事件：蘇博特公布2019年Q1業(yè)績：2019年Q1年實現(xiàn)營業(yè)收入4.68億元，YoY+31.12%，歸母凈利潤0.49億元，YoY+63.70%，對應(yīng)EPS為0.16元，符合預(yù)期。
技術(shù)研發(fā)優(yōu)勢領(lǐng)先一季報業(yè)績增長。公司組建專業(yè)研發(fā)隊伍，并不斷加大研發(fā)投入，在一季度研發(fā)投入達到2,567.94萬元?；诖?，公司逐步在核心原料高效制備、混凝土外加劑應(yīng)用技術(shù)、混凝土氣泡調(diào)控、水泥水化歷程調(diào)控、流變性能調(diào)控細分領(lǐng)域形成核心競爭力。
公司國家級重點工程參與度高。公司憑借混凝土外加劑的龍頭優(yōu)勢地位，在核電、水電、高鐵、橋梁、市政、建筑等國家重大重點工程領(lǐng)域積累了應(yīng)用數(shù)據(jù)庫和豐富的行業(yè)服務(wù)經(jīng)驗，并且能根據(jù)不同的客戶提供快速定制化服務(wù)。未來隨著國家基建工程項目增多，看好公司未來業(yè)績發(fā)展。
外延內(nèi)生雙輪驅(qū)動提升市值。公司堅定雙輪驅(qū)動戰(zhàn)略，并進一步聚焦混凝土外加劑主業(yè)，更新完善產(chǎn)品體系與市場布局，實施“兩大一新”工程，繼續(xù)保持行業(yè)領(lǐng)先的地位。跟緊國家政策積極開拓東南亞、中亞、非洲等地海外市場。同時，深耕自身優(yōu)勢領(lǐng)域，穩(wěn)健龍頭地位。
盈利預(yù)測與投資評級：我們預(yù)計公司2019~2021年凈利潤分別為2.83億元、3.79億元、5.00億元，EPS分別為0.91元、1.22元、1.61元。目前股價對應(yīng)P/E分別為16.98倍、12.67倍、9.60倍。首次推薦給予“強烈推薦”評級。
風險提示：主營產(chǎn)品及原材料價格大幅波動；行業(yè)景氣度低于預(yù)期。
