所在的湖北、湖南、江蘇等市場由于產能過剩，導致盈利能力欠佳。
“未來湖北仍將是公司重點鞏固的區(qū)域，云南、湖南市場將是公司重點開拓的另外兩個市場。”江孔亮認為。
李凡表示，公司去年底宣布的定向增發(fā)如果能在今年順利完成的話，將成為公司抵御市場寒冬的主要利器。
此前，負債率過高一直是2008年之前影響公司進行擴張的主要原因，2008年公司增發(fā)完成，資產負債情況略有好轉以后，2009年又開始大幅度擴產，致使資本性開支大幅度超出現(xiàn)金流凈額，負債率又迅速提升，因此不得不再進行資本融資。
“將近67%的資產負債率將可能成為公司較大的負擔，而今年持續(xù)的擴張仍需要20億以上的資金方能支撐，公司急需完成去年年底公告的增發(fā)，緩解資金壓力。”李凡稱。
瑞銀證券分析師密葉舟稱，目前，公司的資產負債實力也不足以支持進一步的迅猛擴張。如今公司已放棄在湖北的擴張計劃，轉而在上升空間有限的云南和西藏建設新的生產線。
此前，華新水泥擬收購湖北京蘭水泥的計劃最終落空。
去年7月，華新水泥公告，京蘭水泥擬將旗下3家公司所擁有的全部資產及京山青龍山礦業(yè)公司擁有的采礦權的65%，成立一家新公司。華新水泥擬以68250萬元收購京蘭水泥擬新設公司的60%股權。但最后以京蘭水泥支付給公司2000萬元的違約補償金宣告收購事項流產。
此前，公司計劃增發(fā)不超過1.35億股，發(fā)行價格不低于20.49元/股，公司控股股東Holchin公司將按照占股比例認購非公開發(fā)行的股份。募集資金用于余熱發(fā)電和混凝土事業(yè)的發(fā)展。
密葉舟認為，盡管公司將募集資金用途調整為余熱發(fā)電及產業(yè)鏈延伸項目，由于目前國家嚴控過剩產能行業(yè)的融資，華新水泥的增發(fā)計劃估計短期內不大可能獲得國家發(fā)改委的批準。
