事件：蘇博特公布2019年Q1業(yè)績(jī)：2019年Q1年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4.68億元，YoY+31.12%，歸母凈利潤(rùn)0.49億元，YoY+63.70%，對(duì)應(yīng)EPS為0.16元，符合預(yù)期。
技術(shù)研發(fā)優(yōu)勢(shì)領(lǐng)先一季報(bào)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。公司組建專業(yè)研發(fā)隊(duì)伍，并不斷加大研發(fā)投入，在一季度研發(fā)投入達(dá)到2,567.94萬(wàn)元。基于此，公司逐步在核心原料高效制備、混凝土外加劑應(yīng)用技術(shù)、混凝土氣泡調(diào)控、水泥水化歷程調(diào)控、流變性能調(diào)控細(xì)分領(lǐng)域形成核心競(jìng)爭(zhēng)力。
公司國(guó)家級(jí)重點(diǎn)工程參與度高。公司憑借混凝土外加劑的龍頭優(yōu)勢(shì)地位，在核電、水電、高鐵、橋梁、市政、建筑等國(guó)家重大重點(diǎn)工程領(lǐng)域積累了應(yīng)用數(shù)據(jù)庫(kù)和豐富的行業(yè)服務(wù)經(jīng)驗(yàn)，并且能根據(jù)不同的客戶提供快速定制化服務(wù)。未來(lái)隨著國(guó)家基建工程項(xiàng)目增多，看好公司未來(lái)業(yè)績(jī)發(fā)展。
外延內(nèi)生雙輪驅(qū)動(dòng)提升市值。公司堅(jiān)定雙輪驅(qū)動(dòng)戰(zhàn)略，并進(jìn)一步聚焦混凝土外加劑主業(yè)，更新完善產(chǎn)品體系與市場(chǎng)布局，實(shí)施“兩大一新”工程，繼續(xù)保持行業(yè)領(lǐng)先的地位。跟緊國(guó)家政策積極開(kāi)拓東南亞、中亞、非洲等地海外市場(chǎng)。同時(shí)，深耕自身優(yōu)勢(shì)領(lǐng)域，穩(wěn)健龍頭地位。
盈利預(yù)測(cè)與投資評(píng)級(jí)：我們預(yù)計(jì)公司2019~2021年凈利潤(rùn)分別為2.83億元、3.79億元、5.00億元，EPS分別為0.91元、1.22元、1.61元。目前股價(jià)對(duì)應(yīng)P/E分別為16.98倍、12.67倍、9.60倍。首次推薦給予“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：主營(yíng)產(chǎn)品及原材料價(jià)格大幅波動(dòng)；行業(yè)景氣度低于預(yù)期。
