4月30日，天山股份(000877)發(fā)布2024年一季報，報告期內(nèi)公司實現(xiàn)營業(yè)收入163.51億元，同比下降26.94%；歸屬于上市公司股東的凈利潤虧損19.23億元，同比下降56.21%。公司同日披露了《關(guān)于公司重大資產(chǎn)重組減值測試情況及補償方案的公告》，中國建材將按照《減值補償協(xié)議》及《業(yè)績承諾補償協(xié)議》等約定，以股權(quán)和現(xiàn)金支付的方式對公司進行補償，總額共計217.91億元。
據(jù)了解，2023年我國房地產(chǎn)行業(yè)持續(xù)深度調(diào)整，拖累水泥需求。2024年一季度行業(yè)又步入傳統(tǒng)淡季，整體盈利水平進入周期性底部。在此背景下，以天山股份為代表的少數(shù)優(yōu)質(zhì)企業(yè)在成本把控、市場拓展以及財務(wù)管理方面的強大實力，使得在行業(yè)集體業(yè)績失速時，市場份額依然聚集于此類企業(yè)，這些也是決定企業(yè)能否成功抵抗行業(yè)風(fēng)險、在市場競爭中穩(wěn)健前行的關(guān)鍵力量。
數(shù)據(jù)顯示，2023年公司推進一系列優(yōu)化升級、降本固基、業(yè)務(wù)整合等工作落地，在成本費用管控方面取得了顯著成效，其中水泥綜合成本（剔除煤價影響）同比下降約50.24元/噸；經(jīng)營活動現(xiàn)金流保持穩(wěn)健，“兩金”壓降約64億元，全面降本效果明顯。整體成本降幅遠超行業(yè)水平，不僅體現(xiàn)了公司在技術(shù)改造及內(nèi)部挖潛方面的強大實力，更夯實了公司在市場競爭中的綜合優(yōu)勢和有利地位。使得公司的業(yè)務(wù)護城河和財務(wù)安全邊際一如既往的厚實，財務(wù)結(jié)構(gòu)的穩(wěn)健性仍在持續(xù)強化。
此外，公司積極尋求新的業(yè)務(wù)增長點，推動“水泥+”業(yè)務(wù)及發(fā)展特種水泥；積極穩(wěn)妥布局國際化業(yè)務(wù)發(fā)展，拓展市場增量空間，預(yù)計在行業(yè)周期博弈下逐步兌現(xiàn)成果。
回溯2021年，控股股東中國建材將旗下主要水泥資產(chǎn)注入天山股份，雙方簽署了《減值補償協(xié)議》和《業(yè)績承諾補償協(xié)議》，約定2021年至2023年三個會計年度，重組資產(chǎn)累計凈利潤數(shù)為355.18億元，重組資產(chǎn)若發(fā)生減值，中國建材將以補償股份（其在重組中所獲得的股份）就對應(yīng)的減值額對天山股份作為補償。
據(jù)此前2021年至2023年年報披露，天山股份業(yè)績承諾資產(chǎn)實際累計凈利潤數(shù)僅為137.27億元，未實現(xiàn)的凈利潤金額為217.91億元，中國建材將以此為補償總額，以股權(quán)和現(xiàn)金對公司進行補償。
首先，天山股份將以1元總價回購中國建材應(yīng)向公司予以補償?shù)募s15.53億股，于公司股東大會審議通過后，按照法律規(guī)定將對應(yīng)補償?shù)墓煞萦枰宰N；同時，中國建材須向天山股份返還前述補償股份在減值補償期間，即2021年度至2023年度的相應(yīng)現(xiàn)金股利11.09億元。
其次，業(yè)績承諾資產(chǎn)未實現(xiàn)的凈利潤金額為217.91億元，根據(jù)《業(yè)績承諾補償協(xié)議》的約定，中國建材應(yīng)向天山股份現(xiàn)金補償金額為17.58億元，本次減資補償及業(yè)績補償方案尚需提交該公司股東大會審議通過后生效。預(yù)計在本年度內(nèi)，天山股份或?qū)@得約17.58億元的現(xiàn)金補償。
分析人士對此表示，一方面，隨著補償方案的逐步落地，公司得以補流經(jīng)營性現(xiàn)金，其回購股份并注銷將直接增厚每股收益，惠及廣大中小股東，穩(wěn)定和提升投資者信心。另一方面，業(yè)績承諾的如約履行，不僅是控股股東賦能旗下資產(chǎn)穩(wěn)健發(fā)展的責(zé)任擔(dān)當，也體現(xiàn)了中國建材對公司長期發(fā)展的高度重視，通過統(tǒng)籌協(xié)調(diào)，未來有望以其強大的項目經(jīng)驗及資源優(yōu)勢，與公司在生產(chǎn)、品牌、渠道、運營等多方面實現(xiàn)優(yōu)勢協(xié)同，為公司長期發(fā)展注入能量。
實際上，作為國內(nèi)規(guī)模最大、產(chǎn)業(yè)鏈完整、全國性布局的水泥巨頭，天山股份的未來發(fā)展也被市場寄予厚望。季節(jié)性影響因素逐步出清后，公司降本控費成效將進一步轉(zhuǎn)化為盈利動能，結(jié)合所獲業(yè)績承諾補償落地，公司或迎來市場價值重估。隨著公司內(nèi)部加速推進優(yōu)化質(zhì)量效益和數(shù)智轉(zhuǎn)型，疊加海外布局和骨料業(yè)務(wù)驅(qū)動盈利預(yù)期的釋放，天山股份的成長空間值得市場期待。
