事件：
奧克股份2019年1月16日晚發(fā)布了2018年業(yè)績(jī)預(yù)告：預(yù)計(jì)2018年歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為3.1-3.3億元，同比增長(zhǎng)48%-57.55%。
點(diǎn)評(píng)：
1。 公司2018年凈利潤(rùn)區(qū)間在3.1-3.3億元，和我們之前預(yù)測(cè)高度吻合。2018年公司主營(yíng)產(chǎn)品減水劑聚醚單體產(chǎn)銷兩旺，減水劑聚醚單體同比銷量增長(zhǎng)約22.62%，銷售收入增長(zhǎng)約26.62%，銷售毛利增長(zhǎng)約36.30%。
2。 公司完成了全國(guó)百萬噸乙氧基化產(chǎn)能項(xiàng)目的戰(zhàn)略布局，并將在四川奧克的股份提升到87.75%，對(duì)西南地區(qū)環(huán)氧乙烷資源以及聚羧酸減水劑聚醚單體市場(chǎng)的控制大大加強(qiáng)，這也契合了國(guó)家基建補(bǔ)短板政策對(duì)西部地區(qū)的支持。
3。 公司DMC項(xiàng)目在2018年12月21日通過了中國(guó)石油和化學(xué)工業(yè)聯(lián)合會(huì)鑒定委員會(huì)的科技成果鑒定，與會(huì)院士專家一致給予高度評(píng)價(jià)，認(rèn)為公司與中科院過程所研發(fā)的固載離子液體催化環(huán)氧乙烷、二氧化碳轉(zhuǎn)化制備碳酸二甲酯/乙二醇綠色工藝為“世界首創(chuàng)，國(guó)際領(lǐng)先”。截至2018年11月末，項(xiàng)目裝置已累計(jì)產(chǎn)出碳酸乙烯酯(EC)產(chǎn)品、碳酸二甲酯(DMC)產(chǎn)品、乙二醇(EG)產(chǎn)品合計(jì)約4000噸。
投資建議：
四川奧克2018年技改完成后，產(chǎn)能提升明顯，公司在四川奧克的股份提升了87.75%，這將成為公司2019年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的重要來源；此外在基建補(bǔ)短板政策的支持下，國(guó)內(nèi)基建有望持續(xù)回暖，聚醚單體的需求增速有望提高。我們維持業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)2018-2020年EPS為0.48、0.70、0.83元，維持“買入”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：
宏觀經(jīng)濟(jì)下滑，基建投資大幅放緩；煤制乙二醇大量投產(chǎn)。
