上海建工2018年1月31日發(fā)布2017年度業(yè)績(jī)快報(bào)公告,報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1,426.2億元,同增6.7%;實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)25.3億元,同增20.5%;EPS0.27元??鄯呛髿w母凈利潤(rùn)18.7億元,同增12.7%;非經(jīng)常性損益6.62億元,同增52.2%,主要為政府補(bǔ)助6.05億元及其他營(yíng)業(yè)外收入0.58億元。
業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)超出預(yù)期,五大事業(yè)群收入規(guī)模與毛利率持續(xù)提升
公司2017年預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)盈利25.3億元,同增20.5%,高于前期預(yù)期約6個(gè)百分點(diǎn)。公司業(yè)績(jī)快報(bào)略超我們預(yù)期,增長(zhǎng)原因主要系:報(bào)告期內(nèi)公司建筑承包、房產(chǎn)開(kāi)發(fā)、建筑工業(yè)、設(shè)計(jì)咨詢和城市建設(shè)投資業(yè)務(wù)五大事業(yè)群的收入規(guī)模和毛利率得到進(jìn)一步提升,公司綜合盈利能力持續(xù)獲得改善所致。報(bào)告期內(nèi),公司收到與損益相關(guān)的政府補(bǔ)助金額約為6.02億元,主要為與收入利潤(rùn)相關(guān)的稅收補(bǔ)貼優(yōu)惠。
新簽合同額連續(xù)兩年超20%增長(zhǎng),設(shè)計(jì)業(yè)務(wù)勁增62.9%,充分發(fā)揮產(chǎn)業(yè)鏈前端先導(dǎo)優(yōu)勢(shì),對(duì)未來(lái)業(yè)績(jī)形成強(qiáng)力保障
公司以打造“建筑全生命周期服務(wù)商”為戰(zhàn)略目標(biāo),發(fā)揮設(shè)計(jì)咨詢業(yè)務(wù)的產(chǎn)業(yè)鏈前端優(yōu)勢(shì),通過(guò)投資推進(jìn)各事業(yè)群聯(lián)動(dòng)發(fā)展。報(bào)告期內(nèi),公司累計(jì)新簽合同額2,580.8億元,同增20.1%,達(dá)2017年度全年目標(biāo)總額的1.22倍。公司自2016年以來(lái)已連續(xù)二個(gè)年度新簽合同增速超過(guò)20%,對(duì)公司主營(yíng)業(yè)務(wù)的穩(wěn)健增長(zhǎng)以及未來(lái)業(yè)績(jī)形成強(qiáng)力保障。
其中,設(shè)計(jì)咨詢業(yè)務(wù)新簽合同121.7億元,大幅增長(zhǎng)62.9%;建筑施工業(yè)務(wù)(包含基建施工)新簽合同2,001.3億元,同增21.2%;建筑相關(guān)工業(yè)業(yè)務(wù)新簽合同115.9億元,同增49.1%;房產(chǎn)預(yù)售合同125.2億元,同增4.3%;城市基建投資業(yè)務(wù)新簽合同156.5億元,同降12.4%;其他業(yè)務(wù)合同60.3億元,同增29.1%。公司“設(shè)計(jì)+建造”核心主業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力進(jìn)一步增強(qiáng),在建筑產(chǎn)業(yè)化/地下綜合管廊/海綿城市/水系治理/生態(tài)修復(fù)/歷史建筑保護(hù)/城市交通改造等方面持續(xù)推動(dòng)重大項(xiàng)目不斷落地。
地產(chǎn)業(yè)務(wù)利潤(rùn)貢獻(xiàn)持續(xù)提升,近年競(jìng)得多幅地塊,未來(lái)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)可期
截至17年半年度,公司房地產(chǎn)銷售利潤(rùn)占毛利比重約14.6%。2016-2017年公司在長(zhǎng)三角區(qū)域競(jìng)得多幅地塊,房地產(chǎn)業(yè)務(wù)發(fā)展迅速,營(yíng)業(yè)收入與利潤(rùn)貢獻(xiàn)增長(zhǎng)較快。據(jù)光大證券研究所不完全統(tǒng)計(jì),截至2017年底公司房地產(chǎn)業(yè)務(wù)新增待開(kāi)發(fā)土地面積約28.7萬(wàn)平方米,待開(kāi)發(fā)建筑面積超200萬(wàn)平方米,各項(xiàng)數(shù)值均達(dá)到近年歷史高點(diǎn)。
2017年我國(guó)商品房銷售再創(chuàng)新高,累計(jì)實(shí)現(xiàn)商品房銷售面積16.9億平方米和銷售金額13.4萬(wàn)億元,分別同比增長(zhǎng)7.7%和13.7%。隨著限制人口、土地稀缺的一線城市與人口導(dǎo)入、土地供需兩旺的二線城市房地產(chǎn)市場(chǎng)持續(xù)繁榮,上海建工房地產(chǎn)業(yè)務(wù)主要聚焦長(zhǎng)三角區(qū)域一二線城市,未來(lái)業(yè)績(jī)有望實(shí)現(xiàn)超預(yù)期增長(zhǎng)。
區(qū)域龍頭穩(wěn)健增長(zhǎng),業(yè)績(jī)?cè)鏊俪鲱A(yù)期,上調(diào)為“買入”評(píng)級(jí)
考慮到公司作為區(qū)域行業(yè)龍頭,緊抓行業(yè)戰(zhàn)略機(jī)遇期,基本面經(jīng)營(yíng)持續(xù)向好,盈利能力不斷提升;五大事業(yè)群訂單飽滿,新簽合同連續(xù)兩年保持快速增長(zhǎng);地產(chǎn)業(yè)務(wù)拿地穩(wěn)健,未來(lái)有望獲得價(jià)值重估;建筑產(chǎn)業(yè)化尤其是裝配式建筑推廣力度不斷加強(qiáng),對(duì)公司持續(xù)產(chǎn)生積極影響等諸多因素,我們上調(diào)對(duì)公司的盈利預(yù)測(cè),預(yù)計(jì)公司2017-2019年歸母凈利潤(rùn)為25.3、30.2、34.1億元(原預(yù)測(cè)為24.0、27.0、29.3億元),對(duì)應(yīng)EPS為0.28、0.34、0.38元(原預(yù)測(cè)為0.27、0.30、0.33元),上調(diào)至“買入”評(píng)級(jí)。