作為A股工程機(jī)械板塊極具代表性的個(gè)股，中聯(lián)重科（000157.SZ）依舊在虧損的道路上越陷越深。
中聯(lián)重科2016年1-6月實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入90.04億元，同比下降14.83%；歸屬于上市公司股東的凈利潤-8.37億元，同比下降169.99%。實(shí)際上，早在7月14日晚間，中聯(lián)重科就曾發(fā)布業(yè)績預(yù)告，預(yù)計(jì)2016年1-6月歸屬于上市公司股東的凈利潤-8.70億至-8.00億元，同比下降180.80%至158.21%。
公司管理層對于業(yè)績下滑的解釋為“主要受工程機(jī)械板塊收入下降、員工離職補(bǔ)償及匯率變動(dòng)影響”。記者查看公司中報(bào)發(fā)現(xiàn)，2016年上半年公司匯兌損失為1.07億元；員工離職后福利為8138.60萬元，如果扣除這兩項(xiàng)（合計(jì)1.89億元），粗略計(jì)算，公司虧損的約6.48億元部分來自主營業(yè)務(wù)。即使將員工辭退福利1.16億元納入到員工離職補(bǔ)償中去，主營業(yè)務(wù)仍然虧損了約5.32億元。
而主營業(yè)務(wù)的虧損主要“歸功”于工程機(jī)械板塊的持續(xù)低迷。
中聯(lián)重科2016年上半年工程機(jī)械板塊實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入47.54億元，同比減少27.81%，占營業(yè)收入的比例為52.79%，去年同期這一比例則為61.68%；同時(shí)，工程機(jī)械板塊的毛利率與2015年同期相比變動(dòng)不大，提升了1.64%，達(dá)到23.89%，公司利潤下滑在所難免。
梳理近五年以來中聯(lián)重科工程機(jī)械板塊業(yè)務(wù)的情況，記者發(fā)現(xiàn)，作為公司核心業(yè)務(wù)的工程機(jī)械板塊業(yè)務(wù)無論是絕對收入金額還是在總體營業(yè)收入中的占比均在逐漸下降，這也就不難理解為何公司的總營業(yè)收入近年來下滑嚴(yán)重。
近五年中聯(lián)重科工程機(jī)械業(yè)務(wù)情況
與之相對的是，公司轉(zhuǎn)型之路上所倚重的環(huán)境產(chǎn)業(yè)以及農(nóng)業(yè)機(jī)械兩大板塊收入有所增加。
半年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，中聯(lián)重科農(nóng)業(yè)機(jī)械板塊的營業(yè)收入約為21.28億元，占公司總營收的23.75%；環(huán)境產(chǎn)業(yè)板塊的營業(yè)收入約為21.19億元，占公司總營收的21.19%；二者相加，約占總營收的45%。2015年的年報(bào)中，農(nóng)業(yè)機(jī)械和環(huán)境產(chǎn)業(yè)兩大板塊營收占全年總營收的比例為37.68%。
記者將2011年以來環(huán)保產(chǎn)業(yè)板塊的數(shù)據(jù)按照上半年、下半年進(jìn)行劃分，發(fā)現(xiàn)雖然2016年上半年環(huán)保產(chǎn)業(yè)板塊的營業(yè)收入是2011年以來最高的，但同比增速（此處上半年與上半年相比較、下半年與下半年相比較）僅為7.86%，略高于2015年上半年的7.40%以及2012年上半年的-4.96%，與2011年（77.91%）、2013年（17.43%）以及2014年（16.51%）的水平相比，有明顯放緩的趨勢。
近5年環(huán)保產(chǎn)業(yè)上、下半年?duì)I業(yè)收入及同比增速情況
而從毛利率角度來看，環(huán)保產(chǎn)業(yè)板塊毛利率自2011年上半年32.18%的高點(diǎn)下降后未能再次達(dá)到這一水平，這也在一定程度上限制了公司環(huán)境產(chǎn)業(yè)板塊的盈利水平。
近5年環(huán)境產(chǎn)業(yè)板塊毛利率情況
另一方面，作為公司2015年中報(bào)才納入合并計(jì)算的農(nóng)業(yè)機(jī)械板塊，盡管其業(yè)務(wù)一亮相，便取得了32.95億元的營業(yè)收入，占公司2015年總營收的15.88%，而且這一比例在2016年上半年進(jìn)一步提高到23.75%，但15%左右的毛利率水平仍然凸顯出該板塊業(yè)務(wù)的“不堪大用”。
整個(gè)農(nóng)業(yè)機(jī)械行業(yè)的發(fā)展情況似乎也為公司該板塊未來的發(fā)展埋下了隱憂。雖然2015年國內(nèi)農(nóng)機(jī)行業(yè)收入7.39%的增幅高于機(jī)械行業(yè)3.32%的增幅，但近年來整個(gè)行業(yè)增速下滑已成為不爭的事實(shí)，國內(nèi)2015年的增速更是創(chuàng)下近十年的新低。
2012-2015年國內(nèi)農(nóng)機(jī)行業(yè)收入增速情況
值得投資者注意的是，中聯(lián)重科曾于今年6月基于對行業(yè)有望探底企穩(wěn)的預(yù)期，開啟總額不超過10億元的股票回購計(jì)劃。不過令人遺憾的是，沒有跡象表明中聯(lián)重科的盈利能力開始回升。至少從半年報(bào)的情況來看，公司的盈利能力仍在下滑。
雖然2016年中報(bào)數(shù)據(jù)顯示，作為中聯(lián)重科轉(zhuǎn)型核心業(yè)務(wù)的環(huán)境產(chǎn)業(yè)與農(nóng)業(yè)機(jī)械兩大板塊業(yè)務(wù)占總營收的比例已經(jīng)與傳統(tǒng)工程機(jī)械板塊業(yè)務(wù)的占比相差無幾，公司轉(zhuǎn)型似乎進(jìn)展順利，但是環(huán)境產(chǎn)業(yè)板塊業(yè)務(wù)增速的放緩以及農(nóng)業(yè)機(jī)械板塊較低的毛利率導(dǎo)致了其并不能彌補(bǔ)傳統(tǒng)工程機(jī)械業(yè)務(wù)大幅下滑帶來的業(yè)績虧損，公司在行業(yè)寒冬之下的轉(zhuǎn)型之路依舊任重而道遠(yuǎn)。
