摩根大通發(fā)表報(bào)告指，材料行業(yè)今年至今表現(xiàn)最差的是水泥股，主要水泥企業(yè)股價(jià)今年下跌了15%至20%，對(duì)比國(guó)指為下跌8%。該行相信，水泥股表現(xiàn)跑輸是由于行業(yè)面對(duì)宏觀政策挑戰(zhàn)，包括政策收緊及地方政府債的發(fā)行較預(yù)期為慢；淡季的需求遜預(yù)期，今年5月的水泥需求按年下跌3%；股票市場(chǎng)喜好有更強(qiáng)勁盈利增長(zhǎng)的企業(yè)多于價(jià)值型企業(yè)；及動(dòng)力煤價(jià)格走高，引起成本上升的憂慮。
該行預(yù)期，行業(yè)跑輸?shù)那闆r在今年下半年會(huì)有改善，不過目前距離有清楚的上升催化劑仍有數(shù)月，并不預(yù)計(jì)行業(yè)上半年的盈利表現(xiàn)可成主要股價(jià)催化劑，估計(jì)大部分水泥企業(yè)中期盈利會(huì)按年持平，或有低單位數(shù)的增長(zhǎng)。在具挑戰(zhàn)的行業(yè)背景下，該行會(huì)更選擇性，喜好估值便宜及有更高股息收益率支持的華潤(rùn)水泥(1313.HK)。
摩通全線下調(diào)水泥股目標(biāo)價(jià)，并調(diào)低今明兩年盈利預(yù)測(cè)5%至10%。其中，華潤(rùn)水泥目標(biāo)價(jià)由12港元降至10港元；海螺水泥(0914.HK)由63港元降至56港元；中國(guó)建材(3323.HK)由13港元降至11.5港元，三企評(píng)級(jí)均為“增持”。
