“五一”假期，國內(nèi)煤炭市場變化不大。港口方面，由于整體庫存水平和調(diào)入量隨著西北地區(qū)煤礦產(chǎn)能恢復(fù)以及大秦線檢修結(jié)束，正在恢復(fù)性增長，5月1日，秦皇島港庫存升至525．5萬噸。而下游沿海電廠日耗略有回落，煤炭總庫存和可用天數(shù)均有所增加。受此影響，電廠采購并不積極，且采購以長協(xié)煤為主，導(dǎo)致貿(mào)易商報價略顯混亂，市場煤價格延續(xù)下跌走勢。
坑口方面，由于4月底西北地區(qū)煤價已經(jīng)有一波范圍較大的降價，末煤價格降幅在每噸10元至20元，煙煤塊煤價格下跌幅度為每噸20元至40元。導(dǎo)致在“五一”假期繼續(xù)調(diào)價的意愿不高，暫時以觀望態(tài)度為主。
從后期市場來看，筆者認(rèn)為整體形勢并不樂觀，煤價繼續(xù)陰跌的可能性很大。
供應(yīng)將繼續(xù)增加
隨著山西地區(qū)近日決定放開非重點煤礦執(zhí)行276個工作日減量生產(chǎn)的限制，各地煤炭生產(chǎn)都已經(jīng)逐步恢復(fù)至330個工作日水平，整體產(chǎn)能釋放比較明顯。
3月，全國原煤產(chǎn)量3億噸，同比增長1．9％，這是自2015年2月以來首次增長。分析認(rèn)為，一方面是去年同期煤價較低，西北地區(qū)地方礦生產(chǎn)積極性不高，所以同比基數(shù)較小，另一方面是今年煤企生產(chǎn)積極性明顯提高，產(chǎn)能釋放相對順利。
預(yù)計4月產(chǎn)能環(huán)比將有所增加。5月各地煤企開工率已經(jīng)較高，產(chǎn)能進(jìn)一步釋放預(yù)期較強，5月煤炭產(chǎn)量繼續(xù)同比環(huán)比雙增長的可能性很大。
3月我國進(jìn)口煤炭（含褐煤）2209萬噸，同比增長12．2％。隨著印尼雨季的結(jié)束，4月印尼煤到港量已經(jīng)開始增加。4月和5月雖受澳大利亞颶風(fēng)影響，澳大利亞煤炭到港量會受到影響，但印尼、俄羅斯以及蒙古國的進(jìn)口煤將在很大程度上彌補進(jìn)口煤供應(yīng)上的缺口。
由此來看，后期國內(nèi)煤炭整體供應(yīng)將維持在較高水平。
需求增長有瓶頸
今年以來火電廠煤耗同比增加明顯，分析來看，今年第二產(chǎn)業(yè)用電增速帶動了今年以來的用電高增速，去年是第三產(chǎn)業(yè)用電增速帶動，這和今年國內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢好轉(zhuǎn)、工業(yè)企業(yè)盈利能力增強、工廠開工率回升有較大關(guān)系。
我國3月規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤同比增長23．8％?？梢灶A(yù)計，未來一段時間，工業(yè)用電需求增長仍是拉動煤炭消耗增長的主要動力。但是，工業(yè)企業(yè)也面臨著較大的去產(chǎn)能和環(huán)保壓力，進(jìn)一步帶動電力需求增長的可能性不大。民用電需求方面，受季節(jié)性因素影響，已經(jīng)進(jìn)入傳統(tǒng)淡季，支撐有限。
此外，4月初，受強暴雨影響，三峽水庫入庫流量創(chuàng)25年歷史同時期最高紀(jì)錄，表明今年來水情況較好。隨著南方雨季來臨，來水增多，前期水電出力不足的情況在5月后將有所改觀。
綜合分析，4月底出現(xiàn)的電廠煤耗小幅回落的趨勢在5月還會延續(xù)，煤耗繼續(xù)增加的預(yù)期不強。不過考慮到今年以來強勢的剛性需求，降幅應(yīng)該也不會太大。
后期市場不容樂觀
目前電廠整體庫存不在高位，明顯低于去年同期水平，4月27日，沿海六大電廠庫存總可用天數(shù)為17．1天，而去年同期為19．4天。但是當(dāng)前煤價比去年同期高，存更多的煤，意味著需要占用更多的現(xiàn)金流，所以電廠拉運煤炭積極性不高，以采購剛需為主。
此外，從國家政策來看，不論是進(jìn)一步加快建設(shè)煤礦產(chǎn)能置換工作，還是加快簽訂和嚴(yán)格履行煤炭中長期合同，都將抑制煤炭價格上漲。在這樣的背景下，煤炭下游用戶雖然庫存水平都不在高位，但是補庫意愿并不強，暫時也沒有恐慌性采購出現(xiàn)的預(yù)期。
綜合來看，目前煤炭供應(yīng)水平正在恢復(fù)，而需求增量有限，下游用戶心態(tài)穩(wěn)定。部分資源當(dāng)前價格偏高，5月價格繼續(xù)回落是大概率事件。
