隨著南方步入梅雨季節(jié)，水泥價(jià)格近期小幅回落，但是二季度旺季期間全國(guó)均價(jià)已經(jīng)創(chuàng)出本輪周期新高，核心區(qū)域南方地區(qū)雖然沒(méi)有創(chuàng)出新高，但是保持高位震蕩態(tài)勢(shì)。在強(qiáng)勢(shì)基本面支撐下，水泥板塊中報(bào)業(yè)績(jī)值得期待。
5月產(chǎn)量同比維持增長(zhǎng)
國(guó)家統(tǒng)計(jì)局近期數(shù)據(jù)顯示，1-5月份水泥產(chǎn)量同比累計(jì)下降0.76%，較1-4月降幅縮窄1.18%。5月單月水泥產(chǎn)量同比增長(zhǎng)1.86%，較4月單月增幅下降1.31%。
分地區(qū)來(lái)看，5月份水泥產(chǎn)量增量依然主要源自華東、華南和西南地區(qū)，“三北”地區(qū)依然表現(xiàn)疲弱。其中，華東水泥產(chǎn)量1-5月份累計(jì)同比下降1.45%，較1-4月份降幅縮窄1.14%；華南地區(qū)水泥產(chǎn)量1-5月份累計(jì)同比增長(zhǎng)0.94%，增速由負(fù)轉(zhuǎn)正，1-4月份負(fù)增長(zhǎng)0.14%；西南地區(qū)水泥產(chǎn)量1-5月份累計(jì)同比增長(zhǎng)5.94%，較1-4月份增速擴(kuò)大0.9%。
對(duì)此，券商分析師表示，盡管5月單月水泥產(chǎn)量增速放緩，但同比依然有1.86%的正增長(zhǎng)。今年需求啟動(dòng)較晚，4-5月份才開(kāi)始逐步釋放。水泥產(chǎn)量數(shù)據(jù)和周邊建筑鋼材成交量走勢(shì)非常吻合：4月份單月建筑鋼材成交量同比增量高達(dá)17%(有3月份需求推遲的因素)，5月這一數(shù)據(jù)放緩至4%，且6月份以來(lái)這一增量維持在4%附近。而水泥和建筑鋼材的增量分化，則源自今年基建和地產(chǎn)端的分化。
另?yè)?jù)數(shù)字水泥網(wǎng)顯示，需求淡季仍有部分地區(qū)水泥價(jià)格上調(diào)。2018年6月11日-15日全國(guó)水泥市場(chǎng)價(jià)格環(huán)比回落0.24%。價(jià)格下跌區(qū)域主要是吉林、福建、湖南和貴州等個(gè)別地區(qū)，幅度10-30元/噸；價(jià)格上漲地區(qū)主要是河南、安徽北部和寧夏，幅度20-30元/噸。
具備絕對(duì)收益機(jī)會(huì)
傳統(tǒng)來(lái)看，5月下旬起水泥行業(yè)就開(kāi)始逐漸進(jìn)入周期性淡季，而部分水泥股近期的市場(chǎng)走勢(shì)則有“淡季不淡”的意味。那么，背后原因是什么？當(dāng)下又該如何把握水泥股的投資機(jī)會(huì)？
“預(yù)計(jì)水泥行業(yè)三季度淡季不淡，本輪景氣周期高位震蕩的時(shí)間緯度有望超預(yù)期。”廣發(fā)證券分析師鄒戈表示，水泥由于受錯(cuò)峰生產(chǎn)和環(huán)保停產(chǎn)影響，今年邊際供給繼續(xù)保持收縮態(tài)勢(shì)，疊加需求平穩(wěn)，所以出現(xiàn)上半年行業(yè)庫(kù)容比始終處于低位，水泥價(jià)格高位震蕩，預(yù)計(jì)這一態(tài)勢(shì)將持續(xù)到年底。
由于水泥行業(yè)供給收縮(確定性強(qiáng))使得水泥價(jià)格高位震蕩時(shí)間超預(yù)期，水泥價(jià)格保持高位震蕩帶來(lái)的效應(yīng)是南方地區(qū)水泥公司全年盈利有望繼續(xù)超預(yù)期。
長(zhǎng)江證券表示，當(dāng)前時(shí)點(diǎn)的水泥板塊具備絕對(duì)收益的投資機(jī)會(huì)。原因有四方面：第一，宏觀(guān)面的悲觀(guān)預(yù)期改善。從前期的降準(zhǔn)、近期數(shù)據(jù)看，經(jīng)濟(jì)韌性強(qiáng)于市場(chǎng)預(yù)期；第二，淡季基本面較強(qiáng)勢(shì)，供需兩端均有表現(xiàn)；第三，中報(bào)行情。在強(qiáng)勢(shì)基本面支撐下，華東水泥股業(yè)績(jī)或?qū)⒊A(yù)期，尤其是在6月至今尚未出現(xiàn)大范圍、大幅度的淡季跌價(jià)背景下；第四，水泥等周期股的估值低。周期板塊或是目前存量博弈市場(chǎng)相對(duì)阻力較小的板塊。
