受益于需求端回暖，水泥行業(yè)景氣度持續(xù)高企。機(jī)構(gòu)認(rèn)為，水泥企業(yè)將受益需求端回暖帶來(lái)的彈性。
需求端強(qiáng)勁 投資價(jià)值顯現(xiàn)
業(yè)績(jī)方面，據(jù)2019年三季報(bào)顯示，13家公司前三季度業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)，占水泥股比例為61.90%。其中1-9月凈利潤(rùn)增幅靠前的有深天地A、西部建設(shè)、祁連山、寧夏建材、上峰水泥、 天山股份、華新水泥、冀東水泥，增長(zhǎng)比例分別為409.57%、174.25%、88.98%、74.96%、67.76%、54.29%、41.99%、35.96%。
產(chǎn)品價(jià)格上，全國(guó)水泥市場(chǎng)價(jià)格震蕩調(diào)整，市場(chǎng)平均成交價(jià)為470元/噸。價(jià)格上漲地區(qū)有浙江和福建，幅度20-30元/噸；價(jià)格回落地區(qū)主要是河北石家莊，報(bào)價(jià)較前期回落30-40元/噸。12月中下旬，國(guó)內(nèi)水泥市場(chǎng)需求環(huán)比略有減弱，不同區(qū)域企業(yè)出貨量較前期下滑5%-10%。
中泰證券分析師孫穎認(rèn)為，基于水泥四季度供需判斷，在水泥行業(yè)需求端同比有望實(shí)現(xiàn)小幅正增長(zhǎng)，供給端逐步放松的判斷下，預(yù)計(jì)四季度水泥行業(yè)景氣度向上確定性較強(qiáng)。分區(qū)域看，重點(diǎn)應(yīng)該關(guān)注廣東區(qū)域的水泥景氣邊際改善，一方面本身需求端的延后釋放將帶來(lái)同比增量；另一方面廣東一直以來(lái)也沒(méi)有明顯的錯(cuò)峰生產(chǎn)，對(duì)供給端政策弱化的沖擊不是特別明顯。從目前的驗(yàn)證情況來(lái)看，包括廣東、福建、江西等地的水泥價(jià)格上漲的速度和力度甚至超出預(yù)期。
水泥有望保持高位運(yùn)行
近期環(huán)巢湖區(qū)突發(fā)環(huán)保整治致四家水泥企業(yè)停產(chǎn)超預(yù)期。環(huán)巢湖區(qū)是長(zhǎng)三角地區(qū)最重要的熟料基地之一，此輪整治或使整個(gè)長(zhǎng)三角地區(qū)水泥供應(yīng)更加緊俏，有利于區(qū)域水泥和熟料價(jià)格。海螺水泥在安徽地區(qū)產(chǎn)能市占率接近60%，在長(zhǎng)三角地區(qū)產(chǎn)能市占率33%，是區(qū)域內(nèi)產(chǎn)能最大的企業(yè)，受益明顯。
上峰水泥扎根華東，具備民營(yíng)企業(yè)的高效率運(yùn)作和國(guó)有企業(yè)規(guī)范運(yùn)作，是公司獨(dú)特的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)；從近幾年公司各項(xiàng)盈利指標(biāo)看，均處于業(yè)內(nèi)前三，凸顯區(qū)域及民營(yíng)主導(dǎo)混合所有制的管理優(yōu)勢(shì)。
針對(duì)二級(jí)市場(chǎng)的情況，興業(yè)證券分析師李華豐建議，逆周期政策是當(dāng)前政府穩(wěn)經(jīng)濟(jì)的核心思路，地產(chǎn)、基建的周期波動(dòng)被大幅弱化，水泥需求未來(lái)也將表現(xiàn)出較強(qiáng)的穩(wěn)定性。龍頭企業(yè)對(duì)跨區(qū)域流動(dòng)的掌控力更加?jì)故?，預(yù)計(jì)2020年全國(guó)水泥行業(yè)有望保持高位運(yùn)行。
