華新水泥：災后重建水泥項目是新增長點

　　公司2009年度經(jīng)營計劃水泥銷量比2008年提高40%以上。

　　2009年，公司計劃銷售水泥3，359萬噸，較2008年增加約1013萬噸，增幅約43%；混凝土銷量106萬方，預計實現(xiàn)營業(yè)收入較2008年增長40%左右。

　　未來幾年，公司在水泥業(yè)務的發(fā)展重點將集中在湖北、湖南及西部川、渝等地區(qū)，在確保已投資項目按期投產的基礎上，加強對并購方式的研究，不失時機地把握并購機會。

　　受益于國家4萬億投資拉動，水泥行業(yè)短期內仍將較景氣。

　　2008年新建投產的大型新型干法水泥生產線120條，新增水泥熟料生產能力14334.4萬多噸。

　　預計今后幾年我國水泥工業(yè)將呈現(xiàn)如下特征：在國家投資4萬億元拉動內需的基礎上，短期內水泥消費總量仍將保持微弱的增長，但區(qū)域性特征差異顯著。西部以及中部地區(qū)水泥需求將持續(xù)旺盛一段時間，東部沿海地區(qū)則可能需求低迷，部分省份還可能出現(xiàn)總量需求持續(xù)下降的趨勢。

　　投資建議：未來六個月內，維持“大市同步”評級。

　　公司產品主導地區(qū)受益于國家4萬億投資，但是由于全國水泥生產線新建在建數(shù)量較多，在2009-2010年公司業(yè)績增速將放緩。我們預計2009、2010年度公司EPS為1.42元和1.60元。